中國證券報

　　大學(xué)生“搶跑”暑期游 出境游熱度持續(xù)攀升

　　暑期臨近，旅游市場熱度逐漸攀升。記者采訪發(fā)現(xiàn)，大學(xué)生群體成為端午節(jié)假期后暑期旅游市場的首批“主力軍”。為避開隨后到來的中小學(xué)生出游高峰，大學(xué)生們選擇“搶跑”出行，畢業(yè)旅行需求旺盛，出行高峰預(yù)計持續(xù)至7月上旬。面對上升的需求，航空公司紛紛增開或加密航線，機(jī)票價格在端午假期后也呈現(xiàn)溫和上漲趨勢，促使部分精打細(xì)算的游客開始考慮錯峰出行或選擇聯(lián)程中轉(zhuǎn)機(jī)票以提高出境旅游性價比。與此同時，出境游市場顯現(xiàn)出從復(fù)蘇邁向結(jié)構(gòu)性升級的態(tài)勢，需求更加多元化，休閑度假、親子研學(xué)主題產(chǎn)品熱度走高，歐洲長線、東南亞短線及中東目的地受關(guān)注，郵輪游等新品類嶄露頭角。暑期研學(xué)游預(yù)訂也同步升溫，國內(nèi)自然探索、非遺文化體驗類項目以及以自然生態(tài)和歷史文化見長的出境研學(xué)目的地受到家庭游客青睞，市場呈現(xiàn)多元化趨勢。

　　信托業(yè)規(guī)模逼近30萬億元背后：轉(zhuǎn)型成本擠壓利潤

　　6月3日，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2024年度中國信托業(yè)發(fā)展評析》顯示，截至2024年末，67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到29.56萬億元，同比增長23.58%。經(jīng)營業(yè)績方面，2024年信托業(yè)經(jīng)營收入為940.36億元，同比增長8.89%，但行業(yè)利潤同比大幅下降45.52%。

　　此外，2024年，信托業(yè)積極順應(yīng)行業(yè)新變化和新要求，以業(yè)務(wù)“三分類”的改革深化來加大轉(zhuǎn)型發(fā)展力度，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　車貸高息高返遇“緊箍咒” 大行率先轉(zhuǎn)向服務(wù)戰(zhàn)

　　“今天中午我們接到農(nóng)業(yè)銀行北京分行的通知，該行叫停了高息高返，將15%的車貸返傭比例降為5%。調(diào)整后，銀行補(bǔ)貼車價的力度將大幅減少。不僅是我們一家4S店，全北京都是這樣�！�6月3日下午，北京一家奔馳4S店銷售人員小琦告訴記者。

　　所謂高息高返是指銀行為爭奪客戶，提高市場份額，以高額傭金吸引汽車經(jīng)銷商與其合作，通過提供較長期限的車貸獲取利息收入。汽車經(jīng)銷商則可以從銀行獲得高額返點，用于補(bǔ)貼車價、增加汽車銷量。然而，銀行采用“花錢買份額”的模式會增加自身運營成本，也不利于汽車金融市場健康發(fā)展。

　　記者調(diào)研了解到，北京、四川、河南等地多家銀行正在監(jiān)管政策及行業(yè)自律要求的引導(dǎo)下，對汽車貸款業(yè)務(wù)高息高返問題進(jìn)行整改，將傭金比例降至合理范圍內(nèi)，降低對客貸款實際利率，通過提升自身服務(wù)質(zhì)量來增強(qiáng)市場競爭力，實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)。

　　需求總量持續(xù)擴(kuò)張 前4月全國社會物流總額同比增長5.6%

　　6月3日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至4月，物流需求延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，需求總量持續(xù)擴(kuò)張，全國社會物流總額達(dá)115.3萬億元，同比增長5.6%。受復(fù)雜嚴(yán)峻國際環(huán)境影響，4月外部沖擊加劇，當(dāng)月社會物流總額同比增長5.5%。

　　中國物流信息中心表示，4月，物流運行頂住外部沖擊壓力，展現(xiàn)較強(qiáng)韌性與發(fā)展?jié)摿�，整體保持平穩(wěn)向好態(tài)勢。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)物流和消費物流市場持續(xù)發(fā)揮基礎(chǔ)支撐作用，供應(yīng)鏈上下游資源整合趨勢顯著增強(qiáng)。

