中國證券報

　　公募管理費托管費尾傭全線下降

　　國內公募行業(yè)自2023年啟動第一階段降費以來成效顯著。2024年公募基金管理規(guī)模增長超10%的同時，公募基金管理費、托管費規(guī)模分別下降8%、3.79%；管理費中支付給銷售渠道的客戶維護費同步減少，下降8.38%。

　　作為公募降費第三階段的重點，2024年公募基金銷售服務費仍實現(xiàn)13.16%的增長。業(yè)內機構預計，隨著公募降費第三階段即將落地，銷售環(huán)節(jié)收費將進一步規(guī)范，以讓利投資者、優(yōu)化銷售行為為核心。

　　制造業(yè)PMI連續(xù)兩月上升 經濟總體保持擴張

　　國家統(tǒng)計局3月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3個、0.4個和0.3個百分點。

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，3月份，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產經營活動加快，三大指數(shù)均在擴張區(qū)間繼續(xù)上行，我國經濟總體保持擴張。

　　四家國有大行召開定增投資者說明會

　　3月31日，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行（601658）召開2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說明會。會上，各家銀行管理層主要成員對溢價發(fā)行、中小股東權益保護等話題予以回應。

　　上述四家國有大行日前齊發(fā)公告，宣布擬向特定對象發(fā)行A股股票，合計募集金額不超過5200億元（含本數(shù)），扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充銀行的核心一級資本。

　　券商4月推薦110只“金股” 震蕩市布局穩(wěn)字當先

　　券商4月月度投資組合近期陸續(xù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日記者發(fā)稿時，至少有14家券商公布了其4月“金股”組合，共有110只A股及港股標的投資價值獲得看好。復盤此前券商推薦的3月“金股”，有半數(shù)在3月取得正收益，表現(xiàn)最強標的月內漲幅接近59%。

　　對于即將到來的4月行情，當前業(yè)內機構整體上持相對謹慎態(tài)度，認為市場或延續(xù)震蕩，但調整幅度可能有限，投資者布局可以關注政策支持催化領域、有景氣支撐的部分行業(yè)板塊以及相對穩(wěn)健的高股息價值股，港股則繼續(xù)關注科技成長及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。

　　上海證券報

　　國家標準《住宅項目規(guī)范》落地 “好房子”引領房企價值躍遷

　　住房城鄉(xiāng)建設部3月31日發(fā)布國家標準《住宅項目規(guī)范》（下稱《規(guī)范》）�！兑�(guī)范》規(guī)定了新建住宅建筑層高不低于3米，4層及以上住宅設置電梯；提高了墻體和樓板隔聲性能；提高了戶門、衛(wèi)生間門的通行凈寬；提高了陽臺等臨空處欄桿高度；要求公共移動通信信號覆蓋到公共空間和電梯轎廂內；要求空調室外機安裝在專用平臺；規(guī)定了不同氣候區(qū)供暖、空調設施設置要求等。《規(guī)范》將于今年5月1日起施行。

　　住房城鄉(xiāng)建設部相關司局負責人表示，《規(guī)范》結合我國近年來住宅項目建設實踐，在對現(xiàn)行住宅標準實施情況評估的基礎上，經廣泛征求意見和充分論證，提出了住宅項目的底線要求，將更加有力支撐城鎮(zhèn)住宅高質量發(fā)展。

　　費率雙降重塑公募生態(tài) 第三階段費改箭在弦上

　　自2023年7月公募基金費率改革拉開帷幕以來，改革成效不斷顯現(xiàn)。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024年基金公司管理費收入、券商分倉傭金收入較2023年均再次減少，降幅分別達到8%、35%。

　　業(yè)內人士認為，基金費率改革有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)、提升投資者的持有體驗與信任感，為行業(yè)長期健康發(fā)展提供動力�；�金費率改革將進入第三階段，聚焦基金銷售費率。在此背景下，代銷機構將面臨政策調整與行業(yè)競爭的雙重壓力，后續(xù)須強化投研能力建設、優(yōu)化客戶服務體系，應對新的行業(yè)變化。

　　海通證券荀玉根：“中國智造”有望為經濟發(fā)展注入新動能

　　“會買的是徒弟，會賣的是師父，會空倉的才是大師�！焙ＭㄗC券首席經濟學家、研究所所長，中國首席經濟學家論壇理事荀玉根近日在“上證首席講壇”上表示。

　　入行多年，荀玉根以“少即是多”簡要概括了自己的研究理念。他在接受記者采訪時說，要學會把握主要變量，追求“模糊的正確”。在他看來，智能制造相關硬科技的發(fā)展是影響當前中國市場的主要變量之一。若中國智造崛起并支撐中國經濟完成新舊動能的轉換，則中國資產有望迎來重估。

　　如何面對并購浪潮？如何打造一流投行？如何應對股價波動？ 上市券商業(yè)績說明會直面市場關切

　　券商2024年年報披露已進入高峰。截至目前，已有超過20家上市券商發(fā)布了“成績單”，整體業(yè)績回暖成為確定性趨勢。在此時點，中信證券、中信建投（601066）、華泰證券、申萬宏源、光大證券、方正證券、華林證券（002945）等一批券商舉辦業(yè)績說明會，總結過去、展望未來。

　　隨著資本市場“1+N”政策體系落地見效、新一輪科技革命和產業(yè)變革突飛猛進，券商作為資本市場的重要主體，身處改革前沿，能力建設迫在眉睫。如何擁抱變化、加快轉型？如何打造一流投行、服務資本市場高質量發(fā)展？多家券商高管集體亮相，回應市場關切。

