在美國總統(tǒng)特朗普4月初宣布對貿易伙伴大規(guī)模加征關稅引發(fā)美股暴跌之后，以科技股為主的納斯達克100指數(shù)如今已反彈近40%。這波反彈主要得益于大型科技股的強勁表現(xiàn)，包括英偉達(NVDA.US)、Meta(META.US)和微軟(MSFT.US)在內的“美股七巨頭”指數(shù)自4月8日觸底以來飆升了近50%。

　　然而，科技股的強勢反彈掩蓋了市場表面下潛藏的危險。一些潛在的下跌觸發(fā)因素即將出現(xiàn)——從幾天后開始的杰克遜霍爾全球央行年會，到下周即將公布的英偉達財報。因此，期權交易員對未來幾周科技股暴跌的擔憂日益加劇，并正在搶購“保險”以保護自己免受崩盤的影響。

　　22V研究集團衍生品策略主管Jeff Jacobson表示，交易員們“并不太擔心一次普通的、常見的回調”，他們似乎更擔心4月的那場拋售的重演。盡管他本人認為，更可能出現(xiàn)的只是一次較淺的下跌。

　　Jeff Jacobson表示，交易員們正在購買跟蹤納斯達克100指數(shù)的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的“災難式”看跌期權(disaster puts)�？吹�期權賦予投資者以特定價格出售標的證券的權利，通常被用作防范市場下跌的工具。他表示，用來衡量對沖深度暴跌與小幅下跌成本差異的指標已接近三年來的最高水平。

　　阿波羅管理公司首席經濟學家Torsten Slok周一在給客戶的一份報告中寫道，隨著科技股的走勢與上世紀90年代末的互聯(lián)網泡沫“驚人地相似”，市場對泡沫的擔憂正在加劇。與此同時，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett自去年12月以來一直在警告風險資產正在形成泡沫，并預測美股將在本周五杰克遜霍爾央行年會結束后下跌。

　　Jeff Jacobson表示：“市場已經走出了一波很大的漲勢。太多的因素可能導致大型科技股下跌�！崩�如，市場擔心人工智能對軟件公司的影響，這已使得賽富時(CRM.US)今年迄今股價下跌27%。而如果由關稅推動的通脹導致美聯(lián)儲無法像市場已提前計入的預期那樣大幅降息，“美股七巨頭”的上漲勢頭也可能戛然而止。

　　Jeff Jacobson指出：“可能會出現(xiàn)資金從‘美股七巨頭’中流出，轉向此前落后的板塊，也可能在未來英偉達公布財報時出現(xiàn)‘賣出消息’的情況，甚至我們可能在杰克遜霍爾央行年會后也迎來一次‘賣出消息’。”

　　他補充稱，目前較高的期權偏斜度顯示，交易員們正在對沖4月“關稅恐慌”重演的風險。但他認為這種擔憂被夸大了。盡管納斯達克100指數(shù)曾在2月9日高點到4月8日低點之間下跌逾20%，但這種幅度的走勢極其罕見。在過去18個月里，納斯達克100的平均回調幅度約為12.5%。

　　盡管如此，Jeff Jacobson對大型科技股的短期前景感到悲觀。他直言：“顯然，這種可能性是存在的。這些股票的集中度實在太高了，不需要太大的觸發(fā)因素(就可能出現(xiàn)下跌)�！