■本報記者 林珂

　　近期大盤反彈受阻，各大指數出現(xiàn)明顯的波動。在藍籌板塊整體表現(xiàn)不佳之時，科技板塊重新獲得資金關注。

　　從盤面上看，近期不少科技板塊出現(xiàn)了超越大盤指數的表現(xiàn)，資金流向也顯示有大資金在持續(xù)布局。有分析人士表示，科技股作為重要主線反復走強，建議投資者可適當關注近期題材性熱度較高的可控核聚變以及AI智能體等板塊。

　　/ 可控核聚變 /

　　多重利好提振市場熱情

　　今年以來,可控核聚變項目招標加快，商業(yè)化進展提速。2025年是國內項目招標大年和國際堆建設大年，可控核聚變行業(yè)在“十五五”期間資本開支進入加速釋放周期，相關設備公司的訂單有望釋放。

　　可以看到，可控核聚變發(fā)電的模式兼具高能量密度、原料易得、布置靈活、安全環(huán)保等優(yōu)點，相較于其他主流發(fā)電方式優(yōu)勢顯著；從核聚變的商業(yè)化落地來看，Q值（涉及核聚變能量轉換比例的參數） 的大小決定了商業(yè)化落地的進程，近年來 Q 值不斷提升、已經大于1，實現(xiàn)能量的盈虧平衡。目前國內多個核聚變Q值目標持續(xù)提升，商業(yè)化落地進程有望持續(xù)推進。此外，國際資本也處于加速階段，根據 《核聚變 2024行業(yè)報告》，多數核聚變公司預計核聚變商業(yè)發(fā)電在 2031 年至2035 年實現(xiàn)，2024 年行業(yè)累計融資金額已經超過 71 億美元，同比2023年增加9億美元。

　　有行業(yè)人士指出，可控核聚變行業(yè)近期政策信號不斷明確、融資規(guī)模提升、裝置建設加速、技術進展明顯，判斷多重利好短期有望促進行業(yè)加速上漲。同時，行業(yè)長期發(fā)展空間廣闊，對行業(yè)堅定看好。

　　當前我國可控核聚變正處于實驗堆建設、工程堆驗證階段。國金證券分析師倪趙義指出，根據梳理，可控核聚變反應堆建設主要來自中國核工業(yè)集團體系、中國科學院體系、商業(yè)公司、高校系四大方向，單個實驗堆的投資金額在幾十億元到上百億元體量。今年以來中國科學院合肥等離子體物理研究所進行CRAFT低溫測試平臺、TF繞組、TF磁體焊后機加工及配套服務等多個項目招標，招標金額多為幾千萬級，持續(xù)印證著產業(yè)景氣度。隨著我國多個實驗堆持續(xù)進入招標階段，看好可控核聚變產業(yè)在“十五五”期間有望進入密集的資本開支期。

　　可控核聚變未來商業(yè)化發(fā)展前景廣闊。方正證券分析師李魯靖也表示，近日中核集團聯(lián)合體與ITER 組織簽署真空室模塊坑內焊接準備合同，這是雙方合作的第四項重大工程，標志著我國在國際核聚變工程領域競爭力進一步提升�？傮w來看，可控核聚變或為人類能源終極解決方案，未來商業(yè)化發(fā)展前景廣闊，近年來國內外可控核聚變項目持續(xù)推進，商業(yè)化進程有望加速，建議關注可控核聚變托卡馬克裝置相關配套供應商。細分領域中，建議關注鏈主企業(yè)國光電氣、合鍛智能（603011）、聯(lián)創(chuàng)光電（600363）；超導磁體領域的永鼎股份（600105）、東方鉭業(yè)（000962）、西部超導、精達股份（600577）；電源類的英杰電氣（300820）、旭光電子（600353）、王子新材（002735）、許繼電氣（000400）、上海電氣（601727）；結構件/功能件領域的安泰科技（000969）、久立特材（002318）、海陸重工（002255）；核心模塊 建 設 及 分 系 統(tǒng) 制 造 商 利 柏特、中國能建（601868）等。