　　上海證券報

　　對外授權(quán)交易額屢創(chuàng)新高 國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海迎來高光時刻

　　繼三生制藥與輝瑞達(dá)成最高超60億美元的全球獨家開發(fā)權(quán)協(xié)議，并創(chuàng)下國產(chǎn)創(chuàng)新藥對外授權(quán)紀(jì)錄后，5月30日，石藥集團(tuán)再傳捷報：其表皮生長因子受體抗體藥物偶聯(lián)物（EGFR-ADC）等若干產(chǎn)品有望達(dá)成三項潛在BD（商務(wù)拓展）合作，潛在交易總額接近50億美元。

　　這是國產(chǎn)創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展的縮影。伴隨著國內(nèi)創(chuàng)新藥屢屢達(dá)成“天價授權(quán)交易”、恒瑞醫(yī)藥（600276）等藥企登陸港交所布局“A+H”兩地上市、超70項原創(chuàng)性研究成果亮相2025年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會等，國內(nèi)創(chuàng)新藥企發(fā)力海外市場各顯身手、大放異彩。

　　上海市衛(wèi)生和健康發(fā)展研究中心主任金春林認(rèn)為，中國藥企的出海浪潮是技術(shù)突破、資本驅(qū)動和全球產(chǎn)業(yè)格局共同作用的結(jié)果。當(dāng)前，中國創(chuàng)新藥license-out（對外授權(quán)）交易總體已呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢，印證了中國創(chuàng)新藥企在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的競爭力和吸引力持續(xù)增強(qiáng)。

　　央行“組合拳”呵護(hù) 六月市場流動性整體可控

　　在貨幣政策持續(xù)發(fā)力的背景下，資金面延續(xù)寬松態(tài)勢，順利實現(xiàn)平穩(wěn)跨月。

　　截至6月3日收盤，各期限資金利率皆有所下行，反映流動性松緊的指標(biāo)——DR007加權(quán)平均利率大幅下行11.49個基點，報1.5496%。

　　分析人士認(rèn)為，市場流動性整體可控，預(yù)計6月初在逆回購精準(zhǔn)投放與財政支出共同作用下，資金利率有望維持低位，債市情緒或?qū)⑵蠓�(wěn)回升。

　　造車新勢力給出扭虧為盈“時間表”

　　6月3日晚，蔚來發(fā)布2025年一季度財報顯示，公司一季度新車交付同比增長超過40%，營收同比增長超過21%。至此，在港交所上市的造車新勢力均已發(fā)布一季度財報，在中國新能源汽車行業(yè)整體產(chǎn)銷持續(xù)增長的背景下，零跑汽車、小鵬汽車、理想汽車等公司一季度多項經(jīng)營數(shù)據(jù)刷新紀(jì)錄。

　　6月3日，小米集團(tuán)董事長雷軍在小米投資者大會上透露，預(yù)計小米汽車業(yè)務(wù)將于2025年下半年盈利。隨著相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人明確盈利“時間表”，從第二季度開始，造車新勢力公司也有望迎來扭虧為盈的關(guān)鍵業(yè)績轉(zhuǎn)折點。

　　業(yè)內(nèi)專家對上海證券報記者表示，伴隨競爭升級和淘汰賽壓力，不僅是單家企業(yè)，整個中國新能源汽車行業(yè)也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經(jīng)營模式，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段的轉(zhuǎn)折點。

　　長錢再增500億元 險資私募陸續(xù)入場

　　6月3日，中國太保（601601）正式發(fā)布目標(biāo)規(guī)模為200億元的太保致遠(yuǎn)1號私募證券投資基金。之前，中國平安、陽光保險等險資機(jī)構(gòu)先后宣布已成立或計劃成立私募基金，發(fā)揮險資長錢長投優(yōu)勢，助力資本市場發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是從監(jiān)管引導(dǎo)還是資產(chǎn)負(fù)債管理角度來看，險資機(jī)構(gòu)都較為迫切地希望成立私募基金，豐富資本市場投資渠道。目前，保險私募基金設(shè)立主要以頭部險企為主，預(yù)計未來將有更多的中小險企參與設(shè)立私募基金。

