中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉,萬瑋近期對艾為電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《多款產(chǎn)品賦能AI眼鏡》，給予艾為電子買入評級。

　　艾為電子(688798)

　　投資要點(diǎn)

　　多款產(chǎn)品支持不同形態(tài)的AI設(shè)備，全方位覆蓋客戶的AI產(chǎn)品需求。公司擁有高性能音頻解決方案、成熟的艾為燈語產(chǎn)品、系統(tǒng)且完備的Haptic觸覺反饋解決方案、高性能混合芯片、電源管理、信號鏈等IC產(chǎn)品。小米最新發(fā)布的AI智能眼鏡中的音頻部分選用了公司的高性能DSP數(shù)字SmartK類音頻功放，該功放具備強(qiáng)大驅(qū)動能力，適配9mm*20mm超大發(fā)聲單元，揚(yáng)聲器振幅提升20%，低頻增強(qiáng)3dB，中低頻更渾厚，響度與沉浸感顯著提升；燈效部分搭配公司的高性能3通道呼吸燈驅(qū)動，實現(xiàn)充電狀態(tài)指示、整機(jī)工作狀態(tài)指示等功能；電源領(lǐng)域搭配公司超低功耗LDO產(chǎn)品(300mA)，為眾多傳感器供電，優(yōu)化設(shè)備續(xù)航表現(xiàn)。

　　壓電微泵液冷驅(qū)動新品發(fā)布，開辟工業(yè)互聯(lián)、消費(fèi)電子等領(lǐng)域新增長。AI技術(shù)爆發(fā)式迭代的驅(qū)動下，算力芯片及超輕薄終端的性能瓶頸日益凸顯，液冷散熱驅(qū)動憑借主動溫控強(qiáng)勢崛起，通過冷卻液循環(huán)帶走熱量，散熱效率較被動方案提升3倍以上。公司最新發(fā)布超低功耗高壓180Vpp壓電微泵液冷驅(qū)動產(chǎn)品，通過高壓180Vpp和中低頻振動(10~5000HZ)驅(qū)動微通道內(nèi)冷卻介質(zhì)實現(xiàn)超低功耗、超小體積、超高背壓流量以及超靜音散熱。目前已在多家客戶完成驗證測試，預(yù)計在今年第四季度實現(xiàn)批量量產(chǎn)。

　　投資建議：

　　我們預(yù)計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為35.4/42.7/51.2億元，歸母凈利潤分別為4.1/5.8/7.5億元，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　技術(shù)迭代和研發(fā)投入不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；代工價格上漲風(fēng)險；行業(yè)周期性波動風(fēng)險。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券李玖研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為7.91%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利4.02億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為38.27。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為82.83。