　　潛 力 股 精 選

　　國光電氣（688776）

　　中長期業(yè)績可期

　　公司通過“研究院+公司”雙輪驅動戰(zhàn)略深化產學研布局。公司聯(lián)合天府創(chuàng)新能源研究院成立先覺聚能科技（四川）有限公司，重點突破聚變能源商業(yè)化應用，加速混合堆工程落地并構建知識產權壁壘；同時，公司依托與電子科技大學共建的“電真空及固態(tài)微波技術聯(lián)合實驗室”，進一步鞏固公司在軍用微波器件及核工業(yè)設備領域的技術標準制定者地位，為業(yè)績修復提供長期技術動能。方正證券指出，公司還在積極拓展以霍爾電推力器核心部件、彈炮應用等為代表的新產品、新業(yè)務。核工業(yè)領域，公司不斷加強與國際、國內的核聚變項目跟進力度，積極推進可控核聚變部件設備研發(fā)和核電資格認證，拓展以特殊氣體制備系統(tǒng)為代表的核工業(yè)專用產品市場份額，爭取更多訂單。整體來看，公司是微波器件傳統(tǒng)領先企業(yè)，國內可控核聚變項目的不斷擴地有望增厚公司核工業(yè)板塊業(yè)績，中長期可期。

　　聯(lián)創(chuàng)光電（600363）

　　產業(yè)優(yōu)化效果顯著

　　公司2025年第一季度收入及利潤均實現(xiàn)增長，降本增效、產業(yè)優(yōu)化效果顯著。公司進一步優(yōu)化產業(yè)結構和產品結構，放棄增收不增利的傳統(tǒng)產品，向具有市場潛力和技術壁壘的新產品轉型，提升核心競爭力，夯實未來發(fā)展?jié)摿�。有機構指出，公司參股子公司聯(lián)創(chuàng)超導是國內領先的可以自行設計制造大口徑、強磁場高溫超導磁體的企業(yè)，于2025年1月完成國內首個基于高溫超導纜線的D型線圈20K溫區(qū)低溫實驗。在高溫超導磁控單晶爐方面，聯(lián)創(chuàng)超導與盈谷股份先后簽訂百余臺成套設備批量化訂單，目前處于產業(yè)化批量交付階段。在可控核聚變方面，聯(lián)創(chuàng)超導于2024年12月份及2025年2月份先后中標中核二三系統(tǒng)事業(yè)部超導線圈研制與測試服務分包項目以及中國科學院合肥物質科學研究院D型高溫超導磁體系統(tǒng)項目，為后續(xù)大型核聚變項目的磁體供應做好驗證工作。

　　永鼎股份（600105）

　　公司產能持續(xù)擴張

　　公司2025年第一季度實現(xiàn)營收8.78億元，同比增長7.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.9億元，同比增長960.6%。各業(yè)務板塊呈現(xiàn)一定的結構性分化，光通信、超導及銅導體業(yè)務營收增長顯著。民生證券指出，超導領域，當前公司持續(xù)擴充產能，目前產品主要應用于超導感應加熱、超導磁拉單晶、可控核聚變磁體、超導電力裝備等領域，與中國科學院、江西聯(lián)創(chuàng)光電、能量奇點、新奧能源、星環(huán)聚能、核工業(yè)西南物理研究院等客戶保持密切合作關系。光芯片方面，2024年公司適配電信場景的10G/25GDFB產品進入批量發(fā)貨階段，傳感類光芯片已通過大客戶驗證，適配400G光模塊的100GEML產品已達成各項性能指標，通過客戶驗證。適配硅光應用的70mWCW-DFB產品，各項指標處于行業(yè)領先水平，與多家客戶持續(xù)合作開發(fā)中。

　　安泰科技（000969）

　　獲得國際客戶認可

　　公司業(yè)績增長符合市場預期，安泰非晶展現(xiàn)出強勁的成長性，2024年新簽合同額11.7億元，首次突破10億元大關，同比增長33%；產銷量突破3.3萬噸，同比增長65%；2024年公司實現(xiàn)實現(xiàn)納米晶產品產銷量超過0.7萬噸，同比增長46%。國金證券指出，公司是國內第一家具備聚變鎢銅偏濾器生產能力的公司，具備從原材料到部件交付的全套技術，研制和生產過程在公司內部形成閉環(huán)，已實現(xiàn)鎢銅偏濾器、鎢銅限制器、包層第一壁、鎢硼中子屏蔽材料等全系列涉鎢產品的研發(fā)和生產。依托安泰科技的創(chuàng)新精神，公司偏濾器涉及的高性能鎢板制備、擴散焊接和真空釬焊、無損檢測等各項技術不斷進步、精益求精，不僅滿足國內使用要求，還得到國際客戶的高度認可，為法國WEST裝置和國際熱核聚變ITER提供多批次的鎢銅產品。

