開源證券股份有限公司諸海濱近期對方盛股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所信息更新：儲(chǔ)能、氫能領(lǐng)域產(chǎn)品為未來增長開辟新路徑》，給予方盛股份增持評級。

　　方盛股份(832662)

　　2025Q1：營收7446萬元，同比+21%；扣非歸母凈利潤5972萬元，同比+3%

　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營收3.47億元，同比增長1.10%；歸母凈利潤2980.88萬元，同比下滑52.39%；2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營收7445.81萬元，同比增長21.02%，歸母凈利潤701.47萬元，同比下滑16.03%，扣非歸母凈利潤597.21萬元，同比增長2.78%�？紤]到鋰電建設(shè)放緩、鋁價(jià)上浮等對公司的影響，我們下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)歸母凈利潤分別為0.44/0.57(原0.65/0.81)/0.70億元，對應(yīng)EPS分別為0.51/0.65/0.80元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為48.2/37.8/30.5倍，看好公司向清潔能源、節(jié)能減排等新興領(lǐng)域開發(fā)滲透所帶來的增長預(yù)期，維持“增持”評級。

　　公司在儲(chǔ)能、氫能等新能源領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展為未來增長開辟了新路徑

　　2024年公司鞏固成熟市場業(yè)務(wù)、滿足產(chǎn)品技術(shù)升級需求，在風(fēng)力發(fā)電、工程機(jī)械、空壓機(jī)、軌道交通幾個(gè)傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品銷售業(yè)績保持相對穩(wěn)定，展現(xiàn)出較好市場韌性與客戶基礎(chǔ)。公司在儲(chǔ)能、氫能等新能源領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，在前期試樣、小批量供貨的基礎(chǔ)上，2024年成功與行業(yè)內(nèi)多家知名客戶建立業(yè)務(wù)合作，業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)較大增量，為未來增長開辟了新路徑。公司挖掘了一批存量優(yōu)質(zhì)客戶的新項(xiàng)目需求，也開發(fā)了一批風(fēng)電、氫能、儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心以及相關(guān)電力電子應(yīng)用各領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)新客戶群體，2024年，多家客戶完成了現(xiàn)場審核、樣品試制或小批量供貨，為公司2025年乃至后續(xù)的業(yè)績提升打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　公司已獲得105項(xiàng)專利證書，通過第六批“國家級專精特新小巨人”認(rèn)定

　　公司加大研發(fā)創(chuàng)新投入，研發(fā)中心以產(chǎn)品升級換代及新產(chǎn)品開發(fā)為總體目標(biāo)，搭建多個(gè)實(shí)驗(yàn)平臺(tái)，驗(yàn)證不同產(chǎn)品性能，滿足多樣化客戶需求。2024年，研發(fā)費(fèi)用1,526.22萬元，同比增長9%。截至2024年12月31日公司已獲得105項(xiàng)專利證書，其中發(fā)明專利19項(xiàng)，實(shí)用新型專利81項(xiàng)，德國實(shí)用新型專利4項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)。2024年公司通過工信部第六批“國家級專精特新小巨人企業(yè)”認(rèn)定，通過江蘇省工業(yè)和信息化廳“2024年江蘇省智能制造車間”認(rèn)定。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)