在退市新規(guī)實施后的首個年報季，新修訂的組合類財務退市指標正式“亮劍”，將一批凈利潤虧損且營收不足3億元的主板公司精準“圈出”，充分揭示這些公司持續(xù)經(jīng)營能力羸弱的風險，部分公司因此被實施退市風險警示（*ST），還有多家*ST公司將直接退市。

　　據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，截至4月29日21時，觸發(fā)組合類財務退市指標的主板公司共有48家。初步來看，觸發(fā)該指標的公司所屬行業(yè)以社會服務、機械設備、紡織服飾居多。從公司基本面看，多家公司虧損年份超過3年，且主營業(yè)務多次轉型仍效果不佳，個別公司甚至面臨財務類、規(guī)范類、重大違法強制類等多重退市風險。

　　上海市君和律師事務所律師季凌昊向記者表示，針對主板公司的組合類財務退市指標精準識別“殼公司”，將加速“劣幣”出清，有助于引導資金流向盈利穩(wěn)定、基本面良好的公司。同時，退市新規(guī)的威懾力也會倒逼上市公司“提質(zhì)增效”，讓更多上市公司專注于可持續(xù)性的核心競爭力的構建。

　　收緊營業(yè)收入指標

　　多家主板公司“披星戴帽”

　　4月29日，艾艾精工（603580）發(fā)布2024年年報，因公司2024年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于3億元，公司股票將被實施退市風險警示。4月30日起，公司股票變身“*ST艾艾”。

　　艾艾精工是一家專業(yè)從事輕型輸送帶的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的公司。從財務指標可以發(fā)現(xiàn)，公司自2017年上市以來，營業(yè)收入長年維持在3億元以下，同期凈利潤指標在3000萬元左右，2022年業(yè)績虧損，2023年勉強扭虧后，2024年再次陷入虧損。一方面，公司主營業(yè)務盈利能力并不理想，對業(yè)績拉動作用不大；另一方面，公司還受累于安徽子公司計提固定資產(chǎn)減值損失，以及對金鋒馥的投資存在減值跡象，最終導致公司2024年凈利潤虧損884.61萬元。

　　作為主板上市公司，艾艾精工長年不足3億元的營收體量，以及業(yè)績表現(xiàn)，早已顯露出持續(xù)經(jīng)營能力的疲態(tài)。退市新規(guī)將主板虧損公司的營收指標從1億元提升至3億元，直接將艾艾精工等一批公司精準“圈出”，充分揭示其經(jīng)營風險。

　　艾艾精工并非孤例。威爾泰（002058）、星光股份（現(xiàn)“*ST星光（002076）”）、四通股份（603838）、原尚股份（603813）等多家主板公司，均因觸及“凈利潤虧損+營收不足3億元”的退市風險警示“紅線”，已經(jīng)或即將進入“*ST”板塊。

　　但是，并非所有公司都心甘情愿接受“披星戴帽”的現(xiàn)實，個別公司試圖掙扎逃脫監(jiān)管“紅線”，最終受到監(jiān)管處罰。4月29日已變身的“*ST星光”即為此類案例。

　　星光股份1月初發(fā)布業(yè)績預告，預計2024年利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤在150萬元至520萬元區(qū)間不等。然而，公司4月28日發(fā)布的年報顯示，經(jīng)審計利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤分別為-3253.2萬元、-3097.56萬元和-2695.9萬元。

　　業(yè)績大幅“變臉”引起監(jiān)管關注。同日，廣東證監(jiān)局向公司發(fā)出警示函，公司《2024年度業(yè)績預告》預計的業(yè)績金額與實際差異較大，盈虧性質(zhì)發(fā)生變化，且未在會計年度結束后一個月內(nèi)披露公司股票交易，可能被實施退市風險警示。最終，星光股份及公司董事長戴俊威、總經(jīng)理兼財務總監(jiān)李振江、董事會秘書張?zhí)胰A被采取出具警示函的監(jiān)管措施。

　　ST宇順（002289）不僅業(yè)績“變臉”，導致公司虧損額擴大且營收不足3億元，可能被實施退市風險警示，其甚至無法按時披露2024年年報。公司4月24日才審議通過聘任深圳正一會計師事務所（特殊普通合伙）為其2024年度財務報告審計機構和內(nèi)部控制審計機構。公司提示稱，從審計相關工作量來看，公司存在無法在2025年4月30日前完成相關審計工作并披露公司2024年年度報告的風險。

　　退市新規(guī)顯威

　　精準出清“空殼僵尸”

　　提高主板虧損公司的營業(yè)收入退市指標，更大的意義在于加大對績差公司的淘汰力度，精準出清“空殼僵尸”公司，進一步凈化主板上市公司的成色，令其公司群體更符合新形勢下主板藍籌的特色和定位。若*ST公司觸發(fā)“凈利潤虧損+營收不足3億元”的退市風險警示指標，或將面臨退市結局。

　　*ST龍津（002750）就是其中一例。2024年5月6日，因公司2023年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元，公司股票交易被實施退市風險警示并變身“*ST龍津”。然而，過去一年，*ST龍津經(jīng)營情況并未改善，產(chǎn)品結構單一是公司多年來存在的短板，除注射用燈盞花素外，上市的化學仿制藥產(chǎn)品收入規(guī)模較小，公司盈利能力和整體抗風險能力均較弱。2022年至2024年，公司營業(yè)收入一直徘徊在1億元上下，歸母凈利潤則連續(xù)三年虧損。

　　4月25日，*ST龍津發(fā)布2024年年報，2024年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者均為負值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元。根據(jù)股票上市規(guī)則，公司股票將終止上市。截至停牌日，公司最新股價為1.13元，總市值為4.53億元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，個別*ST公司實際上面臨財務類、規(guī)范類等多重退市風險。

　　*ST恒立（000622）4月29日公告稱，目前公司與旭泰會計會計師在重大會計處理上存在較大分歧，主要是在部分業(yè)務收入確認方面尚存在一定分歧，如果該部分業(yè)務收入最終無法合并計算至公司主營業(yè)務收入，將導致公司2024年主營業(yè)務收入低于3億元，公司股票存在2024年年度報告披露后被終止上市的風險。同時，公司2024年度財務會計報告和內(nèi)部控制報告存在被出具非標準審計意見的風險。此外，公司及全資子公司還存在銀行賬戶被凍結的情況。

　　針對退市新規(guī)加大風險公司的出清力度，季凌昊分析稱，這是一個加速“劣幣”出清的過程。在其看來，退市新規(guī)與全面注冊制形成了進退平衡、有序的閉環(huán)，將有助于資本市場資源從“劣質(zhì)”企業(yè)向“優(yōu)質(zhì)”企業(yè)轉移，進而使得符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的上市公司獲得更多關注。

　　在借力并購重組提高公司質(zhì)量過程中，聯(lián)儲證券并購業(yè)務負責人尹中余提示稱，中國證監(jiān)會《關于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》要求嚴格監(jiān)管風險警示板上市公司并購重組。新“國九條”打出的政策“組合拳”落地執(zhí)行一定要嚴密，尤其是多個退市指標的修訂完善兼容了法治化與市場化精神，凝聚了市場各方的智慧和力量，嚴密執(zhí)行、落實落地才能讓退市新規(guī)真正發(fā)揮效力，起到良好的示范效應。