　　利柏特（605167）

　　鞏固模塊化生產優(yōu)勢

　　公司2024年工業(yè)模塊設計和制造、工程服務分別實現(xiàn)收入7.24億元、27.6億元，同比增長46.36%、0.73%；毛利率分別為 26.58%、13.18%，同比增長0.54%、0.9%。分地區(qū)來看，內銷、外銷分別實現(xiàn)收入30.83億元、4.01億元，同比增長3.67%、增長53.6%，外銷市場增速尤為顯著。天風證券（601162）指出，公司發(fā)行可轉債募集資金用于南通利柏特（605167）大型工業(yè)模塊制造項目，主要生產制造應用于石油化工、油氣能源、核電工程等行業(yè)的大型模塊。項目建成后有利于公司提升同步開展多個模塊的制造能力，從而縮短大型裝置項目的制造周期，提高生產效率。公司披露中標“寧德二期5BDA、7BUG模塊建造安裝工程及臨時泊位工程”項目，總金額2.26億元（含稅），體現(xiàn)了公司在模塊制造及工程服務領域的競爭優(yōu)勢。

　　/ AI智能體 /

　　應用場景持續(xù)拓展

　　隨著AI產業(yè)的持續(xù)突破，市場熱度不斷提升。就今年來看，從初創(chuàng)企業(yè)到科技巨頭紛紛加快布

　　局，智能體應用場景持續(xù)拓展。目前，AI基礎模型領域吸引了大量投資，而商業(yè)化進展仍有待突破，自主智能體被視為重要的方向。值得一提的是，當下蘋果、谷歌和OpenAI等科技巨頭已經把智能體視為2025年的重點之一，2025年或將成為AI智能體爆發(fā)元年。國泰海通證券分析師秦和平指出，AI智能體是新的數字勞動力，能夠協(xié)助或代替人類完成任務。據英偉 達 估算 ， 全球知識工作者總數達10億，AI智能體未來有望成為數萬億美元的商業(yè)機會。

　　從市場數據來看，國際著名市場研究機構 Research and Markets發(fā)布報告指出，AI智能體市場規(guī)模將從2024年的51億美元躍升至2030年預期的471億美元，年復合增長率達44.8%。另外，自AI智能體產品Manus在今年3月引領通用智能體發(fā)展以來，吸引國內外各大科技企業(yè)加速布局。

　　時間線上看，3月6日中國AI團隊Monica推出全球首款通用型AI智能體產品Manus，性能與OpenAI同層次大模型相當，能夠一鍵完成旅行規(guī)劃、股票分析、制作PPT、財報分析等工作，迅速在科技圈引發(fā)關注。Manus的發(fā)布標志著中國在人工智能應用領域的重大突破。

　　2025年4月14日，OpenAI推出GPT-4.1系列模型，包括GPT-4.1、GPT-4.1mini、GPT-4.1nano；4 月 16日，OpenAI發(fā)布了o系列模型的最新成果o3和o4-mini。該系列模型經過訓練，會在響應之前進行更長時間的思考。有分析指出，o3和o4-mini進一步擴展了思維鏈能力，將圖像融入其思維鏈中，通過使用工具轉換用戶上傳的圖像，使其能夠進行裁剪、放大和旋轉等簡單的圖像處理技術。更重要的是，這些功能是原生的，無需依賴單獨的專用模型。隨著OpenAI發(fā)布多款模型，AI智能體持續(xù)演進。

　　伴隨OpenAI以及谷歌等海外巨頭持續(xù)推進AI智能體進展，多模態(tài)推理能力進一步提升，而隨著推理計算能力的要求進一步提高，將帶來算力需求的爆發(fā)增長，持續(xù)看好AI智能體在垂直行業(yè)應用商業(yè)場景落地及相關算力環(huán)節(jié)的投資機會。個股方面建議關注新國都（300130）、焦點科技（002315）、豆神教育（300010）、佳發(fā)教育（300559）、浪潮信息（000977）、科大訊飛（002230）、恒為科技（603496）、通富微電（002156）、軟通動力（301236）、云從科技-UW和思特奇（300608）等。

　　潛力股精選

　　新國都（300130）

　　智能體產品逐步落地

　　公司持續(xù)完善海外牌照布局，不斷加強跨境支付及境外本地收單業(yè)務的產品、團隊和渠道建設，成功獲得中國香港MSO牌照，全球支付牌照版圖進一步完善。公司旗下跨境支付品牌PayKKa正式上線，成功推出B2B跨境貿易收款、B2C跨境電商收款、境外本地收單、獨立站全球收單等一系列支付服務產品。此外，境外本地收單業(yè)務方面，公司收單產品商戶渠道已經覆蓋法國、德國、波蘭、西班牙、盧森堡等國，交易流水進一步快速增長。民生證券指出，參股公司面向海外市場推出的AIGC應用產品商業(yè)化成效明顯，為公司取得了良好的投資收益，2024年公司確認投資收益0.43億元�？毓勺庸�司上海拾貳區(qū)信息技術有限公司成功發(fā)布基于通用智能體技術打造的首款AI“數字員工”產品，現(xiàn)已初步在數字營銷及短視頻電商、品牌代運營、MCN等行業(yè)實現(xiàn)商業(yè)化落地。

