6月16日，深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)及其全資子公司深圳證券信息有限公司對深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100等指數(shù)實施樣本定期調整。

　　值得一提的是，根據(jù)深交所此前披露的編制方案，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本股將剔除國證ESG評級B級以下的上市公司，同時設置權重調整因子，單只樣本股每次定期調整時有20%的權重上限。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至6月16日收盤，本次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調入的8只成分股市值為2428.2億元，調出的8只成分股市值為1062.9億元，二者相差1365.3億元。同時，本次調整前后的成分股行業(yè)分布也相差較大。

　　對此，北京大學匯豐商學院長聘副教授、匯豐金融研究院副院長李荻向記者表示，此次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調整主要是基于企業(yè)的市值，如果某個行業(yè)因政策或市場行情的影響導致市值提高較多，就會被納入；反之，如果市值下降較多，處于市值尾部的成分股則會被調出。這種調整可能更多地受到短期市場行情的影響，并不一定能反映長期的發(fā)展趨勢。

　　同時，李荻指出，ESG負面剔除機制的主要作用是尾部風險管控，即避免將存在重大風險的股票納入成分股�！半m然國證ESG評級在B以下的股票占比不到4%，但通過排除這些可能帶來重大風險的股票，有助于提升股指的穩(wěn)定性和投資價值�！眲�(chuàng)業(yè)板指數(shù)調入較調出個股市值增加1365.3億元

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在本次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股調整中，共有8只股票被調入，同時8只股票被調出。從調入名單來看，電子元件及設備行業(yè)占據(jù)了較大比例，此外還有文化傳媒、通信等領域。

　　而調出的股票所屬行業(yè)為生物科技、醫(yī)療保健、制藥等傳統(tǒng)熱門領域，這與調入股票的行業(yè)分布形成了明顯對比。

　　此外，調入和調出的成分股市值也有較大差距，前者為2428.2億元，后者為1062.9億元，二者相差1365.3億元。

　　本次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股調整情況

　　國證指數(shù)表示，創(chuàng)業(yè)板指戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權重占92%，其中新一代信息技術、新能源汽車、生物優(yōu)勢突出，分別占34%、24%和12%；新一期樣本中，2024年研發(fā)投入平均增長10%，有22家公司研發(fā)投入超過10億元；注冊制樣本公司17家，權重提升至7%，為指數(shù)注入新動能。

　　復旦發(fā)展研究院助理研究員、復旦平安宏觀經(jīng)濟研究中心主任助理石爍向《每日經(jīng)濟新聞》分析表示，本輪調整后，創(chuàng)業(yè)板指對總市值的代表性進一步提升，有助于資金向高成長性企業(yè)流動，同時減少對低效企業(yè)的資源傾斜。但同時，他指出，被調出創(chuàng)業(yè)板樣本股的企業(yè)仍具有一定的投資價值。

　　李荻認為，僅從此次調整來看，不能簡單地認為電子元件及設備產(chǎn)業(yè)長期更受重視，而被調出的制藥、醫(yī)療保健等產(chǎn)業(yè)不受重視�！斑@背后更多地反映了短期市場行情的影響，而非長期趨勢的轉變�！盓SG負面篩選更強調“尾部風險管控”

　　值得注意的是，本次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調整正式引入ESG負面剔除機制和個股權重上限機制。據(jù)悉，新一期樣本中，六成成分股的國證ESG評級為A及以上。

　　在李荻看來，引入ESG負面剔除機制和設置個股權重上限是指數(shù)編制中的一種常見做法，本次引入的ESG負面剔除機制的主要作用是“尾部風險管控”，即避免將存在重大風險的股票納入成分股�！半m然ESG評級在B以下的股票占比不到4%，但通過排除這些可能帶來重大風險的股票，有助于提升股指的穩(wěn)定性和投資價值�！崩钶墩f。

　　國證指數(shù)此前披露的“國證2025年一季度ESG季報”顯示，深證成指、深證100、創(chuàng)業(yè)板指樣本中較高評級(BBB級及以上)公司數(shù)量占比分別為75.2%、97.0%、71.0%。其中，深證成指AAA級公司數(shù)量72家，占深圳市場同級別公司總數(shù)的比例為78.3%；創(chuàng)業(yè)板指AAA級公司數(shù)量19家。

　　那么，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，深市主要指數(shù)成分股的ESG評級普遍維持在高評級，對ESG投資收益是否有直接影響？

　　李荻表示，目前學術界和業(yè)界對于ESG評級結果是否會影響短期收益尚未達成共識，不同時間段和不同類別產(chǎn)品的對比結論并不一致�！皩τ趧�(chuàng)業(yè)板指數(shù)而言，短期影響可能比較小。因為這類指數(shù)的編制更多是綜合各方因素考慮。對于那些專門的ESG指數(shù)來說，ESG評級結果的權重可能高于其他因子，但這類指數(shù)能否帶來更大收益，目前也存在一定爭議�！