7月9日，獸藥龍頭回盛生物（300871）發(fā)布公告稱，近日收到深交所通知，公司向特定對象發(fā)行股票申請文件被受理。這場從2024年4月就開始籌劃的定增，終于向前邁出了關(guān)鍵一步，但與此同時，此次定增低價發(fā)行引發(fā)諸多爭議，被質(zhì)疑為“利益輸送”，中小股東權(quán)益恐遭侵蝕。

　　對于此次定增，市場最大的關(guān)注點在于其發(fā)行價。根據(jù)最新發(fā)布的募集說明書（申報稿）， 6月4日權(quán)益分派實施完畢后，發(fā)行價調(diào)整為9.19元/股，而目前公司股價為20.84元/股，發(fā)行價僅為當(dāng)前股價的44%。

　　值得注意的是，本次發(fā)行對象僅有 楚盛（湖北）投資合伙企業(yè)（有限合伙） （以下簡稱“楚盛投資”）一家，而公司實際控制人張衛(wèi)元及其配偶余姣娥合計持有楚盛投資100%出資額，楚盛投資為公司的關(guān)聯(lián)方。

　　具體來看，根據(jù)最新發(fā)布的募集說明書，回盛生物本次向特定對象發(fā)行股票的數(shù)量為不超過2720.35萬股，不超過本次向特定對象發(fā)行股票前公司總股本的30%，將于深圳證券交易所上市。公司本次發(fā)行擬募集資金總額不超過人民幣2.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動資金。

　　截至本募集說明書出具日，回盛生物實際控制人為張衛(wèi)元及其配偶余姣娥。本次向特定對象發(fā)行股票的認(rèn)購對象為楚盛投資，張衛(wèi)元及其配偶余姣娥合計持有楚盛投資100%出資額，楚盛投資為公司的關(guān)聯(lián)方，以人民幣現(xiàn)金方式認(rèn)購本次向特定對象發(fā)行的全部股票。

　　最令人關(guān)注的是，此次發(fā)行價為9.19元/股，而截至7月11日收盤，回盛生物股價為20.84元/股，發(fā)行價約為當(dāng)前股價的44%。如此低的發(fā)行價，且僅面向?qū)嶋H控制人，不少中小投資者質(zhì)疑這有損害中小股東利益的嫌疑。若按照上限發(fā)行，武漢統(tǒng)盛及楚盛投資合計將持有47.92%的股份，實際控制人持股比例將進(jìn)一步提升。

　　事實上，本次融資全部用于補(bǔ)充流動資金，并無具體的投資項目，其融資必要性也受到市場質(zhì)疑。

　　從資金面來看，截至2024年，回盛生物賬面貨幣資金3.26億元，交易性金融資產(chǎn)2.01億元，合計5.27億元，而短期借款3.17億元，長期借款 5906.28萬元，應(yīng)付債券4.96億元（主要為此前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債），償債壓力看似并不算大。

　　并且，回盛生物2020年首發(fā)上市以來，總共進(jìn)行過兩次融資，合計募資16.31億元，而分紅總金額僅為2.15億元，分紅金額遠(yuǎn)低于融資額，且此前的募投項目有很大一部分都未達(dá)到預(yù)期收益，公司的融資使用效率同樣令人擔(dān)憂。

　　回盛生物2020年8月上市，主營業(yè)務(wù)為獸用藥品(包括化藥制劑、原料藥、中藥制劑)、飼料及添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以豬用藥品為核心（含獸藥原料藥），主要終端客戶大多為生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

　　從公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，業(yè)績表現(xiàn)也不容樂觀。雖然近年來公司營收總體保持增長，但凈利潤已連續(xù)4年下滑，并且于2024年出現(xiàn)上市后首次年度虧損。

　　2021年至2024年，公司歸母凈利潤分別為1.33億元、5270.65萬元、1678.08萬元、-2015.56萬元，同比變動幅度分別為-11.52%、-60.33%、-68.16%、-220.11%。

　　2025年一季度，回盛生物實現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元，同比增長92.96%；歸母凈利潤4449.7萬元，同比扭虧。雖然一季度數(shù)據(jù)看似亮眼，但需要注意的是，獸藥行業(yè)銷售受養(yǎng)殖周期影響較大，四季度以來豬價又開始持續(xù)回落，未來業(yè)績能否持續(xù)增長仍存在較大不確定性。

　　此外，回盛生物曾兩度遭深交所問詢。其中，2022年年報問詢函對公司2021年和2022年業(yè)績下滑以及與營業(yè)收入的變動趨勢匹配情況、獸用原料藥毛利率下滑的原因及合理性等進(jìn)行了問詢。

　　2024年年報問詢函對公司2024年凈利潤下滑以及交易性金融資產(chǎn)公允價值變動情況、各產(chǎn)品毛利率變動的原因以及公司核心產(chǎn)品價格下降采取的措施等進(jìn)行了問詢。

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　　深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 李耿光