■張敏

　　2025年，A股上市公司海外并購(gòu)持續(xù)升溫。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至5月6日，包括洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司、內(nèi)蒙古興業(yè)銀錫（000426）礦業(yè)股份有限公司等在內(nèi)的超百家上市公司發(fā)布了關(guān)于海外并購(gòu)的公告，并購(gòu)標(biāo)的涉及礦產(chǎn)資源、電子元件、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

　　筆者認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)加速的當(dāng)下，上市公司積極開(kāi)展海外并購(gòu)，不僅展示了其拓展全球市場(chǎng)的雄心，也是公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑的重要路徑，具有多重積極作用。

　　其一，獲取核心技術(shù)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，獲取核心技術(shù)是許多上市公司海外并購(gòu)的核心訴求。上市公司借此不僅可以提升技術(shù)水平、產(chǎn)品附加值以及行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，還可以快速獲得新技術(shù)、布局新賽道。例如，凌云光技術(shù)股份有限公司與關(guān)聯(lián)方投資PhotonicX AI公司，旨在依托PhotonicX AI技術(shù)優(yōu)勢(shì)快速切入OIO下一代光通信核心賽道。

　　需要注意的是，上市公司開(kāi)展海外并購(gòu)必須建立在對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的深刻洞察之上，瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈短板和技術(shù)價(jià)值鏈高點(diǎn)，科學(xué)開(kāi)展投資評(píng)估。

　　其二，拓展海外市場(chǎng)，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　海外并購(gòu)正成為上市公司突破地域限制、重構(gòu)市場(chǎng)版圖的關(guān)鍵抓手。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，2024年，A股總計(jì)有2405家上市公司的國(guó)外收入超1億元，其中921家上市公司的國(guó)外收入超10億元；1516家上市公司的國(guó)外收入占比超20%。通過(guò)海外并購(gòu)，上市公司可以進(jìn)一步打開(kāi)新市場(chǎng)，獲取新的客戶資源和市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和全球化布局。例如，晶科電力科技股份有限公司擬收購(gòu)阿聯(lián)酋企業(yè)Sweihan Holding50%股權(quán)，這有助于提升公司在中東地區(qū)的品牌影響力，對(duì)公司深度挖掘海外優(yōu)質(zhì)可再生能源項(xiàng)目具有積極意義。

　　其三，整合關(guān)鍵資源，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　當(dāng)下，很多上市公司的海外并購(gòu)也是一種產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)，即企業(yè)整合全球范圍內(nèi)的技術(shù)、市場(chǎng)、供應(yīng)鏈等關(guān)鍵資源，形成互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，從而構(gòu)建起一個(gè)更加完整、高效和具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。這種生態(tài)重構(gòu)不僅有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本、提高運(yùn)營(yíng)效率，還能夠顯著提升其創(chuàng)新能力和市場(chǎng)響應(yīng)速度，從而使企業(yè)能夠在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更有利的位置。

　　上市公司積極開(kāi)展海外并購(gòu)，離不開(kāi)政策層面的強(qiáng)力支撐。近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)企業(yè)海外并購(gòu)的政策措施，進(jìn)一步活躍上市公司海外并購(gòu)市場(chǎng)。例如，今年4月份，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、國(guó)家外匯局、上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)的《上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動(dòng)方案》提出，支持具備條件的銀行參照國(guó)際慣例，探索研究在上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為“走出去”企業(yè)提供非居民并購(gòu)貸款服務(wù)，貸款金額不高于并購(gòu)交易價(jià)款80%，貸款期限不超過(guò)10年。

　　當(dāng)下，上市公司海外并購(gòu)已從“規(guī)模追趕”步入“價(jià)值引領(lǐng)”階段。隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中國(guó)上市公司的海外并購(gòu)活動(dòng)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們期待未來(lái)有更多上市公司開(kāi)展高質(zhì)量海外并購(gòu)，開(kāi)啟價(jià)值創(chuàng)造新篇章。