寧德時代IPO募資創(chuàng)紀錄,新能源大小廠趕著赴港上市,10年市值規(guī)模暴漲354%
編者按:香港資本市場正迎來復蘇的新格局。伴隨監(jiān)管環(huán)境優(yōu)化和市場機制完善,中概股回歸浪潮持續(xù)升溫;同時,在流動性改善、上市制度改革等多重利好的推動下,香港IPO市場呈現(xiàn)全面回暖態(tài)勢,融資規(guī)模在年內(nèi)重回全球第一。為此,時代財經(jīng)推出《港股IPO狂飆》專題報道,關注這場資本盛宴和造富故事。
港股IPO“巨無霸”上線。
5月20日,寧德時代(300750)H股(03750.HK)高開超12%,盤中漲幅一度擴大至18.4%,收于306.20港元/股,漲幅16.43%,市值突破1.38萬億港元。與此同時,寧德時代A股(300750.SZ)開盤漲1.71%,隨后漲幅震蕩收窄,當天收于263元/股,漲幅1.15%。
根據(jù)公告,本次IPO發(fā)行價格為263港元/股,以此計算募資凈額約353.31億港元,資金投向聚焦全球化產(chǎn)能布局,其中90%資金(276.46億港元)將用于匈牙利德布勒森基地建設(總產(chǎn)能72GWh),剩余10%資金將作為營運資金支持日常運營。
“港股上市意味著我們更廣泛融入全球資本市場,也是我們推動全球零碳經(jīng)濟的新起點。寧德時代不只是一家電池零部件制造商,也是系統(tǒng)解決方案提供者,更致力于成為一家零碳科技公司!痹贖股上市儀式上,寧德時代董事長曾毓群表示。
值得注意的是,此次寧德時代港股上市,是首個以“僅設定價格上限”方式完成定價的“先A后H”上市項目,所設價格上限較定價當日A股收盤價零折扣。
“這種定價策略在當前A股新能源板塊持續(xù)低迷的背景下,可能對估值修復產(chǎn)生一定的積極影響。如果港股的實際交易價格高于A股價格,這將釋放出市場對寧德時代的信心,這種信號可能會對A股市場形成正面反饋,提振投資者情緒,從而對A股估值修復起到一定的推動作用。”匯生國際資本總裁黃立沖對時代財經(jīng)說道。
截至5月20日收盤,寧德時代H/A股溢價率為7.04%。
“寧王”港股IPO創(chuàng)紀錄,新能源企業(yè)掀起赴港上市潮
寧德時代IPO創(chuàng)下近4年港股最大規(guī)模IPO紀錄,這亦成為2024年以來港股新能源企業(yè)上市熱潮的階段性高潮。
據(jù)統(tǒng)計,香港股票市場新能源板塊市值規(guī)模自2015年的1250億美元增至2025年3月的5680億美元,漲幅354%,成為香港資本市場最活躍的板塊之一。同時,截至今年3月,港股新能源上市公司總數(shù)已增至37家,其中瑞浦蘭鈞(00666.HK)、中創(chuàng)新航(03931.HK)、鈞達股份(002865)(02865.HK)等鋰電、光伏翹楚均在近年成功上市。
瑞浦蘭鈞相關人士對時代財經(jīng)表示,在港上市不僅使其成功對接國際資本,加速公司國際化進程,同時港股ESG方面信披體系亦有助于企業(yè)與客戶之間的信任感建立與加強,提升品牌國際知名度。
雖然目前成功上市的數(shù)量不多,但宣布赴港上市的不在少數(shù)。自去年以來,已有超過22 家新能源企業(yè)宣布赴港上市,涵蓋光伏、鋰電、儲能等多個領域。
其中,有“直赴港股”的選手,如儲能鋰電池龍頭海辰儲能、鋰電回收再利用龍頭金晟新能源,希望通過港股上市進一步鞏固自身在市場的領先優(yōu)勢和份額;還有希望打通“A+H”的選手,如鋰電材料商中偉股份(300919)(300919.SZ)、光伏龍頭晶澳科技(002459)(002459.SZ)、儲能企業(yè)南都電源(300068)(300068.SZ);同時亦有“改道追趕”的選手——如A股上市未果轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的雙登股份、中潤光能。
赴港上市是新能源企業(yè)走向全球化布局的重要跳板之一,如寧德時代、鈞達股份的募集資金主要用于在海外投建產(chǎn)能。
越來越多新能源企業(yè)將目光瞄準港股究竟為何?深圳樂中控股高級研究員朱韞智對時代財經(jīng)表示,一是國內(nèi)融資受限,二是市場內(nèi)卷推動企業(yè)加速出海,港股上市方便出海。
不難發(fā)現(xiàn),現(xiàn)在A股愿意去二次上市的公司,普遍市盈率不高。
