【導(dǎo)讀】9月新開兩融戶數(shù)同比增288%

　　被稱為“牛市加速器”的融資融券又火了！

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，A股新開融資融券賬戶20.54萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)12.24%、同比增長(zhǎng)288%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。截至9月底，A股兩融賬戶總數(shù)約1529萬(wàn)戶。

　　分月度來(lái)看，1月兩融新開戶僅7.41萬(wàn)戶，3月激增到14.4萬(wàn)戶，二季度新開戶平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)入8月突然發(fā)力，環(huán)比增長(zhǎng)50%增至18.30萬(wàn)戶，9月進(jìn)一步突破20萬(wàn)戶，顯示投資者近兩個(gè)月參與熱情空前高漲。

　　參與熱情高漲

　　兩家券商“限流”

　　近日，華林證券發(fā)布公告稱，為適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展、合理把控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擬對(duì)滬深交易所標(biāo)的證券融資保證金比例進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。具體來(lái)看，將滬深交易所標(biāo)的證券融資保證金比例將調(diào)整至100%，該調(diào)整已于2025年10月13日起正式生效。

　　今年以來(lái)，華林證券已經(jīng)兩次上調(diào)信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限，9月公告上調(diào)信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限至80億元。

　　此外，國(guó)金證券也宣布自8月27日起，對(duì)除北交所以外的標(biāo)的證券的融資保證金比例進(jìn)行調(diào)整，對(duì)新開立的除北交所以外的標(biāo)的證券的融資合約適用的融資保證金比例調(diào)整為100%。

　　不過，目前多數(shù)券商仍維持80%的融資保證金比例。

　　兩融活躍度仍處十年來(lái)低位

　　從兩融余額來(lái)看，自8月以來(lái)，兩融余額突破2.2萬(wàn)億元之后，又接連跨過2.3萬(wàn)億元、2.4萬(wàn)億元的臺(tái)階。但是從兩融余額占A股流通市值來(lái)看，仍然處于十年來(lái)的低位。

　　截至10月16日，兩融余額占A股流通市值僅為2.56%，遠(yuǎn)低于2015年6月的歷史峰值4.37%，也略低于2021年的高位。

　　從兩融投資者活躍度來(lái)看，截至10月16日，參與融資融券交易的投資者占全體融資融券投資者的比例為5.64%，而9月30日，這一比例為6.17%。十一、中秋假期之后，隨著股市波動(dòng)，兩融投資者活躍度也小幅回落。

　　兩融利率跌破3%

　　券商忙“補(bǔ)血”

　　兩融市場(chǎng)逐漸升溫的同時(shí)，券商的融資利率也階梯式下調(diào)，8月剛剛跌破4%，10月就已傳出跌破3%的消息。

　　根據(jù)市場(chǎng)消息，某行業(yè)排名前五的券商給50萬(wàn)元資金量的客戶提供4%的融資利率；100萬(wàn)元資金量降至3.58%的融資利率；1000萬(wàn)元以上客戶的最低能談到2.6%。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者這已經(jīng)是“賠本賺吆喝”了，3%已經(jīng)逼近大多數(shù)券商的兩融資金成本。

　　值得注意的是，兩融業(yè)務(wù)屬于重資本業(yè)務(wù)，對(duì)資本消耗較高。今年以來(lái)券商通過發(fā)債加速“補(bǔ)血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，券商年內(nèi)發(fā)債規(guī)模為1.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)75.42%。

　　從募集資金用途來(lái)看，券商發(fā)債主要投向兩大領(lǐng)域：一是用于借新還舊、債務(wù)置換，當(dāng)前市場(chǎng)利率較低，可降低融資成本；二是補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展需要。

　　談及近期券商密集發(fā)債的原因，國(guó)信證券非銀金融首席分析師孔祥表示，證券行業(yè)已進(jìn)入“資本驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)”的時(shí)代，資本規(guī)模直接影響券商的業(yè)務(wù)資質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。進(jìn)入8月以來(lái)，隨著居民存款“搬家”持續(xù)，市場(chǎng)熱度提升，市場(chǎng)融資規(guī)模增長(zhǎng)，券商自身資金為了支持融資、自營(yíng)等業(yè)務(wù)，有必要通過積極補(bǔ)充發(fā)債獲得業(yè)務(wù)增量。