中信期貨2026年度策略會(huì)于2025年11月26日在上海浦東嘉里大酒店成功召開。本次策略會(huì)以“破浪前行，揚(yáng)帆起航”為主題，會(huì)期兩天，共設(shè)置1個(gè)主論壇及8個(gè)分論壇，以多元化視角對(duì)下半年宏觀、權(quán)益、債券、大宗商品、匯率、海外市場(chǎng)等議題進(jìn)行深入探討和展望。策略會(huì)期間，來自產(chǎn)業(yè)、金融以及其他行業(yè)的投資者共聚現(xiàn)場(chǎng)，共享本次投資交流的盛宴。

　　中信期貨董事長(zhǎng)竇長(zhǎng)宏先生為本次策略會(huì)致辭，對(duì)出席本次策略會(huì)的嘉賓表示熱烈歡迎和誠(chéng)摯感謝。他表示，中信期貨始終以打造專業(yè)的期貨和衍生品綜合服務(wù)商為導(dǎo)向，持續(xù)強(qiáng)化“場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外”、“期貨+現(xiàn)貨”、“境內(nèi)+境外”的綜合服務(wù)能力。本次策略會(huì)立足全球視野、聚焦前瞻主題，旨在為投資者打造一個(gè)思想交鋒與智慧共鳴的盛會(huì)。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)祝寶良先生，在主論壇上發(fā)表了關(guān)于《2026年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策取向》的主題演講。他表示，得益于2024年9月中央政治局會(huì)議后一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的顯現(xiàn)，疊加2025年4月份美國(guó)對(duì)世界各國(guó)加征對(duì)等關(guān)稅前搶出口和轉(zhuǎn)出口，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2024年四季度出現(xiàn)回升的基礎(chǔ)上，2025年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前高后低，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%左右，基本實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題增多。國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，中美貿(mào)易摩擦不確定性增強(qiáng)。內(nèi)需明顯不足，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，地方政府債務(wù)問題嚴(yán)峻，內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈，市場(chǎng)主體信心不足，未來一段時(shí)間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨產(chǎn)能過剩的局面。當(dāng)前，我國(guó)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍在5%左右。為此，建議把推動(dòng)物價(jià)合理回升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%左右作為2026年經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。2026年，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施更加積極有為的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，不斷深化改革、擴(kuò)大開放，著力擴(kuò)大內(nèi)需，著力增強(qiáng)微觀主體活力，著力穩(wěn)定市場(chǎng)主體信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。

　　中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸女士及她的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在2025年關(guān)稅的波折像驟雨般擾亂全球經(jīng)濟(jì)，從年初持續(xù)到年末。在驟雨初晴后，2026年海外宏觀面將迎來一段暫時(shí)的清朗期，這個(gè)清朗包含兩層含義。一是清朗的基本面：2026年無論地緣、財(cái)政、貨幣政策的不確定性下降，還是美歐日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將適度加速、通脹擔(dān)憂趨于回落至“舒適區(qū)”。二是在資產(chǎn)配置端，要保持一份清醒。2025年多國(guó)央行降息疊加弱美元，使得全球股市普遍呈現(xiàn)“水�！�；而2026年，基于她對(duì)于沃勒可能將當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席的判斷，全球降息潮在幅度上可能將低于2025年；美元在上半年波折后轉(zhuǎn)強(qiáng)，這二者疊加可能導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性不及2025年，總體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率應(yīng)會(huì)低于2025年。不過，她也預(yù)計(jì)2026年AI科技的狂歡還有一段高潮時(shí)期，時(shí)點(diǎn)可能靠近上半年。同時(shí)，仍有一些經(jīng)濟(jì)隱藏的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得大家關(guān)注：AI生態(tài)融資循環(huán)的脆弱、AI火爆與就業(yè)疲弱的脫鉤、美國(guó)中期選舉的風(fēng)波等等。整體，崔博士依然看好美股相對(duì)于非美發(fā)達(dá)市場(chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)長(zhǎng)端美債持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，維持對(duì)黃金和工業(yè)金屬超配的建議。

　　中信期貨研究所副所長(zhǎng)曾寧先生對(duì)于宏觀及期貨市場(chǎng)進(jìn)行了整體展望。他認(rèn)為2026年整體宏觀環(huán)境偏樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期持續(xù)，帶動(dòng)全球流動(dòng)性環(huán)境保持寬松。美國(guó)“大而美”財(cái)政法案落地，歐洲財(cái)政擴(kuò)將進(jìn)入擴(kuò)張格局，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的擴(kuò)張路徑或在日本重演，國(guó)內(nèi)的財(cái)政溫和擴(kuò)張，全球財(cái)政擴(kuò)張趨勢(shì)有望驅(qū)動(dòng)制造業(yè)景氣度和庫(kù)存周期向上。從大類資產(chǎn)配置來看，2025年市場(chǎng)的相關(guān)主線依然能夠在2026年延續(xù)，股指和貴金屬保持偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，但隨著流動(dòng)性的擴(kuò)張向周期復(fù)蘇的傳導(dǎo)，在原有主線延續(xù)的背景下，大類資產(chǎn)或?qū)⒊尸F(xiàn)出百花齊放的局面，整體配置應(yīng)該更加均衡，大宗商品的配置權(quán)重應(yīng)該調(diào)高，但內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)化差異。整體來看，貴金屬對(duì)抗主權(quán)信用貨幣貶值的長(zhǎng)期邏輯不變，保持多頭超配；供給受限且需求保持增長(zhǎng)的有色金屬，以及困境反轉(zhuǎn)、需求持續(xù)高速增長(zhǎng)的新能源商品上調(diào)至多頭超配的位置。需求受限的黑色建材上有頂下有底，在全球復(fù)蘇的格局進(jìn)一步明朗之后，可在產(chǎn)業(yè)邏輯共振時(shí)在估值的相對(duì)底部進(jìn)行多頭標(biāo)配；預(yù)計(jì)原油2026年仍有較大幅度的累庫(kù)預(yù)期，中樞預(yù)計(jì)承壓下移，整體以靠近上限位置以空頭標(biāo)配的思路對(duì)待，等待油價(jià)中樞下移后供應(yīng)格局的重塑。