東吳證券股份有限公司周爾雙,韋譯捷近期對華測檢測（300012）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《預(yù)告快評：Q2歸母凈利潤同比+8%~10%，檢測龍頭經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健》，給予華測檢測買入評級。

　　華測檢測

　　投資要點(diǎn)

　　 Q2歸母凈利潤同比增長8%~10%，業(yè)績增長符合預(yù)期

　　根據(jù)預(yù)告，2025年上半年華測檢測歸母凈利潤4.6~4.7億元，同比增長6.1%~7.8%，扣非歸母凈利潤4.3~4.4億元，同比增長8.1%~10.0%。單Q2歸母凈利潤3.27~3.34億元，同比增長7.5%~10.0%，扣非歸母凈利潤3.1~3.2億元，同比增長7.0%~9.6%。公司經(jīng)營穩(wěn)健，在去年土壤普檢業(yè)務(wù)開展，基數(shù)較高的基礎(chǔ)上，仍通過(1)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，如生命科學(xué)板塊拓展寵物食品、海洋監(jiān)測等，建工板塊拓展新能源和船舶等，(2)精益管理推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

　　政策加碼計(jì)量檢測，增量空間廣闊

　　近日，政府部門連發(fā)制造業(yè)計(jì)量領(lǐng)域重磅文件：市場監(jiān)管總局、工業(yè)和信息化部印發(fā)《計(jì)量支撐產(chǎn)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展行動方案(2025—2030年)》(以下簡稱《行動方案》)；工業(yè)和信息化部印發(fā)《關(guān)于制造業(yè)計(jì)量創(chuàng)新發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)，旨在進(jìn)一步提升制造業(yè)計(jì)量能力，夯實(shí)計(jì)量對構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的保障作用，加快制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化。其中，《行動方案》明確指出每年將重點(diǎn)遴選10個左右項(xiàng)目作為計(jì)量支撐產(chǎn)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展年度重點(diǎn)項(xiàng)目；《意見》提出，到2027年，突破100項(xiàng)以上關(guān)鍵計(jì)量校準(zhǔn)技術(shù)，制修訂300項(xiàng)以上行業(yè)計(jì)量校準(zhǔn)規(guī)范，研制100臺套以上計(jì)量器具和標(biāo)準(zhǔn)物質(zhì)，培育50家以上儀器儀表優(yōu)質(zhì)企業(yè)，建設(shè)10家以上制造業(yè)高水平計(jì)量校準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)。短期來看，第三方檢測機(jī)構(gòu)是直接受益方，華測檢測能夠承接政府課題、采購服務(wù)，參與國家或地方創(chuàng)新平臺建設(shè)；長期來看，兩項(xiàng)政策將在人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、集成電路等領(lǐng)域帶來廣闊增長空間。

　　前瞻性+多元化布局+國際化戰(zhàn)略，看好公司長期增長

　　2024年受內(nèi)需整體偏弱影響，第三方檢測服務(wù)行業(yè)整體承壓，華測檢測作為龍頭，阿爾法屬性明顯：(1)于生命科學(xué)、貿(mào)易保障等傳統(tǒng)領(lǐng)域保持競爭優(yōu)勢，深挖如寵物食品、新能源等新興細(xì)分市場需求，(2)主動加碼半導(dǎo)體等戰(zhàn)略賽道，打造第二成長曲線，(3)完善海外布局，提高國際影響力，2024年收購希臘NAIAS、常州麥克羅泰克，加碼全球航運(yùn)綠色能源和PCB檢測。2025年7月擬收購南非的測試、檢驗(yàn)、認(rèn)證與培訓(xùn)(TICT)服務(wù)提供商Safety SA，將顯著增強(qiáng)CTI華測檢測在南非及非洲大陸的綜合服務(wù)能力，成為其國際化戰(zhàn)略推進(jìn)過程中的又一重要里程碑。2024年9月末以來，我國宏觀調(diào)控政策進(jìn)行重大調(diào)整，密集推出了一系列重要舉措和增量政策，看好檢測服務(wù)行業(yè)需求回升，2025年公司業(yè)績有望持續(xù)增長。

　　盈利預(yù)測與投資評級：全年來看，公司內(nèi)生拓展+外延并購+精益管理思路不變，業(yè)績增速仍有望維持穩(wěn)健。我們維持公司歸母凈利潤預(yù)測為10.6/11.7/13.1億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE20/18/16x，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、競爭格局惡化、并購整合不及預(yù)期等

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券劉俊奇研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)90.71%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利10.36億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為19.73。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有16家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級13家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為16.06。