廣州期貨交易所已正式上市鉑、鈀期貨和期權(quán)合約，這是繼工業(yè)硅、碳酸鋰、多晶硅之后，在廣期所上市的又一批新能源金屬。

　　雖然鉑、鈀在傳統(tǒng)上屬于稀貴金屬，但是其終端用途除了珠寶首飾外，近幾年來，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，以新能源為代表的工業(yè)需求占比不斷提升，其中鉑在汽車催化劑及其他工業(yè)需求的占比超過50％，而鈀的非珠寶投資需求甚至達到90％。因此我們完全可以把鉑、鈀看作是新能源金屬。

　　鉑、鈀作為新能源金屬，主要用于汽車尾氣催化劑、氫燃料電池、化工催化劑等，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上游礦山開采、中游冶煉加工、下游的工業(yè)應(yīng)用與回收。隨著相關(guān)品種在廣期所的上市，上下游產(chǎn)業(yè)能夠?qū)⑵谪涀鳛轱L(fēng)險管理工具和價格信號，有利于產(chǎn)業(yè)熨平價格波動，提升企業(yè)的抗風(fēng)險能力，也使得中國的定價能力得以提升。

　　對于上游礦山開采與進口來說，期貨的上市有利于鉑、鈀價格透明化，也有利于國際定價權(quán)提升。中國作為全球最大鉑鈀消費國（約占全球消費的40％），國內(nèi)價格往往高于海外市場，隨著期貨的上市，鉑、鈀的國內(nèi)定價影響力增強，價格更為透明，預(yù)計能夠降低一定的進口溢價，有利于產(chǎn)業(yè)降低成本。

　　對于中游的冶煉、加工與貿(mào)易環(huán)節(jié)來說，套期保值工具的引入將熨平價格風(fēng)險，使企業(yè)實現(xiàn)優(yōu)化庫存管理的目標(biāo)。長期以來，鉑、鈀作為一個大量進口的產(chǎn)品，定價依賴于倫敦市場，而匯率風(fēng)險，以及內(nèi)外供需不同導(dǎo)致的價差風(fēng)險無法有效對沖。

　　而現(xiàn)在相關(guān)問題迎刃而解，隨著期貨提供遠期價格信號，企業(yè)可以用人民幣鎖定采購成本，減少地緣風(fēng)險波動。同時利用期貨、期權(quán)保證金交易、杠桿交易的特性，企業(yè)能夠提升資金周轉(zhuǎn)率，打通“礦山—冶煉—深加工”鏈條，減少貿(mào)易摩擦，支持循環(huán)回收。

　　對于下游的應(yīng)用與消費（如汽車、氫燃料電池）來說，期貨的引入為企業(yè)提供了精細化風(fēng)險管理的工具，提升產(chǎn)業(yè)的發(fā)展效率。因為一旦鎖定成本也能夠鎖定終端價格，將可以加速綠色應(yīng)用的推廣。

　　對于汽車與電池企業(yè)（如比亞迪（002594）、長城）來說，可以用期貨或者期權(quán)參與套保，甚至可以用累購期權(quán)方式在風(fēng)險可控的前提下，以低于現(xiàn)貨的價格采購原材料。隨著電動車乃至氫燃料電池生產(chǎn)價格的波動被燙平，企業(yè)可以將更多精力用于促進技術(shù)迭代和產(chǎn)能優(yōu)化。

　　總體來看，鉑、鈀期貨與期權(quán)的上市，將助力現(xiàn)貨層面與產(chǎn)業(yè)鏈的“穩(wěn)航”，預(yù)計短期將有效提升現(xiàn)貨市場的交易量，增加市場透明度與流通情況，長期看，將進一步提升行業(yè)集中度，提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展與生產(chǎn)效率。