　　證券時報

　　A股職工董事漸成標(biāo)配 高管兼任是否合適引發(fā)熱議

　　A股公司設(shè)置職工董事的情況在快速增加。證券時報記者以“職工董事”為關(guān)鍵詞搜索，單是今年以來便有300多份公告。

　　當(dāng)前，根據(jù)《公司法》以及證監(jiān)會等部門發(fā)布的相關(guān)法律法規(guī)，職工董事除了由職工代表大會（職工大會）選舉產(chǎn)生外，其他要求基本與董事任職資格一致。在上述情況下，一些職工董事的產(chǎn)生稍顯形式化。部分公司直接由非獨立董事（經(jīng)過職工大會選舉后）“改任”，抑或是高管兼任職工董事。此舉使得公司“董事會及各專門委員會成員均保持不變”，原班人馬繼續(xù)任職，只不過換了個頭銜。有公司還出現(xiàn)了實控人近親等出任職工董事的情況。

　　針對這些情況，如何讓“職工董事”這一制度安排發(fā)揮其應(yīng)有的效用，市場上出現(xiàn)了進(jìn)一步明確職工董事任職條件的呼吁。

　　擦窗機(jī)器人市場需求爆發(fā) 玩家涌入要防“成長的煩惱”

　　在高樓林立的城市天際線間，一抹靈活移動的機(jī)械身影正在悄然改變?nèi)藗兊纳�活�?/p>

　　當(dāng)通用人形機(jī)器人跑馬拉松、打格斗賽而引發(fā)廣泛關(guān)注時，擦窗機(jī)器人這一面向垂直場景的產(chǎn)品已經(jīng)從“科技概念”變成廣泛應(yīng)用的智能清潔設(shè)備。無論是面向高空幕墻等商用領(lǐng)域，還是面向千家萬戶的家用市場，擦窗機(jī)器人近年來均展現(xiàn)了蓬勃的增長潛力，并在需求與技術(shù)的雙輪驅(qū)動下，開展著一場關(guān)于清潔效率的革命。

　　不過，行業(yè)繁榮的背后潛藏暗礁�！拔覀兺顿Y過相關(guān)企業(yè)。現(xiàn)在這個市場很亂，幾千元的產(chǎn)品在代工廠才幾百塊錢。除了頭部的一些企業(yè)外，其他都是代工，功能同質(zhì)化，拼的是營銷�！币幻�投資人向證券時報記者透露。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，行業(yè)高速增長吸引了大量玩家涌入，市場魚龍混雜。尤其在家用擦窗機(jī)器人領(lǐng)域，不少廠商試圖以低價換取市場，一定程度攪亂了原本的行業(yè)生態(tài)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，需警惕低質(zhì)量“內(nèi)卷”影響了這一新興市場的發(fā)展，應(yīng)建立統(tǒng)一嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范行業(yè)競爭。

　　科創(chuàng)債等創(chuàng)新品種快速發(fā)展 前5月上市公司債券募資超2.41萬億元

　　2025年以來，隨著中國債券市場創(chuàng)新品種加速落地以及市場利率持續(xù)保持低位，上市公司債券融資規(guī)模有所攀升。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司發(fā)債募資規(guī)模超過2.41萬億元，同比增長了11.79%。值得一提的是，進(jìn)入4月后，上市公司發(fā)債明顯回暖，當(dāng)月發(fā)行債券融資規(guī)模超過6300億元，同比、環(huán)比均有所增長。5月上市公司發(fā)債規(guī)模進(jìn)一步攀升至7000多億元，同比出現(xiàn)較大幅度增長。

　　多位受訪者表示，在目前的政策基調(diào)下，債券市場正成為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要抓手。科創(chuàng)債的崛起，不僅為科技創(chuàng)新注入金融活水，也為債券市場高質(zhì)量發(fā)展開辟了新路徑。

　　中國潮玩品牌火爆出圈走向全球 兩萬余家企業(yè)掘金千億藍(lán)海市場

　　在以Z世代為主力的新消費群體持續(xù)崛起下，潮玩經(jīng)濟(jì)已由一小撮人的“圈地自萌”，逐漸演變?yōu)榇蟊娤�費，也成為文化經(jīng)濟(jì)新的增長極。從IP盲盒，到毛絨玩具，再到動漫周邊的卡牌、積木等，這一源自二次元文化的消費現(xiàn)象，正悄然成為年輕人情感投射與身份認(rèn)同的新載體。