　　證券時報

　　海纜產業(yè)迎復蘇 關鍵材料國產突破在望

　　海纜被稱為海洋經濟的“隱形大動脈”，特別是海上風電領域，承擔著海上清潔能源傳送重任。今年，隨著深�？萍际状螌懭胛覈�政府工作報告，海纜的重要性也將愈發(fā)凸顯。

　　記者獲悉，過去三年，受國內海上風電建設放緩影響，海纜產業(yè)在低谷中前行。部分國產海纜龍頭企業(yè)順勢出海，與國際巨頭同臺競技。不過，“十四五”的最后一年，低迷三年的海纜產業(yè)迎來轉機。

　　半導體并購每四天一起 跨界入局產業(yè)整合并非易事

　　半導體產業(yè)并購重組加速。尤其是“并購六條”發(fā)布半年以來，并購重組熱潮疊加AI（人工智能）需求爆發(fā)，半導體行業(yè)成為本輪并購浪潮的熱門賽道。業(yè)內最新動態(tài)是，3月30日晚間華大九天（301269）公布了收購芯和半導體100%股權預案。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，2024年A股半導體領域（包括跨界案例）共有約47起并購重組事件（以首次披露日為準），其中有約28起收購首次發(fā)布于“并購六條”之后；2025年至今，與半導體產業(yè)相關的并購有近20起。若以“并購六條”為分水嶺，這半年期間，半導體產業(yè)已有共約48起收購或重組，幾乎每四天就產生一起，加速明顯。與此同時，相關并購失敗案例的數(shù)量亦隨之增加，其中不乏跨界并購案例。

　　估值提升受制多重因素 上市銀行密集發(fā)布行動方案

　　近日，上市銀行緊鑼密鼓召開2024年度業(yè)績說明會，其中“市值管理”成為銀行高管的一大熱門回應。

　　實際上，近期不少上市銀行也陸續(xù)發(fā)布了各自的估值提升或市值管理計劃——從服務實體經濟、做好金融“五篇大文章”、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、強化自身戰(zhàn)略等角度出發(fā)，描繪了未來一段時間內的行動方案。

　　財政部領銜注資看點多 四家大行回應市場關切

　　3月31日，2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說明會召開。中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行管理層主要成員與投資者進行線上溝通交流，就財政部注資一事回應市場關切。

　　3月30日，上述四大行齊發(fā)公告稱，將分別向財政部等定向增發(fā)股票，募集資金共5200億元。其中，財政部包攬中行、建行全部新發(fā)行股份，并認購交行、郵儲銀行逾九成新增股份，合計出資規(guī)模達5000億元。這也與今年《政府工作報告》中“擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本”的表述相符。

　　證券日報

　　3月份公司債券發(fā)行放量 科創(chuàng)債成亮點

　　在交易所債券市場，公司債券一直占據(jù)發(fā)行數(shù)量的首位，因而獲得市場廣泛關注。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計（全文數(shù)據(jù)來源），今年一季度，公司債券（交易所債券市場）發(fā)行數(shù)量合計達1227只，占交易所債券市場總發(fā)行數(shù)量的44.31%，發(fā)行總額合計達8705.19億元。其中，3月份，公司債券發(fā)行數(shù)量為517只，發(fā)行規(guī)模合計3589.91億元，分別占一季度總量的42.14%和41.24%。

　　產需兩端繼續(xù)擴張 3月份制造業(yè)PMI升至50.5%

　　3月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比2月份上升0.3個百分點、0.4個百分點和0.3個百分點。

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在解讀時表示，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產經營活動加快，三大指數(shù)均在擴張區(qū)間繼續(xù)上行，我國經濟總體保持擴張。

　　2025中關村論壇年會閉幕： 錨定未來產業(yè)講好中國科技故事

　　3月31日，在北京早春和煦的微風中，以“新質生產力與全球科技合作”為主題的2025中關村論壇年會落下帷幕。

　　“作為2025中關村論壇年會的親歷者，我深刻體會到，這場科技盛會正以其獨特的魅力，成為全球創(chuàng)新資源的‘引力場’，它不僅是一個展示最新科技成果的舞臺，更是一個‘講好中國科技故事’的重要窗口。”安永大中華區(qū)ESG可持續(xù)發(fā)展主管合伙人李菁在年會現(xiàn)場接受記者采訪時感觸頗深。

　　四大動能協(xié)同發(fā)力 二季度經濟向好發(fā)展可期

　　一季度圓滿收官。今年以來，我國經濟運行起步平穩(wěn)，呈現(xiàn)向新向好的發(fā)展態(tài)勢。這一特征在國家統(tǒng)計局披露的前兩個月經濟運行數(shù)據(jù)中已有所印證。一些金融機構及券商首席經濟學家亦預計，一季度GDP（國內生產總值）增速有望達到5.3%左右，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

　　當前，社會各界對二季度經濟走勢很關注。筆者認為，宏觀經濟走勢受多重因素影響，精準預測GDP增速并不容易，但基于已有事實或趨勢，分析推動宏觀經濟增長的主要動能變化對預測經濟走勢具有現(xiàn)實意義，這也是國內外機構研判經濟走勢的普遍方法論。整體看，今年二季度，四大動能有望協(xié)同發(fā)力，共同推動經濟持續(xù)向好發(fā)展。