這兩年，Z世代漸成消費主力，為熱愛與共鳴“買單”趨勢愈發(fā)明顯，“演唱會經(jīng)濟”、“谷子經(jīng)濟”的火爆正是最佳印證。在這一背景下，文娛行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，而行業(yè)龍頭公司的財報也成為洞察市場走向的重要窗口。11月13日晚間，大麥娛樂（01060）披露更名后首份財報：2026財年上半年實現(xiàn)收入40.47億元，同比增長33%；歸母凈利潤5.2億元，同比增長54%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

　　在智通財經(jīng)看來，此前更名本身即體現(xiàn)了大麥娛樂對市場趨勢的敏銳把握，而此次中報進一步展現(xiàn)了其“娛樂+AI”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效——公司已形成多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力的發(fā)展格局。這其中，演出內(nèi)容與科技業(yè)務(wù)和IP衍生業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其突出，期內(nèi)收入分別為13.39億元、11.60億元，同比增長分別達到了15%、105%，成為驅(qū)動業(yè)績增長的核心引擎。

　　“娛樂+AI”戰(zhàn)略精準(zhǔn)契合市場脈搏與產(chǎn)業(yè)趨勢

　　今年5月21日，大麥娛樂正式發(fā)布了“娛樂+AI”戰(zhàn)略，聚焦“現(xiàn)實娛樂”生態(tài)，深度呼應(yīng)了消費期待與行業(yè)演進趨勢。此次中報的亮眼表現(xiàn)，印證了大麥娛樂新戰(zhàn)略已取得了良好的開局。

　　在演出業(yè)務(wù)方面，票務(wù)基本盤持續(xù)夯實，大麥平臺交易總額（GMV）穩(wěn)中有升，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

　　大麥平臺用戶規(guī)模突破3億，保持全球行業(yè)領(lǐng)先地位，覆蓋電影、演唱會、音樂節(jié)、話劇、脫口秀、展覽、體育、旅游等40+細(xì)分品類，接入影院12000+、場館20000+、熱門景點項目10萬+，成功實現(xiàn)從演出票務(wù)平臺向全品類一站式娛樂票務(wù)平臺的轉(zhuǎn)型。

　　橫向?qū)Ρ葋砜矗�以AI技術(shù)為核心驅(qū)動的新大麥APP，正圍繞“快、全、準(zhǔn)、近”的服務(wù)體系，加速成為現(xiàn)實娛樂消費領(lǐng)域的超級入口。

　　同時，堅持“頭部精品”與“破圈、平價、普惠”戰(zhàn)略并重的演出內(nèi)容投制業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出了強勁的增長動能。報告期內(nèi)，相繼推出了《2025阿那亞·蝦米音樂節(jié)》、《易烊千璽2025演唱會「礐嶨」》、音樂劇《六個說謊的大學(xué)生》等多個高品質(zhì)演出項目，帶動現(xiàn)場娛樂內(nèi)容收入同比增速超50%。

　　大麥演出已經(jīng)逐步擺脫對單一票務(wù)收入的依賴，形成內(nèi)容與票務(wù)協(xié)調(diào)驅(qū)動的營收結(jié)構(gòu)。

　　IP衍生業(yè)務(wù)同樣迎來爆發(fā)式增長，這其中，阿里魚作為核心業(yè)務(wù)單元表現(xiàn)突出，收入及利潤指標(biāo)同比均實現(xiàn)翻倍。轉(zhuǎn)授權(quán)業(yè)務(wù)方面，截至期末阿里魚已經(jīng)與數(shù)百個國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)IP以及數(shù)千家品牌和渠道商家達成合作；IP零售品牌運營業(yè)務(wù)方面，期內(nèi)阿里魚聯(lián)合上游版權(quán)方及潮玩品牌方開設(shè)了多家國內(nèi)首店。

　　例如，今年9月在上海揭幕的吉伊卡哇中國大陸首家線下官方旗艦店，開業(yè)即引發(fā)消費熱潮，這不僅充分驗證了頭部IP的巨大市場潛力，同時也體現(xiàn)了阿里魚超強的IP變現(xiàn)和全鏈路服務(wù)能力。

