A股下半年怎么走

2025-07-01 01:33:30 來源: 國際金融報 作者:朱燈花

  6月30日,A股三大指數(shù)紅盤收官?萍脊深I(lǐng)漲,周期股表現(xiàn)平淡,深市繼續(xù)跑贏滬市,交易氛圍維持相對活躍。

  受訪人士告訴記者,A股呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征,深市持續(xù)優(yōu)于滬市,顯示當(dāng)前市場資金更青睞具有政策紅利和行業(yè)景氣度支撐的成長賽道,市場風(fēng)格正在向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。預(yù)計后市將維持震蕩整理格局,以消化上方壓力。

  深市繼續(xù)跑贏滬市

  上半年的最后一個交易日,A股喜氣洋洋。滬指收漲0.59%報3444.43點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指收漲1.35%報2153.01點(diǎn)。滬深300、上證50、北證50微漲,科創(chuàng)50收漲1.54%。

  交易量能上,市場仍維持交投活躍氛圍。今日成交額為1.52萬億元,比上一個交易日略有下降。市場賺錢效應(yīng)明顯,共計4056只個股收漲,漲停股92只;1127只個股收跌,跌停股5只。

  格上基金研究員焦冰向《國際金融報》記者分析,今日A股市場呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱格局。今年上半年,紅利和小盤成長風(fēng)格主導(dǎo)市場,資金持續(xù)圍繞高股息資產(chǎn)和科技成長輪動。今日深市跑贏滬市,反映出小盤成長股(如創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板)更受資金青睞。

  板塊收漲居多,31個申萬一級行業(yè)板塊中,28個飄紅。國防軍工板塊以4.35%漲幅領(lǐng)先全場,包括恒宇信通300965)、晨曦航空300581)、國瑞科技300600)、長城軍工601606)等13只相關(guān)個股漲停。近5個交易日,國防軍工板塊漲幅累計超過9%。

  在焦冰看來,國防軍工板塊上漲的原因主要有兩個:一是北約大幅增加國防開支,其GDP占比從2%提升至5%);二是俄烏沖突、伊以沖突升級,疊加國內(nèi)軍貿(mào)增長預(yù)期等事件催化,使國防軍工成為資金主攻方向。而傳媒、通信等科技板塊表現(xiàn)不錯,主要受益于AI(人工智能)應(yīng)用落地、5G滲透率提升等產(chǎn)業(yè)趨勢,且政策端對文化企業(yè)的稅收優(yōu)惠也為該板塊提供了長期支撐。

  傳媒、通信、電子板塊表現(xiàn)突出,其中愷英網(wǎng)絡(luò)002517)、吉比特603444)、巨人網(wǎng)絡(luò)002558)等傳媒股漲停,中光防雷300414)、東信和平002017)、中瓷電子003031)、日海智能002313)等通信股漲停,聯(lián)建光電300269)、中京電子002579)等5只電子股漲停。

  電力設(shè)備板塊漲幅超過1%,近5個交易日累計漲幅超過5%,今日有賽伍技術(shù)603212)、長城電工600192)等11只相關(guān)個股漲停,其中萬勝智能300882)20cm漲停。

  相比之下,周期板塊表現(xiàn)一般。非銀金融、銀行、交通運(yùn)輸板塊微跌,石油石化、有色金屬、煤炭板塊微漲。

  今日,非銀金融、銀行、交通運(yùn)輸?shù)戎芷诠杀憩F(xiàn)疲軟。焦冰認(rèn)為,這主要受兩方面因素影響:一是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期分化,6月制造業(yè)PMI仍處于收縮區(qū)間,顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡。周期股對經(jīng)濟(jì)敏感度高,短期盈利改善預(yù)期較弱。二是北向資金連續(xù)4日凈賣出,其中銀行、交通運(yùn)輸板塊凈流出居前,資金轉(zhuǎn)向成長股。此外,銀行股經(jīng)過一年半上漲后放量下跌,市場對其估值高位的擔(dān)憂加劇。

  CRO、盲盒經(jīng)濟(jì)、空間站概念、大飛機(jī)、HIT電池、光通信模塊、光刻膠、商業(yè)航天、軍工等概念板塊表現(xiàn)不錯。

  排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華向《國際金融報》記者表示,近期A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征,深市持續(xù)優(yōu)于滬市。從行業(yè)板塊來看,成長風(fēng)格明顯占優(yōu),軍工、傳媒、通信、電子及電力設(shè)備等科技成長板塊領(lǐng)漲市場,而非銀金融、銀行、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)周期板塊表現(xiàn)相對平淡。這一現(xiàn)象反映出當(dāng)前市場資金更青睞具有政策紅利和行業(yè)景氣度支撐的成長賽道,市場風(fēng)格正在向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。

