日前，穆迪國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司維持中國(guó)“A1”主權(quán)信用評(píng)級(jí)。國(guó)際資本近期對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置熱情顯著升溫：被動(dòng)資金持續(xù)涌入A股，對(duì)沖基金對(duì)中概股ADR（美國(guó)存托憑證）配置逐漸提升。高盛維持對(duì)中國(guó)股票的超配評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)中國(guó)股市將迎來(lái)更強(qiáng)的外資流入。

　　一季度外資加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)

　　穆迪日前發(fā)布報(bào)告，決定維持中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)“A1”和負(fù)面展望不變。5月26日，在岸和離岸人民幣匯率雙雙升破7.17，創(chuàng)下自2024年12月以來(lái)新高。

　　國(guó)際投行對(duì)人民幣走勢(shì)表示樂(lè)觀，認(rèn)為匯率升值或?qū)⒋蜷_(kāi)股市估值空間�；�于高盛此前對(duì)美元對(duì)人民幣匯率在未來(lái)3、6、12個(gè)月將分別達(dá)到7.20、7.10、7.00的預(yù)測(cè)，人民幣對(duì)美元12個(gè)月升值空間達(dá)3.0%。

　　高盛股票策略分析團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，人民幣對(duì)美元匯率上升時(shí)，中國(guó)股票往往表現(xiàn)良好，人民幣對(duì)美元匯率每升值1%，中國(guó)股票可能會(huì)相應(yīng)上漲3%。消費(fèi)、金融及地產(chǎn)板塊通常領(lǐng)漲�；�于匯率彈性與企業(yè)盈利改善預(yù)期，高盛維持對(duì)中國(guó)股票的超配評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)中國(guó)股市將迎來(lái)更強(qiáng)的外資流入。

　　從資金面來(lái)看，外資呈現(xiàn)持續(xù)流入態(tài)勢(shì)。摩根士丹利監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月1日至4月2日期間，約200億美元的被動(dòng)資金流入中國(guó)股市。經(jīng)歷4月中旬的短暫流出后，再度于4月下旬開(kāi)始重新流入中國(guó)股市。摩根士丹利認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，疊加投資者對(duì)宏觀和資本市場(chǎng)投資環(huán)境的理性分析，境外投資者已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，當(dāng)前宏觀環(huán)境擾動(dòng)之下，中國(guó)股市的可投資性和相對(duì)吸引力受到影響的程度，相比其他市場(chǎng)要小得多。

　　與此同時(shí)，中概股ADR同樣獲得資金青睞。來(lái)自高盛的數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，全球?qū)�沖基金在減持美國(guó)科技股七巨頭的同時(shí)，對(duì)中概股ADR的配置敞口逐步增加，中概股ADR組合同期以18個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)跑贏等權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)。

　　外資樂(lè)觀情緒有所提升

　　截至5月27日，盡管MSCI中國(guó)指數(shù)今年以來(lái)已漲逾13%，但MSCI中國(guó)指數(shù)的估值仍低于歷史平均水平。瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪認(rèn)為，海外投資者對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)的偏好正在提升。當(dāng)前外資機(jī)構(gòu)倉(cāng)位仍較低，同時(shí)能感受到外資樂(lè)觀情緒有所提高。

　　對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，王宗豪表示：“基本面將成為近期股價(jià)表現(xiàn)更重要的驅(qū)動(dòng)力，現(xiàn)在是時(shí)候上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定�；ヂ�(lián)網(wǎng)再次成為我們看好的行業(yè)，強(qiáng)韌的盈利表現(xiàn)使過(guò)去3個(gè)月市場(chǎng)預(yù)測(cè)提高3%。”在當(dāng)前背景下，瑞銀小幅上調(diào)恒生指數(shù)和MSCI中國(guó)指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化市場(chǎng)信心。日前，摩根大通修正了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望，將2025年全年的GDP增速預(yù)測(cè)再度上調(diào)。摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅表示，中國(guó)上市公司整體的可投資性繼續(xù)呈改善趨勢(shì)。其背后邏輯可以概括為：政府重申優(yōu)先宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)民營(yíng)企業(yè)營(yíng)商支持政策，對(duì)于全球投資者了解決策方向起到正向引導(dǎo)作用；上市公司總體投資回報(bào)率觸底反彈；中國(guó)在高科技領(lǐng)域的可投資性提升。