　　電影科技及投資制作宣發(fā)平臺業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打。大麥娛樂出品與主宣發(fā)的電影《捕風(fēng)追影》表現(xiàn)亮眼，上映一周在豆瓣開出8.1的成龍電影第二高分，累計票房突破12億元，成功摘得2025暑期檔票房季軍。

　　劇集業(yè)務(wù)收入規(guī)模增至4.84億元，同比增長顯著，期內(nèi)多部高口碑高討論度劇集播出，儲備項目超20部，為后續(xù)內(nèi)容供給奠定了基礎(chǔ)。

　　一系列的業(yè)務(wù)進展清晰的表明，大麥娛樂正在以內(nèi)容IP為核心驅(qū)動，以業(yè)務(wù)創(chuàng)新和用戶價值為錨點打造現(xiàn)實娛樂生態(tài)發(fā)展體系。在智通財經(jīng)看來，未來，隨著“娛樂+AI”戰(zhàn)略的深入推進，大麥娛樂將形成更加穩(wěn)固的差異化競爭優(yōu)勢，為公司業(yè)績持續(xù)增長帶去更具確定性、更廣闊的源頭活水。

　　多元化業(yè)務(wù)布局書寫文娛產(chǎn)業(yè)新增長范式

　　在文娛產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的背景下，企業(yè)必須與時俱進、順勢而為。也正是得益于戰(zhàn)略上的前瞻性布局，大麥娛樂才逐步構(gòu)建起了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)實娛樂生態(tài)體系：上游以內(nèi)容創(chuàng)制為核心，著力打磨IP；中游依托大麥APP、淘票票、燈塔實現(xiàn)票務(wù)觸達與數(shù)字化宣發(fā)；下游通過影院等打通線下放映市場，同時借助阿里魚拓展IP變現(xiàn)渠道，最終以數(shù)據(jù)驅(qū)動與生態(tài)協(xié)同重塑娛樂產(chǎn)業(yè)的效率與價值鏈條。

　　而這條覆蓋了演出、IP衍生、影視投資制作與科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的多元化布局，不僅增強了公司的抗風(fēng)險能力，也為其持續(xù)的增長注入了發(fā)展動能。

　　更值得注意的是，大麥娛樂的增長邏輯已不局限于本土市場。面對日益增長的跨境觀演需求，公司正在以東南亞和日韓為起點，積極布局國際業(yè)務(wù)，向全球用戶提供一站式的購票、觀演服務(wù)平臺。

　　11月14日，“大麥國際（MAISEAT）”正式官宣上線，面向全球用戶提供海內(nèi)外演唱會、體育賽事、音樂節(jié)、戲劇等各類熱門演出的購票、觀演服務(wù)，這標(biāo)志著大麥國際戰(zhàn)略已經(jīng)邁出了票務(wù)平臺出海的第一步，未來將成為具有全球性競爭力的現(xiàn)實娛樂集團。

　　目前，招商證券指出，大麥娛樂依靠線下娛樂與IP雙輪驅(qū)動，已經(jīng)成長為綜合性娛樂集團，并給予“強烈推薦”評級；銀河證券分析師團隊認(rèn)為，大麥娛樂作為國內(nèi)現(xiàn)場娛樂龍頭，深度受益行業(yè)擴容與供給側(cè)優(yōu)化，并依托品類拓展與出海打開成長空間，同樣給出“推薦”評級。同時，摩根士丹利也給予大麥娛樂“增持”評級，高盛首予大麥娛樂“買入”評級及目標(biāo)價1.38港元。

　　再結(jié)合大麥娛樂更名以來股價的持續(xù)上行，可見資本市場對其稀缺投資價值和戰(zhàn)略路徑的高度共識。而這份新出爐的財報成績單，也進一步強化了市場對大麥娛樂未來發(fā)展的信心。基于當(dāng)前業(yè)務(wù)的良好發(fā)展態(tài)勢，可期待的是接下來進化中的大麥娛樂將持續(xù)以高成長性兌現(xiàn)預(yù)期。