山西證券股份有限公司高宇洋,董雯丹近期對聚燦光電（300708）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司業(yè)績穩(wěn)健增長，股份用途變更+股權(quán)激勵彰顯長期發(fā)展信心》，給予聚燦光電買入評級。

　　聚燦光電

　　事件描述

　　2025年6月17日，聚燦光電發(fā)布《關(guān)于變更回購股份用途并注銷暨減少注冊資本的公告》，公告披露，公司擬注銷回購專用證券賬戶中的股份3283.17萬股，注銷完成后公司的總股本將由6.80億股變更為6.47億股，注冊資本將由6.80億元變更為6.47億元。同日，公司發(fā)布《2025年限制性股票激勵計劃(草案)》，公告披露，擬向激勵對象授予限制性股票總計1000萬股，占公告日公司股本總額的1.47%，首次授予激勵對象總?cè)藬?shù)為252人，為公告時在公司任職的董事、高級管理人員和核心骨干員工。

　　事件點評

　　將已回購且尚未使用的股份用于注銷并相應減少注冊資本，彰顯了公司對未來發(fā)展信心及公司強大的財務實力。基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司長期價值的認可，增強投資者對公司的投資信心，公司擬對回購專用證券賬戶中已回購且尚未使用的3283.17萬股股份用途進行變更，將“在規(guī)定期限內(nèi)出售”變更為“用于注銷并相應減少注冊資本”。同時，這一舉措也有助于提升公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務指標，使公司的財務狀況更加穩(wěn)健，增強公司的盈利能力和競爭力。

　　公司發(fā)布股權(quán)激勵草案，和公司未來三年業(yè)績增長目標相結(jié)合，彰顯公司長期發(fā)展信心。激勵計劃草案擬向激勵對象授予限制性股票總計1000萬股，占草案公告日公司股本總額的1.47%。其中，首次授予804.5萬股，占擬授予總量的80.45%。首次授予激勵對象總?cè)藬?shù)為252人，為本激勵計劃草案公告時在公司(含全資子公司)任職的董事、高級管理人員和核心骨干員工。首次授予部分限制性股票的授予價格為5.68元/股。首次授予限制性股票考核與公司未來三年業(yè)績指標相結(jié)合，以2022-2024年營業(yè)收入平均值為基數(shù)，2025/2026/2027年營業(yè)收入增長率目標值分別為34%/40%/46%，業(yè)績高增長目標表明公司對未來業(yè)績高增長的野心和信心，同時，股權(quán)激勵也有助于公司吸引和留住優(yōu)秀人才，促進公司長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　公司業(yè)績穩(wěn)定增長，紅黃光打開成長空間。公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，2024年公司實現(xiàn)營收入27.60億元，同比增長11.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.96億元，同比增長61.44%。2025年Q1公司實現(xiàn)營收7.31億元，同比增長21.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.61億元，同比增長27.72%。目前藍綠光滿產(chǎn)，紅黃光10萬片產(chǎn)能在快速爬坡，今明后年，藍綠高階產(chǎn)品持續(xù)升級，紅黃光產(chǎn)能釋放和帶動藍綠光協(xié)同有望大幅增厚公司利潤。

　　投資建議

　　預計公司2025-2027年EPS分別為0.41