本周大盤再次出現(xiàn)震蕩反彈，雖然幅度偏小，但仍顯示出市場(chǎng)信心在緩慢恢復(fù)。從盤面情況看，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)依舊散亂，且持續(xù)性不強(qiáng)，半導(dǎo)體接連領(lǐng)漲，新能源車周跌幅居前，短期機(jī)會(huì)主要集中在題材和消息面上。

　　有分析人士表示，震蕩市中操作難度持續(xù)加大，建議投資者多看少動(dòng)，盡量控制倉(cāng)位，等待市場(chǎng)給出明確方向。短期來看，可適當(dāng)關(guān)注跨境支付、創(chuàng)新藥等話題度較高的題材。

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　　跨境支付：三大機(jī)遇帶來增長(zhǎng)空間

　　在全球化浪潮的推動(dòng)下，隨著國(guó)際貿(mào)易與投資活動(dòng)日益頻繁，跨境支付作為其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，重要性已愈發(fā)凸顯。

　　有券商分析師指出，在全球貿(mào)易格局重構(gòu)與數(shù)字貨幣技術(shù)突破的雙重驅(qū)動(dòng)下，跨境支付系統(tǒng)行業(yè)正迎來新變革。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，全球數(shù)字化經(jīng)濟(jì)進(jìn)程不斷加速，電子商務(wù)、數(shù)字金融等領(lǐng)域蓬勃興起，為跨境支付創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)空間。在巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間背后，產(chǎn)業(yè)鏈條上的龍頭企業(yè)有望率先受益。

　　目前，中國(guó)持續(xù)加碼金融跨境流動(dòng)，通過政策支持跨境支付業(yè)務(wù)發(fā)展。之前商務(wù)部印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)工作方案》，有序擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)展業(yè)范圍；中國(guó)人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)和規(guī)范金融業(yè)數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)合規(guī)指南》，為個(gè)人信息和重要數(shù)據(jù)出境，明晰金融業(yè)數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)規(guī)則提供指引。

　　近日印發(fā)的《上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動(dòng)方案》著眼于更好發(fā)揮上海國(guó)際金融中心在服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局中的特殊作用，支持各類主體更加安全、便捷、高效參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，從提高跨境結(jié)算效率、優(yōu)化匯率避險(xiǎn)服務(wù)、強(qiáng)化融資服務(wù)、加強(qiáng)保險(xiǎn)保障、完善綜合金融服務(wù)等五方面提出18條重點(diǎn)舉措，對(duì)上海加快建設(shè)國(guó)際金融中心具有重要意義�！缎袆�(dòng)方案》提出，跨境清算公司增強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，共同提升對(duì)“走出去”企業(yè)的服務(wù)水平，同時(shí)，推動(dòng)更多銀行加入人民幣跨境支付系統(tǒng)，持續(xù)擴(kuò)大人民幣跨境支付系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。

　　當(dāng)前跨境結(jié)算與支付領(lǐng)域面臨三大機(jī)遇。有分析指出，全球布局加速，跨境貿(mào)易活動(dòng)愈發(fā)頻繁活躍，為跨境結(jié)算和支付帶來了新的增長(zhǎng)空間；制度開放賦能，國(guó)家層面和國(guó)際層面紛紛出臺(tái)一系列促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化的政策，為跨境市場(chǎng)提供了新的合作機(jī)遇和規(guī)則框架；技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)，區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的突破與爆發(fā)，為跨境結(jié)算與支付提供了強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。從數(shù)據(jù)來看，2024年人民幣國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)，跨境收付64.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23%；CIPS覆蓋185國(guó)處理175萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43%；大宗商品跨境結(jié)算1.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.7%。

　　市場(chǎng)人士指出，人民幣國(guó)際化正向循環(huán)開始形成。2024年以來，相關(guān)政策密集出臺(tái)，重心是鼓勵(lì)跨境電商和跨境支付系統(tǒng)發(fā)展。此外，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，中國(guó)跨境貿(mào)易是推動(dòng)力、跨境支付是潤(rùn)滑劑，預(yù)計(jì)跨境支付支持政策有長(zhǎng)期性。整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈出海趨勢(shì)已定，清算機(jī)構(gòu)、銀行、第三方支付機(jī)構(gòu)等各方均有較大發(fā)展空間。相關(guān)受益?zhèn)�股有新國(guó)都（300130）、新大陸（000997）、新晨科技（300542）、拉卡拉（300773）、四方精創(chuàng)（300468）、飛天誠(chéng)信（300386）、小商品城（600415）、連連數(shù)字、京北方（002987）等。

