一種反向押注美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息的押注正在期權(quán)市場掀起熱潮。該頭寸采取看跌期權(quán)的形式——持有者有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間窗口內(nèi)以2025年12月的有擔(dān)保隔夜融資利率期貨合約的特定價(jià)格賣出。該期貨合約與美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的利率密切相關(guān)。執(zhí)行價(jià)格為95.6875，低于當(dāng)前期權(quán)價(jià)格——預(yù)計(jì)到年底將降息近三次25個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)期權(quán)價(jià)格跌向執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的價(jià)值將上升，如果不再預(yù)期降息，就會(huì)發(fā)生這種情況。

　　該期權(quán)的未平倉合約(交易員持有的合約數(shù)量)超過27.5萬份。盡管這與接近市場普遍預(yù)期的合約水平相比相形見絀，但其近幾周飆升，而且自美聯(lián)儲(chǔ)最近一次會(huì)議以來勢頭更猛。參與交易的個(gè)人交易員數(shù)量不詳，但據(jù)熟悉該頭寸的交易員和彭博匯編的數(shù)據(jù)，自3月份以來，估計(jì)相關(guān)交易已花費(fèi)2500萬美元購買了約25萬份合約。

　　經(jīng)營SOFR期貨和期權(quán)交易的芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)的數(shù)據(jù)顯示，由于SOFR期貨價(jià)格下跌，周四未平倉合約再次增加。拋售反映出，基于美國經(jīng)濟(jì)和股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的信心正在減弱。

　　自美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的最新政策會(huì)議決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變以來，這一押注的價(jià)值有所增加。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上談到這一決定時(shí)說，利率水平適合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，在情況明顯發(fā)生變化之前不太可能改變。

　　周四，當(dāng)美國總統(tǒng)特朗普表示，人們應(yīng)該根據(jù)與英國達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的進(jìn)展來購買美國股市，這引發(fā)了美國股市的上漲，這種情緒進(jìn)一步上升。然而，在周末與中國進(jìn)行貿(mào)易談判后，這種情況可能會(huì)改變。特朗普周五提出對(duì)中國進(jìn)口商品征收80%的關(guān)稅，而熟悉談判準(zhǔn)備工作的人士表示，美國方面已經(jīng)設(shè)定了將關(guān)稅降至60%以下的目標(biāo)，作為第一步。

　　如果談判的結(jié)果改變了美聯(lián)儲(chǔ)在今年剩余時(shí)間內(nèi)的政策前景，那么該頭寸的價(jià)值可能面臨挫折或進(jìn)一步上升。