12月8日，第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券股份有限公司(002797.SZ)發(fā)布公告稱，全資子公司第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責任公司(以下簡稱“一創(chuàng)投行”)已于12月5日收到中國證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局出具的《行政處罰事先告知書》(蘇證監(jiān)罰字〔2025〕21號)。

　　該處罰文件指出，一創(chuàng)投行在擔任鴻達興業(yè)股份（603928）有限公司2019年可轉(zhuǎn)債項目持續(xù)督導機構(gòu)期間，存在未充分核查募集資金使用及歸還情況、未按規(guī)定發(fā)表核查意見、未履行督促及報告義務(wù)等行為，涉嫌違反《中華人民共和國證券法》相關(guān)規(guī)定。監(jiān)管機構(gòu)擬對一創(chuàng)投行責令改正、給予警告，沒收保薦業(yè)務(wù)收入4,245,283.02元，并處以12,735,849.06元罰款；同時對兩名保薦代表人范本源、宋垚分別處以150萬元罰款。公司表示，上述事項不構(gòu)成重大違法強制退市情形，當前經(jīng)營正常，不會對公司財務(wù)狀況及償債能力造成重大不利影響。

　　此次處罰源于中國證監(jiān)會于10月29日對一創(chuàng)投行正式立案調(diào)查。10月31日，一創(chuàng)投行收到《立案告知書》，第一創(chuàng)業(yè)于11月1日披露相關(guān)公告。此后，監(jiān)管調(diào)查迅速推進，至12月5日，一創(chuàng)投行收到《行政處罰事先告知書》，并于12月8日由第一創(chuàng)業(yè)對外公告。從立案到出具行政處罰事先告知書，整個過程歷時僅約五周，反映出監(jiān)管部門對中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題的高效響應(yīng)與從嚴執(zhí)法態(tài)勢。

　　根據(jù)第一創(chuàng)業(yè)11月1日發(fā)布的公告，調(diào)查事由為一創(chuàng)投行在鴻達興業(yè)2019年可轉(zhuǎn)債項目中的持續(xù)督導工作涉嫌未勤勉盡責。鴻達興業(yè)曾于2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，一創(chuàng)投行作為該項目的保薦機構(gòu)，依法承擔持續(xù)督導責任，包括對募集資金使用、信息披露合規(guī)性及公司治理規(guī)范性進行監(jiān)督。

　　中國證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局認為，一創(chuàng)投行在持續(xù)督導期內(nèi)未能有效履行法定職責。具體表現(xiàn)為：未對鴻達興業(yè)募集資金的實際投入與歸還情況進行充分核查；在出具的持續(xù)督導文件中存在虛假記載；未按要求向監(jiān)管機構(gòu)及時報告異常情況。上述行為違反了2005年《證券法》第十一條第二款及現(xiàn)行《證券法》第十條第二款的規(guī)定，構(gòu)成第一百九十二條和第一百八十二條所述的違法行為。

　　值得注意的是，《行政處罰事先告知書》指出，因違法行為跨越新舊《證券法》施行期間，中國證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局在作出擬處罰決定時，已結(jié)合此特別情形予以考慮行為發(fā)生時間、性質(zhì)、后果及整改態(tài)度。最終依據(jù)現(xiàn)行《證券法》第一百八十二條作出擬處罰決定。

　　面對監(jiān)管擬處罰，第一創(chuàng)業(yè)在公告中表現(xiàn)出接受與整改的態(tài)度。公司聲明已督促一創(chuàng)投行“切實以案為鑒”“誠懇接受處罰”“深刻反思、整改到位”，并承諾“進一步強化執(zhí)業(yè)質(zhì)量管控，勤勉盡責、規(guī)范運作，全面提升投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量”。這種回應(yīng)符合上市公司在面臨監(jiān)管處罰時的常規(guī)溝通策略，以向市場傳遞正視問題、積極整改的信號，以穩(wěn)定投資者信心。

　　從財務(wù)影響看，本次擬處罰金額合計約1700萬元(含沒收業(yè)務(wù)收入)，對于第一創(chuàng)業(yè)的整體資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平而言，直接影響相對有限。以第一創(chuàng)業(yè)2025年三季度報告數(shù)據(jù)為參照，歸母凈利潤超過2.85億元，凈資產(chǎn)超過167.11億元。

　　第一創(chuàng)業(yè)在公告中明確表示，該事項不會對經(jīng)營活動、財務(wù)狀況及償債能力造成重大不利影響。從業(yè)務(wù)影響看，盡管一創(chuàng)投行作為公司投行業(yè)務(wù)平臺受到處罰，可能在一定時期內(nèi)對其品牌聲譽、市場拓展及監(jiān)管評價帶來壓力，但第一創(chuàng)業(yè)強調(diào)經(jīng)營正常，力圖將影響控制在子公司層面，避免波及集團整體運營。

　　此次事件再次凸顯投行業(yè)務(wù)合規(guī)底線的重要性。保薦機構(gòu)作為資本市場“看門人”，其履職質(zhì)量直接關(guān)系到信息披露的真實性與投資者權(quán)益的保障。一創(chuàng)投行因持續(xù)督導失職被重罰，反映出監(jiān)管層對中介機構(gòu)責任追究的持續(xù)加壓。未來，隨著注冊制全面推行，保薦機構(gòu)將面臨更高標準的執(zhí)業(yè)要求和更嚴格的問責機制。

　　從投資者角度看，此類處罰雖未立即沖擊公司基本面，但可能削弱市場對其內(nèi)控能力和項目篩選標準的信任。尤其對于持有第一創(chuàng)業(yè)發(fā)行債券的機構(gòu)投資者而言，需密切關(guān)注后續(xù)是否出現(xiàn)監(jiān)管升級、客戶流失或業(yè)務(wù)暫停等次生風險。盡管公司聲明經(jīng)營正常，但投行子公司聲譽受損可能間接影響母公司整體估值。投資者應(yīng)結(jié)合其整改進展、歷史項目質(zhì)量及行業(yè)競爭格局，審慎評估長期投資價值。

　　然而，這張千萬級罰單帶給投資者的，不應(yīng)只是對單一項目失職的關(guān)注，而應(yīng)引發(fā)更深層的追問：一創(chuàng)投行的問題，究竟是個別項目的偶然疏漏，還是暴露了公司整體風控體系的系統(tǒng)性缺陷？

　　市場將密切關(guān)注第一創(chuàng)業(yè)能否真正落實其“強化執(zhí)業(yè)質(zhì)量管控”的承諾，是僅停留在公告中的表態(tài)，還是能切實推動組織架構(gòu)優(yōu)化、業(yè)務(wù)流程再造和績效考核機制的調(diào)整。這一整改成效，將直接決定其投行業(yè)務(wù)未來的市場信譽與客戶信任，進而影響長期訂單獲取能力和競爭力。

　　更重要的是，在一個全面注冊制落地、監(jiān)管責任追究持續(xù)前溯的時代，對券商的價值評判邏輯正發(fā)生根本變化。過去或許更看重承銷規(guī)模與保薦數(shù)量，如今，“合規(guī)風控能力”已成為投行乃至整個券商的核心資產(chǎn)與定價基石。投資者審視任何一家券商時，對其內(nèi)控有效性的評估權(quán)重，必須被系統(tǒng)性上調(diào)。這不再是一個軟性指標，而是決定其業(yè)務(wù)能否存續(xù)、估值能否穩(wěn)固的剛性約束。