　　焦點科技（002315）

　　核心業(yè)務增長穩(wěn)健

　　公司2025年第一季度業(yè)績整體表現(xiàn)出色，實現(xiàn)營收4.4億元，同比增長15.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元，同比增長45.9%，核心業(yè)務中國制造網增長穩(wěn)健。第一季度中國制造網付費商家數達到28118位，環(huán)比增加703位，同比增加3100位。隨著新興市場買家群體拓展+外貿環(huán)境回暖，有望持續(xù)保持較快增速。從業(yè)績前瞻指標來看，第一季度合同負債為10.8億元，同比增長22.4%；合并口徑現(xiàn)金回款為4.3億元，同比增長23.4%。申萬宏源證券（000562）指出，公司AI助手麥可滲透率仍在持續(xù)提升，并兌現(xiàn)業(yè)績�？梢钥吹剑�第一季度AI助手麥可會員累積超過11000位，單季度新增約2000位，滲透率約為39%。2024年AI業(yè)務已貢獻超過4500萬元現(xiàn)金回款，并確認2448萬元營收，這一數字在2023年為632萬元。

　　豆神教育（300010）

　　盈利能力顯著提升

　　公司利潤拐點已現(xiàn)。2020年至2022年，公司計提大量的信用減值、資產減值和商譽減值準備，導致連續(xù)3年的業(yè)績虧損。2023年由于債務重組收益，歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧。2024年在教育業(yè)務改善和壞賬沖回的共同作用下，實現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元。2025年第一季度公司盈利能力顯著提升，實現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，凈利率達到18.9%。信達證券（601059）指出，2024年10月公司發(fā)布自主研發(fā)的人工智能教育垂類大模型豆神辭源大模型和“豆神AI”APP，以AI“超擬人導師”的形式，運用多模態(tài)、知識圖譜等AI技術來實現(xiàn)個性化教學。2025年推出AI超擬人多對一直播課，通過互動答疑、彈幕交流與專注力檢測，打造沉浸式趣味課堂。未來，公司有望在真人直播課和AI直播課領域同時發(fā)力，帶動業(yè)績快速增長。

　　思特奇（300608）

　　AI智能體已有應用

　　公司以自研AI大模型為中樞，國產化智算基礎設施為底座，涵蓋全業(yè)務的支撐和應用系統(tǒng)、AI端到端開放及數據要素賦能產品和服務，助力各行業(yè)數智化轉型賦能。公司自研的九思大模型旨在為企業(yè)構建智能大腦，提供一站式大模型場景應用開發(fā)訓練能力。公司在互動平臺表示旗下智能體提供一站式產品解決方案和AI智能服務，通過AI智能體、大數據分析、云計算/虛擬化計算等技術，實現(xiàn)業(yè)務為中心的自動/智能化，打造問答、編碼、文創(chuàng)、數析、運維、辦公等數智人，圍繞行業(yè)前端業(yè)務賦能、后端生產賦能、運營賦能共同驅動，形成大模型應用場景資源池，高效賦能企業(yè)如智慧政企、智慧營銷、智能客服、智慧銷售、智能計費、智能開發(fā)、智能運營等傳統(tǒng)業(yè)務場景，助力企業(yè)數智化轉型。

　　科大訊飛（002230）

　　大模型持續(xù)升級迭代

　　公司訊飛星火大模型是國內首個基于全國產化算力平臺訓練的全民開放大模型，2024年實現(xiàn)多個版本升級迭代。2025年1月15日公司發(fā)布首個基于全國產算力訓練的星火深度推理模型X1。4月20日，X1模型實現(xiàn)重大升級，在原來數學任務行業(yè)領先的基礎上，推理、文本生成、語言理解等通用任務效果對標OpenAIo1和DeepSeekR1。中銀證券（601696）指出，公司作為中國人工智能“國家隊”，堅持核心技術底座自主可控，算法、算力、數據等要素自主可控的AI核心技術研究和模型訓練體系領先性得到進一步驗證；星火大模型商業(yè)化落地速度也進一步加快。2024年10月，科大訊飛、華為、合肥市大數據資產運營有限公司聯(lián)合打造的國產超大規(guī)模智算平臺“飛星二號”正式啟動，帶來新模型新算法的持續(xù)適配和智算集群規(guī)模的再次躍遷。