平安證券股份有限公司閆磊,黃韋涵,王佳一近期對(duì)道通科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司全面擁抱AI，上半年利潤(rùn)表現(xiàn)良好》，給予道通科技增持評(píng)級(jí)。

　　道通科技(688208)

　　事項(xiàng)：

　　公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的自愿性披露公告，根據(jù)公司公告，公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.6億元至4.9億元，同比增長(zhǎng)19.00%至26.76%；預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為4.55億元至4.85億元，同比增長(zhǎng)57.32%至67.69%。

　　平安觀(guān)點(diǎn)：

　　公司2025年上半年利潤(rùn)表現(xiàn)良好。根據(jù)公司公告，公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.6億元至4.9億元，同比增長(zhǎng)19.00%至26.76%；預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為4.55億元至4.85億元，同比增長(zhǎng)57.32%至67.69%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。分季度看，公司二季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2.61億元至2.91億元，同比變化-0.38%至+11.07%；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2.58億元至2.88億元，同比增長(zhǎng)57.32%至75.61%。公司上半年利潤(rùn)表現(xiàn)良好，我們認(rèn)為，主要是因?yàn)椋?)公司加速推動(dòng)AI技術(shù)與業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度融合，AI賦能推動(dòng)公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)；2)公司持續(xù)全面推進(jìn)AI驅(qū)動(dòng)經(jīng)營(yíng)管理的數(shù)智化變革，覆蓋研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)服、供應(yīng)鏈、職能等核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景，推動(dòng)管理創(chuàng)新與組織能力建設(shè)，運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的提質(zhì)降本增效。

　　公司持續(xù)推進(jìn)“全面擁抱AI”戰(zhàn)略，成效明顯。根據(jù)公司公告，2025年上半年，公司持續(xù)推進(jìn)“全面擁抱AI”戰(zhàn)略，加速推動(dòng)AI技術(shù)與業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度融合。在數(shù)字維修業(yè)務(wù)方面，公司推出的新一代綜合診斷終端Ultra S2及ADAS標(biāo)定系統(tǒng)應(yīng)用“維修大模型”和AI Agents，賦能產(chǎn)品提升競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，獲得客戶(hù)的高度認(rèn)同，銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升；TPMS產(chǎn)品受益于廣闊的汽車(chē)后市場(chǎng)替換空間，持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。公司AI數(shù)字維修應(yīng)用業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)影響力與盈利能力持續(xù)提升。在數(shù)智能源業(yè)務(wù)方面，公司推出新一代智能充電解決方案，持續(xù)深化電力電子核心技術(shù)布局，發(fā)布“數(shù)智能源充電大模型”以及充電運(yùn)營(yíng)、運(yùn)維、能源管理

　　 iFinD，平安證券研究所

　　等系列AI Agents的應(yīng)用。2025年上半年，憑借在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、市場(chǎng)、服務(wù)及全球供應(yīng)鏈等方面的系統(tǒng)性?xún)?yōu)勢(shì)，公司在歐洲、美國(guó)等全球主要市場(chǎng)取得能源、交通、停車(chē)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、酒店公寓等多個(gè)行業(yè)頂級(jí)客戶(hù)的重要突破，競(jìng)爭(zhēng)力躍升全球頭部，為中長(zhǎng)期的可持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司AI數(shù)智能源業(yè)務(wù)在2025年第二季度已實(shí)現(xiàn)盈利。在A(yíng)I機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司與科技巨頭生態(tài)伙伴全面深入合作，實(shí)踐“共建、共營(yíng)、共銷(xiāo)”，構(gòu)建巡檢領(lǐng)域的“智能體+平臺(tái)+垂域模型”空地一體集群智慧解決方案。這一創(chuàng)新方案率先在能源、交通等領(lǐng)域迅速實(shí)踐，應(yīng)用于中石油油田等重大項(xiàng)目。我們認(rèn)為，空地一體集群智慧解決方案業(yè)務(wù)作為公司的第三發(fā)展曲線(xiàn)，在A(yíng)I的賦能下，未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的自愿性披露公告，我們調(diào)整業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年的歸母凈利潤(rùn)分別為8.53億元(原預(yù)測(cè)值為7.95億元)、11.03億元(原預(yù)測(cè)值為9.75億元)、14.08億元(原預(yù)測(cè)值為11.88億元)，EPS分別為1.27元、1.65元和2.10元，對(duì)應(yīng)7月4日收盤(pán)價(jià)的PE分別約為24.8倍、19.2倍、15.0倍。公司是全球汽車(chē)后市場(chǎng)綜合診斷檢測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)之一。公司全面擁抱AI，融合AI技術(shù)賦能數(shù)字維修業(yè)務(wù)(第一發(fā)展曲線(xiàn)業(yè)務(wù))、數(shù)智能源業(yè)務(wù)(第二發(fā)展曲線(xiàn)業(yè)務(wù))、AI機(jī)器人業(yè)務(wù)(第三發(fā)展曲線(xiàn)業(yè)務(wù))，AI賦能業(yè)務(wù)成效明顯。公司前瞻布局海外產(chǎn)能，有利于公司全球業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們看好公司的未來(lái)發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)產(chǎn)品迭代不及預(yù)期。產(chǎn)品迭代能力強(qiáng)是公司產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，是公司保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。如果未來(lái)公司產(chǎn)品迭代不及預(yù)期，則將產(chǎn)生公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力降低的風(fēng)險(xiǎn)，公司未來(lái)發(fā)展將受到影響。2)新能源充電樁業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。當(dāng)前，公司新能源充電樁產(chǎn)品在歐美市場(chǎng)的拓展已見(jiàn)成效。如果公司新能源充電樁產(chǎn)品未來(lái)的市場(chǎng)接受度低于預(yù)期，則公司新能源充電樁業(yè)務(wù)將存在發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。3)AI機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。公司與科技巨頭生態(tài)伙伴全面深入合作，實(shí)踐“共建、共營(yíng)、共銷(xiāo)”，構(gòu)建巡檢領(lǐng)域的“智能體+平臺(tái)+垂域模型”空地一體集群智慧解決方案。這一創(chuàng)新方案率先在能源、交通等領(lǐng)域迅速實(shí)踐，應(yīng)用于中石油油田等重大項(xiàng)目。如果公司空地一體集群智慧解決方案后續(xù)的市場(chǎng)推廣進(jìn)度低于預(yù)期，則公司AI機(jī)器人業(yè)務(wù)將存在發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)13家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為53.68。