　　新國(guó)都（300130）

　　新大陸（000997）

　　拉卡拉（300773）

　　天陽(yáng)科技（300872）

　　南天信息（000948）

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　　創(chuàng)新藥： 估值體系有望重估

　　今年5月以來，A股市場(chǎng)創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)搶眼，在多重事件的催化下，行情表現(xiàn)明顯強(qiáng)于同期大盤。有行業(yè)人士指出，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力越來越強(qiáng)，板塊估值體系重估有望帶來較大的行情。

　　消息面上，5月20日，三生制藥與輝瑞就PD-1/VEGF雙抗達(dá)成的12.5億美元首付款的BD（Business Development，業(yè)務(wù)發(fā)展）交易，刷新了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海的首付款紀(jì)錄，催化了創(chuàng)新藥高昂的投資熱情；5月下旬，中國(guó)創(chuàng)新藥企再次閃耀ASCO（美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)），共有71項(xiàng)原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié)，標(biāo)志著中國(guó)藥企正快速走向創(chuàng)新研發(fā)的國(guó)際前列；5月29日國(guó)內(nèi)多款創(chuàng)新藥獲批上市。中泰證券（600918）分析師祝嘉琦指出，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)經(jīng)歷前期的資本紅利泡沫，到泡沫破滅后的重新上路，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥真正展現(xiàn)成果，從跟跑到領(lǐng)跑，且持續(xù)獲得海外MNC（跨國(guó)公司）認(rèn)可，不斷刷新BD交易金額。創(chuàng)新藥大時(shí)代已然到來，建議積極擁抱，加配醫(yī)藥板塊。

　　中郵證券分析師蔡明子則表示，創(chuàng)新藥板塊近期具備較多催化，海外BD、ASCO大會(huì)等事件持續(xù)提高板塊熱度。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企迎來估值重塑，有望成為貫穿全年的投資主線。

　　此外，2025年是中國(guó)創(chuàng)新藥海外爆品爆發(fā)的元年，大量峰值有望超過30億—50億美元的品種浮出水面，這不是偶然。興業(yè)證券分析師孫媛媛指出，往后看創(chuàng)新藥景氣度可持續(xù)，“創(chuàng)新+國(guó)際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不變，始終是醫(yī)藥板塊的核心方向，政策支持+全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)+商業(yè)化盈利兌現(xiàn)。同時(shí)，可關(guān)注基本面開始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，海外業(yè)務(wù)方面訂單和業(yè)績(jī)已開始恢復(fù)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)具備自主可控邏輯。

　　在潛力不斷釋放的背景下，創(chuàng)新藥板塊機(jī)會(huì)被普遍看好。德邦證券分析師周新明表示，在政策與資金支持、人才回流及工程師紅利等多重因素支持下，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)正處于蓬勃發(fā)展的階段。原研創(chuàng)新藥數(shù)量增長(zhǎng)迅速，從2015年僅124條研發(fā)管線至2024年已達(dá)到704款，位居全球首位。越來越多的中國(guó)企業(yè)正逐步轉(zhuǎn)向創(chuàng)新性更強(qiáng)的源頭創(chuàng)新，2015年中國(guó)企業(yè)自研的進(jìn)入臨床的FIC創(chuàng)新藥只有9個(gè)，全球占比不足10%，而到2024年達(dá)到120個(gè)，占比已超過30%，中國(guó)在源頭創(chuàng)新藥品研發(fā)上的潛力不斷釋放。因此，繼續(xù)看多中國(guó)創(chuàng)新藥，小分子領(lǐng)域建議關(guān)注益方生物、海思科（002653）、歌禮制藥、迪哲醫(yī)藥、亞盛醫(yī)藥、艾力斯、海南海藥（000566）、華納藥廠等；大分子領(lǐng)域建議關(guān)注舒泰神（300204）、科興制藥、信立泰（002294）、康方生物、華海藥業(yè)（600521）、新諾威（300765）、石藥集團(tuán)、君實(shí)生物、宜明昂科等；ADC領(lǐng)域建議關(guān)注先聲藥業(yè)、科倫博泰、映恩生物、邁威生物、康寧杰瑞等。