數(shù)據(jù)顯示,截至2025年5月19日,中偉股份、美的集團(000333)市盈率在14倍至22倍之間,均低于行業(yè)平均市盈率,表明其估值相對較低;而南都電源和晶澳科技的市盈率為負值,表明其短期內(nèi)面臨虧損。
“在國內(nèi)無法支持高溢價、又難以融資的情況下,赴港上市是一個很好的選擇,因為港股有多重議價權(quán),有利于企業(yè)獲得一個更公允的定價,如比亞迪(002594)已經(jīng)在港股創(chuàng)下市值新高;除此之外,寧德時代目前發(fā)展重心之一是歐洲,其此次募投的匈牙利工廠下游客戶主要為寶馬、奔馳、大眾等集團,所以此次港股上市寧德時代不僅能融到資,擁有全球估值定價,還可以讓外部歐洲資本成為戰(zhàn)略股東,這利于未來擴產(chǎn)及國際資本運作。”朱韞智表示。
據(jù)悉,此次寧德時代IPO的投資者涵蓋了來自15個國家和地區(qū)的主權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)資本、長線機構(gòu)、保險資金及多策略基金等。
出海投資、赴港上市或是唯一選擇
在企業(yè)海外擴張的同時,配套政策也在為IPO保駕護航。
2024年4月,中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施,其中提出“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”;2024年10月,香港交易所宣布優(yōu)化港股IPO審批流程,預計市值不少于100億港元的A股上市公司先A后H赴港上市,設有快速審批通道;2024年11月,證監(jiān)會主席吳清表示,證監(jiān)會將進一步保持境外融資渠道的暢通,提升境外上市備案效率,積極支持符合條件的企業(yè)赴境外上市。
政策給力、自身擁有硬實力,寧德時代赴港上市速度迅猛,上市從啟動到完成僅用時128天。
赴港上市是機遇,同樣也是挑戰(zhàn)。
黃立沖表示,近年來,受地緣政治影響,部分歐美投資者對中國企業(yè)的投資興趣下降,可能影響香港市場對部分新能源企業(yè)的估值。同時,與A股相比,香港市場也存在流動性較低、匯率風險等劣勢。此外,企業(yè)需適應更高的信息披露和治理標準,增加合規(guī)成本。所以企業(yè)在選擇上市地時,應綜合考慮自身的業(yè)務模式、融資需求、國際化戰(zhàn)略以及目標投資者群體,選擇最適合的資本市場。
不過,隨著各項優(yōu)化措施落實,香港市場的活躍度顯著提升。據(jù)香港交易所統(tǒng)計,2024年香港股票市場平均每日成交金額為1318億港元,同比上升26%;2025年第一季度每日成交金額達到2427億港元,同比增長超144%。
與此同時,AH估值倒掛也是明顯存在的情況。不過數(shù)據(jù)顯示,近些年來不少新能源上市公司的AH股溢價率有所下滑。對于該現(xiàn)象出現(xiàn)的原因,黃立沖表示主要系兩地市場結(jié)構(gòu)與投資者對新能源股票投資偏好差異,與此同時A股對新能源股票的投機性回落,在“均值回歸”驅(qū)動、南向資金持續(xù)流入及兩市改革推進等多重因素共同推動下,AH溢價倒掛有望被進一步收窄,但仍將維持在一個合理區(qū)間內(nèi)波動。
在不少人看來,未來會有更多新能源選擇“A+H”或直接在港股上市。
“在國內(nèi)目前整體融資收縮的大背景下,出海投資、赴港上市或是他們唯一選擇!敝祉y智解釋道,企業(yè)出海投資、海外建廠,需要企業(yè)更開放、更包容、更多元化,從一個國內(nèi)資金為主的企業(yè)變成國際資本配置的集團。“自去年以來,除了新能源,通信、醫(yī)療等行業(yè)也同樣開始向外資開放,這是國家的大政策方針!
除了全球化布局,黃立沖還提到,在當前復雜的國際貿(mào)易環(huán)境下,新能源企業(yè)面臨關稅政策變化的風險。通過在香港上市,企業(yè)可以更好地利用國際資本市場的資源,分散風險并對沖關稅變化帶來的不確定性;其次是香港資本市場對新能源、科技等新經(jīng)濟領域的支持力度不斷加大,尤其是針對未盈利企業(yè)的上市規(guī)則改革,為新能源企業(yè)提供了更多的上市選擇和靈活性。
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