　　證券日報

　　商業(yè)銀行年內(nèi)發(fā)行二永債超6400億元

　　二季度以來，商業(yè)銀行二級資本債券和無固定期限資本債券（業(yè)內(nèi)多稱為“二永債”）發(fā)行市場相較于一季度明顯回暖。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月3日，今年以來商業(yè)銀行二永債發(fā)行數(shù)量合計為34只，發(fā)行規(guī)模為6421.60億元，數(shù)量與規(guī)模同比均有所下降。二季度以來，商業(yè)銀行共發(fā)行25只二永債，發(fā)行規(guī)模為4683億元，發(fā)行數(shù)量及發(fā)行規(guī)模相較于一季度均顯著提升。

　　受訪專家表示，不同類型銀行對二永債的需求有所分化，國有大行對二永債這一資本補(bǔ)充工具的依賴度下降，發(fā)行規(guī)模下滑；中小銀行在融資成本下行的背景下有增發(fā)二永債的需求。

　　拒絕“價格戰(zhàn)” 銀行向結(jié)構(gòu)性改革要增量

　　近日，避免“內(nèi)卷式”競爭成為銀行業(yè)持續(xù)關(guān)注的話題。一方面，國家金融監(jiān)督管理總局明確提到，防止并糾正涉農(nóng)信貸業(yè)務(wù)“內(nèi)卷式”競爭。另一方面，多家銀行也發(fā)聲拒絕“價格戰(zhàn)”，呼吁避免低效競爭。

　　《證券日報》記者與多位業(yè)內(nèi)人士交流了解到，當(dāng)前商業(yè)銀行內(nèi)卷最突出地體現(xiàn)在存款與貸款業(yè)務(wù)上。分析其根源，既有外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對銀行負(fù)債與資產(chǎn)兩端的沖擊，也有部分商業(yè)銀行市場應(yīng)對能力不足，依然固守“規(guī)模情結(jié)”、缺乏創(chuàng)新動力。

　　在監(jiān)管糾偏內(nèi)卷與銀行發(fā)聲“不打價格戰(zhàn)”的同時，不少商業(yè)銀行已然積極行動起來，基于自身資源稟賦，加大創(chuàng)新力度，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極探索差異化發(fā)展之路。主要表現(xiàn)為，積極運用金融科技等手段，開拓存貸款增量業(yè)務(wù)，提升非息營收占比，持續(xù)增強(qiáng)穿越經(jīng)濟(jì)周期的能力。

　　華為、蘋果“隔空較量” 重磅發(fā)布會再“撞期”

　　6月3日，華為技術(shù)有限公司（以下簡稱“華為”）終端的官方微博發(fā)消息稱，華為Pura 80系列及全場景新品發(fā)布會定于6月11日14點30分召開。隨即，華為常務(wù)董事、終端BG董事長余承東在其微博表示，華為Pura 80系列即將與大家見面！作為旗艦系列之一，華為Pura系列新品發(fā)布受到業(yè)界關(guān)注。據(jù)悉，此次新品將在影像等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。

　　而近日蘋果也在官網(wǎng)宣布，蘋果WWDC開發(fā)者大會將于北京時間6月10日至6月14日召開，屆時有望發(fā)布下一代操作系統(tǒng)的重要升級以及部分品類。在外界看來，華為、蘋果兩大科技巨頭的發(fā)布會時間再度“撞期”，頗有“隔空較量”的意味。

　　新勢力車企迎新一輪洗牌 “盡快盈利”成業(yè)界共識

　　隨著上市新勢力車企2025年一季度財報的陸續(xù)發(fā)布，行業(yè)分化格局進(jìn)一步凸顯。小鵬汽車有限公司（以下簡稱“小鵬汽車”）與浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）以超150%的銷量增速領(lǐng)跑市場，北京車和家信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“理想汽車”）穩(wěn)守盈利陣地，極氪智能科技有限公司（以下簡稱“極氪”）雙品牌整合的規(guī)�；瘍�(yōu)勢初顯成效，蔚來集團(tuán)（以下簡稱“蔚來汽車”）則在高端化與規(guī)�；�平衡中嘗試新的突破。在價格戰(zhàn)持續(xù)、技術(shù)競賽白熱化的背景下，盈利拐點成為檢驗車企生存能力的終極標(biāo)尺。