□本報(bào)記者 張舒琳

　　隨著多家A股上市公司披露2025年一季報(bào)，“國(guó)家隊(duì)”、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等長(zhǎng)線(xiàn)資金一季度的布局路徑清晰浮出水面�！皣�(guó)家隊(duì)”一季度有增有減，增持集中在硬科技、內(nèi)需以及金融保險(xiǎn)等行業(yè)，同時(shí)減持多只能源股。保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)基金則偏好國(guó)計(jì)民生相關(guān)重要行業(yè)龍頭股；此外，多家保險(xiǎn)公司也減持能源股。

　　“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)曝光

　　截至4月26日，A股已有超2400家上市公司披露2025年一季報(bào)，其中，超360只個(gè)股的前十大股東名單中出現(xiàn)“國(guó)家隊(duì)”身影。數(shù)據(jù)顯示，包括中國(guó)證金、中央?yún)R金、中國(guó)證金資管、外管局旗下投資平臺(tái)、中國(guó)證金定制基金、社�；�金在內(nèi)的“國(guó)家隊(duì)”，在2025年一季度增持股票合計(jì)超過(guò)6億股。

　　具體來(lái)看，獲“國(guó)家隊(duì)”增持?jǐn)?shù)量最多的個(gè)股是中國(guó)平安（601318），在2024年四季度增持超2億股的基礎(chǔ)上，一季度又增持了2.52億股，持股數(shù)量合計(jì)達(dá)到14.71億股，持股比例達(dá)到11.33%。其次是寶鋼股份（600019），獲“國(guó)家隊(duì)”增持1.58億股。此外，“國(guó)家隊(duì)”對(duì)南極電商（002127）、藍(lán)思科技（300433）、江蘇金租（600901）等均增持超4000萬(wàn)股；對(duì)TCL中環(huán)（002129）、小商品城（600415）、梅花生物（600873）、寶豐能源（600989）、海油工程（600583）等均增持超3000萬(wàn)股；對(duì)華峰化學(xué)（002064）、藏格礦業(yè)（000408）、孩子王（301078）、三維化學(xué)（002469）均增持超1500萬(wàn)股。其中，南極電商、藍(lán)思科技、江蘇金租、TCL中環(huán)、梅花生物、寶豐能源、藏格礦業(yè)、孩子王、三維化學(xué)等均為2025年一季度新進(jìn)入“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)（以前十大流通股東名單計(jì)算）。

　　分行業(yè)來(lái)看，2025年一季度“國(guó)家隊(duì)”增持較多的股票集中在通信、半導(dǎo)體、材料等硬科技行業(yè)，零售、食品飲料等內(nèi)需相關(guān)行業(yè)以及保險(xiǎn)、金融、礦產(chǎn)等行業(yè)。

　　值得關(guān)注的是，一季度“國(guó)家隊(duì)”大幅減持能源相關(guān)行業(yè)，另外黃金股、有色股也受到減持。例如，“國(guó)家隊(duì)”減持?jǐn)?shù)量最多的是中國(guó)鋁業(yè)（601600），減持超5000萬(wàn)股；對(duì)赤峰黃金（600988）、神火股份（000933）減持?jǐn)?shù)量均在4000萬(wàn)股以上；對(duì)中煤能源（601898）、山金國(guó)際（000975）、廣匯能源（600256）減持均超2000萬(wàn)股；對(duì)明泰鋁業(yè)（601677）、桂冠電力（600236）、云鋁股份（000807）、晉控煤業(yè)（601001）、天富能源（600509）等均有減持。

　　投向重要國(guó)計(jì)民生行業(yè)

　　作為保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革項(xiàng)目，保險(xiǎn)公司試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立的私募基金動(dòng)向備受關(guān)注。2024年2月，由中國(guó)人壽（601628）集團(tuán)與新華保險(xiǎn)（601336）聯(lián)合發(fā)起的鴻鵠基金正式成立，總規(guī)模500億元，基金管理人為雙方共同設(shè)立的國(guó)豐興華（北京）私募基金管理有限公司。據(jù)中國(guó)人壽近期披露，截至2025年3月初，鴻鵠基金已落地投資500億元，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低于基準(zhǔn)、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。作為保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革的先行試點(diǎn)項(xiàng)目，鴻鵠基金按照市場(chǎng)化、法制化和“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”原則，探索耐心資本投資規(guī)律，主要投向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)。

　　2025年1月，金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)，額度為520億元。3月，金融監(jiān)管總局又批復(fù)了人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽5家保險(xiǎn)公司開(kāi)展長(zhǎng)期投資試點(diǎn)，規(guī)模為600億元。共8家保險(xiǎn)公司獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，規(guī)模從500億元擴(kuò)展至1620億元。其中，中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)設(shè)立鴻鵠基金二期，獲批規(guī)模200億元。

　　在上市公司2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)中，鴻鵠基金投資動(dòng)向得以披露。一季度，國(guó)豐興華（北京）私募基金管理有限公司-鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司大手筆加倉(cāng)陜西煤業(yè)（601225）。鴻鵠基金在2024年三季度末首次成為陜西煤業(yè)的第十大流通股東，2024年四季度時(shí)加倉(cāng)3113.9萬(wàn)股，持股數(shù)量達(dá)到10130.12萬(wàn)股。2025年一季度，陜西煤業(yè)股價(jià)下跌，但鴻鵠基金繼續(xù)逆市加倉(cāng)，較2024年年底增持了1503.77萬(wàn)股，截至一季度末，鴻鵠基金共持有陜西煤業(yè)11633.89萬(wàn)股。

　　此外，2024年年底，鴻鵠基金新進(jìn)中國(guó)電信（601728）前十大流通股東名單，共持有76174.22萬(wàn)股中國(guó)電信，2025年一季度持股數(shù)量保持不變。2024年二季度，鴻鵠基金首次成為伊利股份（600887）第七大流通股股東，共持有1.19億股。

　　由此可見(jiàn)，與國(guó)計(jì)民生相關(guān)的重要行業(yè)的高股息、低估值龍頭股備受險(xiǎn)資私募青睞。

　　多家險(xiǎn)資減持能源股

　　同為長(zhǎng)線(xiàn)資金的保險(xiǎn)公司，調(diào)倉(cāng)動(dòng)向與國(guó)家隊(duì)路徑較為相似，一季度，保險(xiǎn)公司明顯減持能源股。

　　例如，“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”減持了8863.99萬(wàn)股中國(guó)電信，對(duì)杭叉集團(tuán)（603298）、陜西能源（001286）亦有較大幅度減持，但與此同時(shí)增持了345.29萬(wàn)股神火股份。“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅”同樣大幅減持陜西能源。

　　中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司對(duì)嘉化能源（600273）、恒源煤電（600971）等個(gè)股小幅減持�！爸袊�(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅”則大幅減持開(kāi)灤股份（600997）、恒源煤電，減持?jǐn)?shù)量均在600萬(wàn)股以上。

　　此外，“新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品”對(duì)水晶光電（002273）、山金國(guó)際減持均超200萬(wàn)股�！靶氯A人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅”則大幅減持有色金屬冶煉企業(yè)馳宏鋅鍺（600497），減持?jǐn)?shù)量超1500萬(wàn)股，對(duì)山金國(guó)際同樣減持超300萬(wàn)股。