美國genius法案或?qū)⒑芸煊趨⒆h院進(jìn)行表決。

　　6月3日，美國參議院正就跨黨派《GENIUS 法案》進(jìn)行修正案磋商，最快可能在6月9日前進(jìn)行表決。

　　Circle于2025年5月27日正式宣布IPO計劃，預(yù)計IPO將在SEC審查完成后進(jìn)行，最快有望于本周內(nèi)上市，目前IPO已獲得超兩位數(shù)認(rèn)購，總發(fā)行規(guī)模較此前67億美元上調(diào)至72億美元，達(dá)區(qū)間定價上線。

　　Circle總流通量增長迅速，業(yè)績預(yù)計有望高增。截至2024年12月31日，總USDC流通量為439億美元；截至2025年4月30日，總USDC流通量為614美元，較2024年年底增長40%，預(yù)計伴隨美國穩(wěn)定幣合規(guī)化持續(xù)推進(jìn)，總流通量有望進(jìn)一步增加。

　　穩(wěn)定幣是一種通過與法定貨幣（如美元、人民幣）、商品或其他資產(chǎn)建立錨定關(guān)系，進(jìn)而維持自身幣值相對穩(wěn)定的加密貨幣。其誕生的初衷，是為了有效解決比特幣等虛擬貨幣價格大幅波動的問題。

　　中信證券研報認(rèn)為，穩(wěn)定幣的創(chuàng)設(shè)初衷在于構(gòu)建法定貨幣與數(shù)字資產(chǎn)間的交易橋梁，然而傳統(tǒng)金融市場風(fēng)險外溢及鏈上風(fēng)險頻發(fā)，導(dǎo)致穩(wěn)定幣存在與法定貨幣脫錨風(fēng)險，且其發(fā)行方儲備資產(chǎn)的不透明性亦構(gòu)成重大隱患。鑒于此，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)正加速推進(jìn)穩(wěn)定幣立法進(jìn)程，如歐洲的MiCA、香港的《穩(wěn)定幣條例》及美國的《GENIUS Act》，其核心均在于對穩(wěn)定幣的儲備資產(chǎn)及發(fā)行機(jī)制設(shè)立明確監(jiān)管框架，以保障消費者權(quán)益。監(jiān)管明確要求穩(wěn)定幣發(fā)行方須持有足額的高質(zhì)量、高流動性資產(chǎn)以應(yīng)對流動性風(fēng)險，而當(dāng)前主流穩(wěn)定幣發(fā)行方普遍以短久期美債作為儲備資產(chǎn)。

　　從全球視角看，穩(wěn)定幣合規(guī)化進(jìn)程有望推動全球支付體系重構(gòu)，相較于傳統(tǒng)跨境支付方式，穩(wěn)定幣支付在成本與效率方面具備顯著優(yōu)勢。鑒于當(dāng)前錨定美元的穩(wěn)定幣占據(jù)市場主導(dǎo)地位，若未來穩(wěn)定幣規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計增量資金將有助于美國短久期國債的需求承接，但對長久期美債市場則無顯著助益。然而，穩(wěn)定幣需求的增長仍取決于其應(yīng)用場景的拓展，僅通過合規(guī)性法律框架尚不足以直接驅(qū)動需求增長，其關(guān)鍵在于穩(wěn)定幣應(yīng)用場景的實質(zhì)性落地與生態(tài)體系的全面構(gòu)建。

　　國金證券指出，綜合港股IPO和成交量等因素來看，港股的資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險偏好等都有顯著提升，積極尋找港股的機(jī)會，其中資產(chǎn)交易平臺的價值凸顯。持續(xù)看好香港虛擬資產(chǎn)、Web3.0市場的發(fā)展，由于穩(wěn)定幣政策刺激，近期香港虛擬資產(chǎn)的相關(guān)個股表現(xiàn)活躍。穩(wěn)定幣政策只是香港虛擬資產(chǎn)大趨勢下的一環(huán)，未來還會有更多政策制度出臺。短期個股層面漲幅較大，建議關(guān)注業(yè)務(wù)持續(xù)落地能力。

　　穩(wěn)定幣相關(guān)港股企業(yè)：

　　眾安在線（06060）：為香港穩(wěn)定幣概念核心標(biāo)的，公司聯(lián)營公司ZA Bank是首家為香港穩(wěn)定幣發(fā)行人提供儲備銀行服務(wù)的本地數(shù)字銀行，與香港金管局穩(wěn)定幣沙盒計劃參與者圓幣科技合作。

　　OSL集團(tuán)（00863）：香港合規(guī)交易所，香港版“Coinbase”，和Ethena合作推出穩(wěn)定幣生息產(chǎn)品。

　　中國光大控股持股（00165）：Circle的重要投資方之一，2016年Circle完成6000萬美元的D輪融資，光大控股作為投資方參與。

　　渣打集團(tuán)（02888）+電訊盈科（00008）：2024年7月，渣打銀行、Animoca Brands和電訊盈科宣布合作，探索穩(wěn)定幣發(fā)行。2025年2月，三方宣布成立合資企業(yè)，申請HKMA的穩(wěn)定幣發(fā)行許可。該合作旨在利用渣打銀行的專業(yè)知識和金融基礎(chǔ)設(shè)施，Animoca Brands的Web3行業(yè)關(guān)系，以及電訊盈科的移動錢包技術(shù)，共同推動穩(wěn)定幣的采用。

　　連連數(shù)字（02598）：連連數(shù)字通過多層全資子公司間接持有連連國際（LianLian Pay Global Limited）100%股權(quán)。連連國際與圓幣科技合作穩(wěn)定幣在跨境支付的場景應(yīng)用項目。此外連連數(shù)字子公司DFX Labs早前已取得香港VATP牌照，正式進(jìn)軍Crypro領(lǐng)域。