  “相較于滬指,接下來更加看好其他指數(shù)補(bǔ)漲引領(lǐng)的市場行情。關(guān)注偏題材投機(jī)和偏業(yè)績的價值成長股!毙∮硗顿Y基金經(jīng)理黎仕禹告訴記者,在券商股和銀行股帶動下,上周滬指突破了3400點(diǎn)并創(chuàng)出年內(nèi)新高,但深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及科創(chuàng)50指數(shù)僅僅是回到4月的水平,這些指數(shù)的補(bǔ)漲需求明顯。上周金融股全面爆發(fā),市場一度認(rèn)為會復(fù)刻去年“9·24”行情,但從盤面來看,金融股僅僅是穩(wěn)定幣題材的補(bǔ)漲。

  7月如何持倉布局

  上半年,有色金屬、銀行、國防軍工、傳媒板塊期間累計漲幅超過10%;而煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)、石油石化等板塊期間跌幅則不低于4%。

  步入下半年,A股將如何表現(xiàn)?投資者如何持倉布局?

  “預(yù)計后市將維持震蕩整理格局,以消化上方壓力!眲⒂腥A表示,從市場情緒來看,雖然指數(shù)層面存在一定波動,但個股活躍度顯著提升,交投情緒持續(xù)回暖。技術(shù)面上,滬指已成功突破關(guān)鍵壓力位,上行空間進(jìn)一步打開,市場賺錢效應(yīng)明顯增強(qiáng)。然而,3450點(diǎn)上方仍存在較大拋壓,特別是前期漲幅較大的金融板塊對指數(shù)形成明顯壓制。

  “防御性資產(chǎn)仍然有較大吸引力。若要配置成長股,可關(guān)注AI算力、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人等確定性較強(qiáng)的賽道。”焦冰認(rèn)為,需關(guān)注9月前后降息預(yù)期的博弈。若美元指數(shù)和美債收益率下行,外資回流可能推動A股風(fēng)險偏好提升。另外,中報業(yè)績帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會是近期主旋律,如AI算力板塊中,光模塊等核心產(chǎn)品的業(yè)績確定性較高;不過,科技、新消費(fèi)等上半年炒作升溫的板塊面臨業(yè)績兌現(xiàn)壓力,部分高估值標(biāo)的可能因盈利不及預(yù)期回調(diào)。

  在投資策略方面,劉有華建議重點(diǎn)關(guān)注以下三條主線:一是軍工板塊,受益于國防預(yù)算持續(xù)增長和軍工體制改革深化;二是科技自主可控領(lǐng)域,包括半導(dǎo)體、信創(chuàng)等細(xì)分方向;三是地緣主題相關(guān)板塊。投資者在把握這些主線的同時,需密切跟蹤板塊輪動節(jié)奏,逢低布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

  星石投資認(rèn)為,短期看,海外風(fēng)險邊際下行,行業(yè)亮點(diǎn)不斷涌現(xiàn),在股市活躍資金偏多的背景下,市場情緒有望延續(xù)修復(fù)。7月存在有條件強(qiáng)制披露的中報預(yù)告,疊加市場預(yù)期7月底中央高層會議或?qū)⑦M(jìn)行新的政策定調(diào),預(yù)計后續(xù)業(yè)績端和政策端對市場的影響或有所加大。此外,當(dāng)前股市估值并不算高,國證A指ERP指數(shù)仍處于2016年以來76%分位數(shù)左右水平,A股權(quán)益類資產(chǎn)依舊具有較強(qiáng)的中長期投資性價比。

  “國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面偏弱,預(yù)計市場延續(xù)震蕩,結(jié)構(gòu)性行情為主!痹诿碣Y產(chǎn)看來,上半年經(jīng)濟(jì)增速大概率高于全年目標(biāo)。目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)再度走弱,三季度政策發(fā)力情況還要觀察。投資機(jī)會上,經(jīng)濟(jì)整體偏弱的情況下,市場或更多回歸基本面和產(chǎn)業(yè)邏輯。關(guān)注防御屬性更強(qiáng)的紅利類資產(chǎn)、有產(chǎn)業(yè)趨勢的部分科技成長,以及受益政策加力的內(nèi)需消費(fèi)。

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