國外巨頭持續(xù)加碼AI和云計算基礎(chǔ)設(shè)施投入。微軟、亞馬遜、谷歌、Meta等四大北美云廠商發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)顯示，其資本開支顯著增加，主要用于AI和云服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　具體來看：微軟一季度資本支出達167.5億美元，同比增長53%，主要用于擴建數(shù)據(jù)中心和采購AI芯片。2025年全年，微軟計劃資本開支高達800億美元，并致力于在2026年前將AI訓(xùn)練算力提升5倍。微軟首席財務(wù)官艾米 · 胡德透露，AI算力短缺問題將持續(xù)到 2026 年，公司將繼續(xù)加大投入。

　　亞馬遜一季度現(xiàn)金資本支出243億美元，同比增長74%。亞馬遜CEO Andy Jassy在其2024年度股東信中強調(diào)了公司對人工智能(AI)的巨額投資，預(yù)計今年資本支出將達1000億美元，其中大部分將用于AI相關(guān)項目，涵蓋數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、AI硬件以及生成式AI服務(wù)能力建設(shè)。

　　谷歌一季度的資本開支高達172億美元，同比增長43%，主要用于投入服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。谷歌母公司Alphabet也在上周重申了雄心勃勃的AI建設(shè)計劃，并計劃今年投資750億美元。

　　Meta一季度資本支出136.9億美元，同比增長103.7%。Meta日前將全年資本支出預(yù)期從600-650億美元提升至640-720億美元，主要投向AI發(fā)展。其表示，開支上調(diào)反映出“為支持AI工作增加數(shù)據(jù)中心投資、增加基礎(chǔ)設(shè)施硬件預(yù)期成本”。

　　西部證券（002673）預(yù)計，根據(jù)公司指引(假設(shè)微軟后續(xù)三個季度的資本開支均不低于FY25Q3的資本開支、Meta取FY25 Capex指引的中值)，2025年這四家的資本開支合計有望超過3286億美元，同比增速超過35%。

　　國內(nèi)方面，騰訊正在重塑AI戰(zhàn)略。公司管理層表示，2025年計劃進一步增加資本支出，預(yù)期資本支出占收入的比例為低兩位數(shù)百分比。若按照2024年騰訊營收及低兩位數(shù)百分比(10%至20%)中值15%計算，2025年騰訊資本支出或達千億元級別。

　　中信建投（601066）研報稱，微軟/亞馬遜/谷歌/Meta 四大北美云廠商財報多超市場預(yù)期，資本開支維持高位，持續(xù)加大服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施等AI基建支持，有望促進AI基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)向上：1)利好有數(shù)據(jù)、有客戶、有場景的軟件企業(yè)，AI產(chǎn)品有望帶動公司ARPU提升和項目單價上升；2)模型私有化需求增加，利好一體機、超融合和B端服務(wù)外包企業(yè)。

　　國盛證券認為，盡管受關(guān)稅擾動市場仍存擔(dān)憂，但AI本身需求并未變化。目前正通過“資本開支擴張-商業(yè)化落地-業(yè)績兌現(xiàn)”的正向循環(huán)持續(xù)發(fā)展，未來伴隨大模型技術(shù)突破、行業(yè)應(yīng)用場景的持續(xù)拓展與業(yè)績的逐步兌現(xiàn)，算力產(chǎn)業(yè)鏈仍將保持高景氣度，建議關(guān)注算力基建、垂類應(yīng)用以及生態(tài)協(xié)同等相關(guān)領(lǐng)域。

　　相關(guān)概念股：

　　騰訊(00700)：騰訊管理層表示，2025年計劃進一步增加資本支出，預(yù)期資本支出占收入的比例為低兩位數(shù)百分比。若按照2024年騰訊營收及低兩位數(shù)百分比(10%至20%)中值15%計算，2025年騰訊資本支出或達千億元級別。

　　阿里巴巴(09988)：云計算方面，阿里云宣布未來三年投入70億元建設(shè)國際本地化生態(tài)，并在波爾圖、墨西哥城、吉隆坡、迪拜等地增設(shè)6個海外服務(wù)中心，將技術(shù)能力向全球釋放。

　　偉仕佳杰(00856)：偉仕佳杰發(fā)布2024年度業(yè)績，報告期內(nèi)，人工智能業(yè)務(wù)收入約37.8億港元，同比增長42%；云計算業(yè)務(wù)收入約39億港元，同比增長28%。華西證券（002926）認為，在全球數(shù)字化與AI驅(qū)動以及國家大力推進新基建的背景下，公司2024年業(yè)績超該行預(yù)期增長，公司作為科技服務(wù)、云服務(wù)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。