民生證券股份有限公司呂偉,楊立天近期對(duì)朗新集團(tuán)（300682）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2025年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：聚焦AI+能源業(yè)務(wù)，通證經(jīng)濟(jì)構(gòu)建數(shù)字資產(chǎn)新生態(tài)》，給予朗新集團(tuán)買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　朗新集團(tuán)

　　事件：近日，朗新集團(tuán)發(fā)布2025年三季度報(bào)告。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.46億元，同比下滑9.38%；歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比下滑33.95%；2025Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.04億元，歸母凈利潤(rùn)0.77億元。

　　剝離非核心業(yè)務(wù)輕裝上陣，雙輪戰(zhàn)略聚焦核心賽道。自2024年起，公司堅(jiān)定戰(zhàn)略聚焦的決心，對(duì)電視機(jī)頂盒、數(shù)字城市、數(shù)字外貿(mào)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等非核心業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面的剝離和重組。受終端業(yè)務(wù)剝離影響，2025年前三季度互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)收入同比下降約30%，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生波動(dòng)。非核心業(yè)務(wù)全面完成剝離后，將不再對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐赏侠�。未�?lái)，朗新集團(tuán)將以“能源數(shù)智化+能源互聯(lián)網(wǎng)”雙輪戰(zhàn)略為核心，聚焦智慧電網(wǎng)、聚合充電、電力交易等具有高成長(zhǎng)性的核心賽道，從而迎來(lái)全新的收入及利潤(rùn)拐點(diǎn)。

　　 AI＋能源戰(zhàn)略初現(xiàn)崢嶸，聚合充電、電力交易、電網(wǎng)信息化多維共振。1)能源數(shù)智化領(lǐng)域，公司繼續(xù)強(qiáng)化全國(guó)市場(chǎng)布局、加大研發(fā)投入，全面部署向AI的升級(jí)和轉(zhuǎn)型，在物聯(lián)采集、負(fù)荷管理、新能源管理、電力市場(chǎng)化等新型電力系統(tǒng)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)部署，同時(shí)加大對(duì)海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)投入，取得了新的市場(chǎng)和進(jìn)展。2)能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司持續(xù)深化AI技術(shù)在場(chǎng)景服務(wù)和電力交易中的應(yīng)用，自研朗新九功AI能源大模型在國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)測(cè)中斬獲全球第一，能源服務(wù)場(chǎng)景和電力市場(chǎng)交易的業(yè)務(wù)規(guī)模均取得快速增長(zhǎng)。2025年前三季度，生活繳費(fèi)平臺(tái)交易量同比增長(zhǎng)超過(guò)8%；新電途聚合充電平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)突破2500萬(wàn)，累計(jì)充電量近50億度；電力市場(chǎng)交易電量超過(guò)40億度，同比增長(zhǎng)超過(guò)2倍。

　　通證經(jīng)濟(jì)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)融資需求，協(xié)同螞蟻數(shù)科構(gòu)建能源領(lǐng)域數(shù)字資產(chǎn)新生態(tài)。朗新集團(tuán)依托深厚的新能源產(chǎn)業(yè)know-how和海量平臺(tái)數(shù)據(jù)，積極布局能源數(shù)字資產(chǎn)和通證化技術(shù)，通過(guò)幫助傳統(tǒng)金融難以服務(wù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)打通產(chǎn)融通路，開(kāi)辟全新增長(zhǎng)曲線。2025年9月10日，公司與螞蟻數(shù)科共同宣布成立“螞蟻鏈信”，依托雙方技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建了覆蓋“資產(chǎn)上鏈-數(shù)據(jù)聚合-資產(chǎn)管理-評(píng)級(jí)定價(jià)”的全鏈條服務(wù)平臺(tái)，將資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理、資產(chǎn)估值定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等依靠鏈下機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的能力復(fù)刻到區(qū)塊鏈上，通過(guò)鏈上的模型和可編程模塊實(shí)現(xiàn)更加自動(dòng)化、智能化和低成本的資產(chǎn)評(píng)級(jí)與定價(jià)服務(wù)。

　　投資建議：朗新集團(tuán)深耕電力能源領(lǐng)域，以“能源數(shù)智化＋能源互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)，借助生態(tài)建設(shè)與AI賦能，持續(xù)推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的價(jià)值裂變。此外，公司依托螞蟻集團(tuán)的生態(tài)協(xié)同及深厚的行業(yè)know-how，一方面構(gòu)建能源領(lǐng)域數(shù)字資產(chǎn)新生態(tài)，另一方面積極推動(dòng)能源出海戰(zhàn)略，成功開(kāi)辟全新增長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年的EPS分別為0.46/0.77/0.92元，2025年10月31日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率39/23/20倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，能源AI研發(fā)不及預(yù)期。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)8家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為24.74。