美的集團(tuán) 

　　美的集團(tuán)2025年一季報點(diǎn)評—外銷增速亮眼，業(yè)績超預(yù)期 

　　公司受益于外銷高景氣，25Q1業(yè)績超預(yù)期。北美搶出口有一定拉動，但非美地區(qū)收入增速亮眼(我們預(yù)計增速或超30%)，帶動25Q1整體業(yè)績快速增長。內(nèi)銷方面，公司仍然以盈利能力優(yōu)先，價格保持穩(wěn)��；針對北美關(guān)稅，公司將加速產(chǎn)能出海，我們預(yù)計關(guān)稅實際影響有限。維持“買入”評級。 

　　建投能源 

　　建投能源2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評—2024年業(yè)績修復(fù)，煤價下行料將推動盈利增長 

　　2024年裝機(jī)規(guī)模提升及煤價下行推動公司歸母凈利潤同比大幅增長181.6%至5.3億元，1Q25公司發(fā)電量有所下行導(dǎo)致收入下行，煤價下跌推動毛利率提升。展望未來，2025年河北省電價保持穩(wěn)定，煤價進(jìn)一步下行將推動公司毛利率進(jìn)一步改善；公司在建項目將于2026年投產(chǎn)，我們預(yù)計公司2025~2027年EPS為0.64/0.63/0.54元，當(dāng)前股價對應(yīng)10/10/12倍PE，給予公司目標(biāo)價8.4元，維持“買入”評級。 

　　銅陵有色 

　　銅陵有色2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評—冶煉壓力難免，米拉多投產(chǎn)有望支撐利潤穩(wěn)增 

　　2024年和2025年一季度，公司業(yè)績穩(wěn)增。2024年公司產(chǎn)量較好達(dá)成全年目標(biāo)，2025年公司銅礦和陰極銅產(chǎn)量有望顯著提升。冶煉行業(yè)盈利承壓背景之下，公司業(yè)績?nèi)允艹杀緝?yōu)勢和副產(chǎn)品盈利支撐。此外，我們預(yù)計隨著米拉多二期投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，公司銅礦產(chǎn)能將達(dá)30萬噸，躋身國內(nèi)第三，盈利有望顯著增厚。給予公司2025年17倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價3.7元/股，維持“買入”評級。 

　　魯西化工 

　　魯西化工2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評—業(yè)績穩(wěn)健，周期底部持續(xù)擴(kuò)張 

　　公司業(yè)績穩(wěn)健，周期底部持續(xù)擴(kuò)張，新項目有望帶來新的發(fā)展動能。我們預(yù)測2025-2027年公司歸母凈利潤為19.7、23.5、24.3億元，下調(diào)公司目標(biāo)價至13元，維持“買入”評級。 

　　華帝股份 

　　華帝股份2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評—業(yè)績階段承壓，發(fā)力新零售 

　　地產(chǎn)影響下公司業(yè)績階段承壓，發(fā)力新零售渠道。24Q4在國補(bǔ)刺激下，公司收入同比基本持平，25Q1有所下滑；利潤端，因行業(yè)競爭加劇，盈利能力略有下行，工抵房的資產(chǎn)減值也有所影響。公司發(fā)布3年股東回報方案，我們預(yù)計年分紅率不低于50%。當(dāng)前公司25E股息率為4.8%，對應(yīng)目標(biāo)價7.40元。維持“買入”評級。 

　　三花智控 

　　三花智控2025年一季報點(diǎn)評—海外需求旺盛，業(yè)績超出預(yù)期 

　　公司公告2025Q1營收76.69億元，歸母凈利潤9.03億元，扣非歸母凈利潤8.53億元，美國關(guān)稅政策不確定性下，客戶提前備貨搶裝，公司一季度業(yè)績超預(yù)期。展望全年，我們預(yù)計在國內(nèi)家電以舊換新政策、全球汽車電動化趨勢推進(jìn)下，公司傳統(tǒng)主業(yè)需求良好。我們看好公司在機(jī)電系統(tǒng)技術(shù)積累，以及研發(fā)快速響應(yīng)能力使得公司在機(jī)器人執(zhí)行器上具備卡位優(yōu)勢，未來有望跟隨頭部客戶受益。我們維持公司2025/2026/2027年歸母凈利潤預(yù)測為36.6/43.6/ 52.5億元，維持公司2025年目標(biāo)價為37元，維持“買入”評級。 

　　銀輪股份 

　　銀輪股份2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評—出海、新業(yè)務(wù)齊放量，盈利能力再上臺階 

　　銀輪股份（002126）公告2024Q4營收34.97億元，歸母凈利潤1.79億元，扣非歸母凈利潤1.34億元。2025Q1實現(xiàn)營收34.16億元，歸母凈利潤2.12億元，扣非歸母凈利潤2.08億元。隨著新項目的投產(chǎn)，乘用車與數(shù)字能源業(yè)務(wù)業(yè)績保持快速增長，商用車業(yè)務(wù)在2025Q1開始復(fù)蘇，公司業(yè)績符合預(yù)期。公司海外工廠與數(shù)字能源業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期，利潤率提升釋放業(yè)績彈性。公司在機(jī)器人上的布局浮出水面，參考公司在乘用車、數(shù)字能源上再創(chuàng)業(yè)的成功，我們看好公司未來在機(jī)器人業(yè)務(wù)上取得關(guān)鍵突破。預(yù)計公司2025/2026/2027年歸母凈利潤為10.55/13.14/16.05億元，參考可比公司估值，給予公司2025年30xPE，維持目標(biāo)價38元，維持“買入”評級。 

　　海亮股份 

　　海亮股份2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評—2024年業(yè)績承壓，國際化布局優(yōu)勢顯現(xiàn) 

　　2024年公司業(yè)績受財務(wù)費(fèi)用增加和減值等因素拖累下滑明顯，但同時呈現(xiàn)出海外高毛利業(yè)務(wù)占比提升以及產(chǎn)銷量首次突破百萬噸等亮點(diǎn)。25Q1公司業(yè)績快速回暖，展望全年，我們預(yù)計銅材加工費(fèi)水平有望底部改善，推動公司銅管等產(chǎn)品盈利恢復(fù)以及銅箔業(yè)務(wù)減虧。公司的國際化布局優(yōu)勢在2025年或更加凸顯。我們預(yù)計公司2025-27年歸母凈利潤為11.64/12.58/14.77億元，給予公司2025年1.6倍PB估值，對應(yīng)目標(biāo)價為12元，維持“買入”評級。 

　　濮耐股份 

　　濮耐股份2025年一季報點(diǎn)評—業(yè)績環(huán)比大幅提升，看好未來高活氧化鎂彈性 

　　公司發(fā)布2025年一季報，受去年底原材料氧化鋁價格波動影響，業(yè)績同比略有下降，但環(huán)比仍實現(xiàn)大幅提升，展望未來，高活性氧化鎂作為濕法冶金沉淀劑具備較高優(yōu)勢，我們看好公司該業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績彈性，維持“買入”評級。 

　　東方雨虹 

　　東方雨虹2025年一季報點(diǎn)評—渠道業(yè)務(wù)良性增長，毛利率環(huán)比改善 

　　公司零售及工程渠道業(yè)務(wù)仍保持良性增長，市占率持續(xù)提升，毛利率在低規(guī)模下也環(huán)比上升，現(xiàn)金流繼續(xù)改善，公司整體經(jīng)營質(zhì)量不斷提升，維持公司“買入”評級。