民生證券發(fā)布研報(bào)稱，6月28日，馬斯克召開Neuralink線上發(fā)布會(huì)，公布腦機(jī)接口的多項(xiàng)最新進(jìn)展，同時(shí)公布未來(lái)三年的發(fā)展計(jì)劃。據(jù)麥肯錫測(cè)算，全球腦機(jī)接口在嚴(yán)肅醫(yī)療應(yīng)用潛在規(guī)模為150億—850億美元，消費(fèi)醫(yī)療應(yīng)用潛在規(guī)模為250億—600億美元。截至2024年底，我國(guó)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)累計(jì)發(fā)明專利和實(shí)用新型專利數(shù)量超2000項(xiàng)，歷年申請(qǐng)數(shù)量呈波動(dòng)上升的態(tài)勢(shì)。在政策的強(qiáng)力支持下，我國(guó)腦機(jī)接口正處于由基礎(chǔ)研究向臨床應(yīng)用轉(zhuǎn)化的重要階段。

　　民生證券主要觀點(diǎn)如下：

　　Neualink展示了受試者的腦機(jī)設(shè)備試用進(jìn)展

　　Neuralink的受試者涵蓋4名脊髓損傷患者與3名肌萎縮側(cè)索硬化癥患者。這些受試者正在高頻使用相關(guān)設(shè)備，數(shù)據(jù)顯示平均每周使用時(shí)長(zhǎng)約50小時(shí)，峰值超過(guò)100小時(shí)。Neuralink已為7名患者植入其N1腦機(jī)接口，旨在幫助脊髓損傷患者和肌萎縮側(cè)索硬化癥(ALS)患者用意念控制計(jì)算機(jī)。經(jīng)過(guò)實(shí)驗(yàn)，一位患者通過(guò)腦機(jī)接口植入物實(shí)現(xiàn)用意念控制光標(biāo)，并完成輸入文字、瀏覽網(wǎng)頁(yè)、處理郵件、玩游戲等操作。還有患者利用腦機(jī)接口植入物從事專業(yè)工作，如使用CAD設(shè)計(jì)軟件進(jìn)行繪圖、設(shè)計(jì)等工作。

　　完成E輪融資加快研發(fā)，Neuralink公布未來(lái)三年的發(fā)展計(jì)劃

　　今年6月上旬，Neuralink宣布完成6.5億美元的E輪融資，主要投資者包括方舟投資、德豐杰成長(zhǎng)基金、創(chuàng)始人基金、光速創(chuàng)投、紅杉資本、興盛資本等。

　　發(fā)布會(huì)上Neuralink公布了未來(lái)的三年計(jì)劃——2025年第四季度：在言語(yǔ)皮層植入設(shè)備，直接從大腦信號(hào)中解碼有意識(shí)的詞語(yǔ)，轉(zhuǎn)換為語(yǔ)音。2026年：將電極數(shù)量增加到3000個(gè)，讓首位「盲視」參與者重獲視覺(jué)，初期是低分辨率導(dǎo)航，最終達(dá)到超人多波段視覺(jué)。2027年：增加通道數(shù)量至10000個(gè)，首次實(shí)現(xiàn)多設(shè)備植入(運(yùn)動(dòng)皮層、言語(yǔ)皮層或視覺(jué)皮層)。2028年：每個(gè)植入物達(dá)到超過(guò)25000個(gè)通道，擁有多個(gè)植入物，能訪問(wèn)大腦的任何部分，治療精神疾病、疼痛、失調(diào)，并且與AI集成。馬斯克宣稱要在2028年實(shí)現(xiàn)將人類大腦與AI全面集成，實(shí)現(xiàn)意識(shí)層面的互聯(lián)。

　　腦機(jī)接口行業(yè)市場(chǎng)廣闊，正進(jìn)入高速發(fā)展期

　　據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2025年至2029年全球腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模將以年復(fù)合增長(zhǎng)率25.22%的速度增長(zhǎng)至76.3億美元規(guī)模。從具體應(yīng)用領(lǐng)域看，醫(yī)療健康是當(dāng)前腦機(jī)接口最成熟的賽道，覆蓋神經(jīng)疾病診斷、康復(fù)治療及功能替代。

　　據(jù)麥肯錫測(cè)算，全球腦機(jī)接口在嚴(yán)肅醫(yī)療應(yīng)用潛在規(guī)模為150億—850億美元，消費(fèi)醫(yī)療應(yīng)用潛在規(guī)模為250億—600億美元。截至2024年底，我國(guó)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)累計(jì)發(fā)明專利和實(shí)用新型專利數(shù)量超2000項(xiàng)，歷年申請(qǐng)數(shù)量呈波動(dòng)上升的態(tài)勢(shì)。在政策的強(qiáng)力支持下，我國(guó)腦機(jī)接口正處于由基礎(chǔ)研究向臨床應(yīng)用轉(zhuǎn)化的重要階段。

　　投資建議

　　民生證券認(rèn)為，應(yīng)重視腦機(jī)接口研發(fā)進(jìn)程關(guān)鍵拐點(diǎn)，目前標(biāo)桿企業(yè)技術(shù)落地預(yù)期明確，整體行業(yè)有望從早期階段逐漸步入高速成長(zhǎng)期。腦機(jī)接口有望率先醫(yī)療場(chǎng)景落地，后續(xù)將向大眾消費(fèi)拓展，并最終大幅改變?nèi)祟惿�活方式。建議關(guān)注海外映射/有自主研發(fā)布局/有落地場(chǎng)景的相關(guān)企業(yè)，建議關(guān)注三博腦科（301293）(301293.SZ)、誠(chéng)益通（300430）(300430.SZ)、巖山科技（002195）(002192.SZ)、創(chuàng)新醫(yī)療（002173）(002173.SZ)、南京熊貓（600775）(600775.SH)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　腦機(jī)接口技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，倫理及道德風(fēng)險(xiǎn)，落地場(chǎng)景不及預(yù)期。