證券之星消息，2025年7月7日日久光電（003015）發(fā)布公告稱天風(fēng)證券（601162）駱奕楊、?川私募基金劉天文、華福證券李琦、申萬菱信徐巡、國泰君安資管肖凱、德邦證券潘云鶴、凱石基金林之、中信證券今騰、太湖縣人民政府康道飛、鵬揚(yáng)基金章宏帆、金百榕投資周楓、華夏未來資本丁鑫、興業(yè)基金劉體勁、玖鵬資產(chǎn)胡紀(jì)相、華西自營肖楊、長江證券盛碩文、上海燕園投資張德坤于2025年7月7日調(diào)研我司。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問：請調(diào)光導(dǎo)電膜不同技術(shù)路徑的發(fā)展趨勢？調(diào)光導(dǎo)電膜滲透率是多少？

　　答：目前市場主流的調(diào)光膜技術(shù)分為PDLC(聚合物分散液晶)、SPD(懸浮粒子)和EC(電致變色)三種。PDLC只有透光和半透光兩種狀態(tài)，不可連續(xù)調(diào)節(jié)透明度，且隔熱和抗紫外線性能一般，能耗高于其余路線。但其優(yōu)勢在于隱私性好，可以遮擋距離玻璃10cm以外的物體，10cm以內(nèi)只能看到物體的模糊陰影，且成本最低、量產(chǎn)最早、技術(shù)最成熟。

　　 EC是指在外加電場作用下，實現(xiàn)材料的光學(xué)性質(zhì)發(fā)生穩(wěn)定可逆變化的一種技術(shù)，在外觀上表現(xiàn)為顏色和透明度的可逆變化，可將玻璃從透明調(diào)節(jié)到藍(lán)色或灰黑色，具有工作電壓低，能耗更低，隔熱效果強(qiáng)，并具備斷電記憶功能，應(yīng)用在汽車產(chǎn)品上更加安全可靠。

　　 SPD主要由兩塊玻璃或塑料面板、導(dǎo)電材料、懸浮粒子裝置、液體懸浮液或薄膜、控制裝置構(gòu)成，隔熱隔紫外線效果佳，缺點(diǎn)在于霧度大、耗電多且偏藍(lán)色嚴(yán)重，驅(qū)動電壓超過100V，需配套更完善的安全措施，抬高使用成本。

　　公司開發(fā)的調(diào)光導(dǎo)電膜系列產(chǎn)品覆蓋了PDLC(聚合物分散液晶)、SPD(懸浮粒子)和EC(電致變色)三種應(yīng)用技術(shù)路線，目前在售的產(chǎn)品以EC為主，應(yīng)用于汽車天幕、側(cè)窗、后視鏡等場景。

　　從下游應(yīng)用來看，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年新能源車全景天幕滲透率已達(dá)到14.4%，較上年同期增加7.7個百分點(diǎn)，其中新能源汽車標(biāo)配裝配率為28.6%，增幅達(dá)11.6個百分點(diǎn)。

　　問：公司調(diào)光導(dǎo)電膜以哪個技術(shù)路線為主？市場上調(diào)光天幕以哪個技術(shù)路線為主？為什么該技術(shù)能主導(dǎo)市場？

　　答：目前公司在售的調(diào)光導(dǎo)電膜產(chǎn)品以EC(電致變色)路線為主，EC電致變色技術(shù)具有良好的隔熱隔紫外線功能的同時，其工作電壓更低，更具備安全可靠性，所以目前調(diào)光天幕搭載車型以EC電致變色居多。

　　 Q3、公司傳統(tǒng)ITO導(dǎo)電膜業(yè)務(wù)平穩(wěn)么？

　　目前該領(lǐng)域的整體訂單量和價格都比較穩(wěn)定。對于定制化要求、成本要求高的項目，市場傾向于采用靈活度更高、更具定制化特點(diǎn)的“外掛”式方案。2024年，低方阻ITO導(dǎo)電膜在游戲機(jī)觸控按鍵領(lǐng)域，通過替代傳統(tǒng)機(jī)械開關(guān)實現(xiàn)差異化增長，但是尚不足以對沖手機(jī)業(yè)務(wù)萎縮。

　　問：AI眼鏡公司產(chǎn)品處于什么階段？眼鏡應(yīng)用的調(diào)光導(dǎo)電膜技術(shù)和汽車應(yīng)用的相同嗎？

　　答：穿戴類產(chǎn)品規(guī)格和汽車應(yīng)用的產(chǎn)品在濺鍍工藝上有所不同，目前公司正在積極配合客戶在包含I眼鏡的智能穿戴、建筑等其他應(yīng)用場景提供技術(shù)支持，還未有銷售實績。

　　問：AR膜也有突破，能介紹一下AR膜功能及對應(yīng)的領(lǐng)域嗎？目前主要競爭對手有哪些？

　　答：R光學(xué)膜(防反射/防眩光/防指紋三合一功能膜)通過提升顯示透光率(+4%)、對比度(301→701)及降低環(huán)境光反射干擾，廣泛應(yīng)用于車載顯示、消費(fèi)電子(手機(jī)/平板/筆記本電腦/電視)、醫(yī)療設(shè)備(內(nèi)窺鏡顯示器/手術(shù)導(dǎo)航屏/醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀等)、商業(yè)顯示等領(lǐng)域。當(dāng)前市場以日韓廠商為主導(dǎo)，但國內(nèi)企業(yè)正加速技術(shù)突破。

　　問：調(diào)光膜下游客戶是哪些？

　　答：公司提供調(diào)光導(dǎo)電膜給下游電致變色廠商，下游廠商完成電致變色層后提供給下游玻璃廠商。因保密協(xié)議等原因，目前下游客戶及具體終端品牌及型號不對外披露。

　　日久光電主營業(yè)務(wù)：從事觸控顯示應(yīng)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并定制化開展相關(guān)功能性薄膜的研發(fā)和加工服務(wù)。

　　日久光電2025年一季報顯示，公司主營收入1.39億元，同比上升16.45%；歸母凈利潤2805.15萬元，同比上升346.48%；扣非凈利潤2745.77萬元，同比上升586.18%；負(fù)債率12.1%，財務(wù)費(fèi)用-19.08萬元，毛利率34.83%。