在美國(guó)股市創(chuàng)下20年來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄后，法國(guó)巴黎銀行一位策略師認(rèn)為，當(dāng)前是防范小盤股下跌的好時(shí)機(jī)。該行美國(guó)股票及衍生品策略主管Greg Boutle認(rèn)為，4月下旬股市的迅猛漲勢(shì)似乎已顯露疲態(tài)。

　　 Boutle表示，小盤股近期好運(yùn)的逆轉(zhuǎn)幅度可能最為劇烈。他建議交易員買入以小型股為主的羅素2000指數(shù)的看跌期權(quán)(押注股票跌至某一水平)，并買入7月到期的期權(quán)，以捕捉兩個(gè)可能引發(fā)波動(dòng)的事件：周三的美聯(lián)儲(chǔ)利率決定，以及特朗普互惠關(guān)稅暫停期的結(jié)束。

　　他在接受采訪時(shí)表示："我們認(rèn)為中小型股本質(zhì)上是市場(chǎng)中定價(jià)能力較弱、杠桿率較高、利潤(rùn)率較低的部分，因此如果經(jīng)濟(jì)放緩變得更加嚴(yán)重，它們將首當(dāng)其沖。"他補(bǔ)充稱，6月和7月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更有可能反映出與關(guān)稅相關(guān)的招聘和消費(fèi)者支出放緩。

　　盡管存在這些風(fēng)險(xiǎn)，但相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)，小盤股的下行對(duì)沖成本相對(duì)較低，這使其成為Boutle等策略師眼中具有吸引力的對(duì)沖工具。

　　事實(shí)上，相對(duì)于SPDR標(biāo)普500ETF信托基金，安碩羅素2000ETF(的一項(xiàng)隱含波動(dòng)率指標(biāo)目前接近2020年3月以來(lái)的最低水平。

　　盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，但所有人的目光都將集中在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)上，他可能會(huì)就如何應(yīng)對(duì)關(guān)稅影響提供線索。

　　 Boutle表示："如果美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出鷹派信號(hào)導(dǎo)致股市下跌，這一對(duì)沖策略將奏效。"但即便聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議相對(duì)'平淡'，與關(guān)稅相關(guān)的壓力仍有充足時(shí)間沖擊美國(guó)小型企業(yè)。

　　上月，由于特朗普關(guān)稅引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，小盤股在四個(gè)交易日內(nèi)下跌14%，這對(duì)以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)造成的傷害大于跨國(guó)公司。盡管此后小盤股已收復(fù)大部分失地，但頑固通脹和地緣政治緊張局勢(shì)加劇的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)小型企業(yè)構(gòu)成巨大威脅。

　　當(dāng)然，股市漲勢(shì)可能持續(xù)不減，尤其是如果鮑威爾暗示可能在6月中旬會(huì)議上降息。

　　此外，Boutle稱，趨勢(shì)跟蹤型對(duì)沖基金預(yù)計(jì)將在本周買入約200億美元股票，4月下旬已買入100億至150億美元。這種動(dòng)能買入可能使基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的對(duì)沖策略受挫。Boutle表示，"從戰(zhàn)術(shù)上講，這是對(duì)沖過(guò)度頑固看空立場(chǎng)的絕佳平衡手段"。

　　不過(guò)，其他分析師也建議買入羅素2000指數(shù)看跌期權(quán)。22V Research衍生品策略主管Jeff Jacobson在5月4日給客戶的報(bào)告中寫道："我繼續(xù)將小盤股作為新的首選對(duì)沖工具"，他指出大型科技股重現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。"當(dāng)龍頭股表現(xiàn)均不佳時(shí)，小盤股尚且無(wú)法跑贏大盤股，現(xiàn)在它們還有什么機(jī)會(huì)?"