11月11日晚間，安克創(chuàng)新（300866）發(fā)布公告稱，公司擬在境外發(fā)行H股并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市，以進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局、提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　該事項(xiàng)尚需提交股東大會(huì)審議，并取得相關(guān)政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的備案、批準(zhǔn)和核準(zhǔn)。目前，上市具體細(xì)節(jié)尚未最終確定，實(shí)施存在重大不確定性。

　　安克創(chuàng)新于2020年8月24日在深交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為自有品牌移動(dòng)設(shè)備周邊及智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。

　　緣何在此時(shí)赴港上市，與現(xiàn)金流承壓是否有關(guān)？產(chǎn)品質(zhì)量管控有無(wú)其他供應(yīng)鏈保障舉措？截至發(fā)稿前，南都灣財(cái)社暫未收到安克創(chuàng)新回復(fù)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健 現(xiàn)金流承壓

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收210.19億元，同比增長(zhǎng)27.79%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)19.33億元，同比增長(zhǎng)31.34%。

　　第三季度單季，營(yíng)收達(dá)81.52億元，同比增長(zhǎng)19.88%，為2023年一季度以來(lái)最低增速；歸母凈利潤(rùn)達(dá)7.66億元，同比增長(zhǎng)27.76%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)5.21億元，同比小幅下降2.92%。

　　值得注意的是，盡管營(yíng)利雙增，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻由去年同期的16.51億元轉(zhuǎn)為凈流出8.65億元，降幅達(dá)152.38%。

　　主要因?yàn)閮蓚�(gè)方面，其一為應(yīng)對(duì)旺季和關(guān)稅進(jìn)行大規(guī)模備貨，存貨余額較年初大增90.11%。其二，支付給職工的現(xiàn)金較上年同期顯著增加。

　　不少分析也直指，公司近期在部分市場(chǎng)面臨的產(chǎn)品召回事件，也帶來(lái)了額外的善后成本和資金壓力。

　　年內(nèi)三度召回 全球累計(jì)超238萬(wàn)臺(tái)

　　今年以來(lái)，安克創(chuàng)新因電池電芯生產(chǎn)缺陷導(dǎo)致火災(zāi)隱患，已實(shí)施三次大規(guī)模召回。

　　今年10月，安克創(chuàng)新日本分公司因旗下產(chǎn)品引發(fā)41起火災(zāi)事故，宣布召回約41萬(wàn)臺(tái)移動(dòng)電源和10萬(wàn)臺(tái)內(nèi)置鋰電池藍(lán)牙音箱。；

　　9月，美國(guó)消費(fèi)者產(chǎn)品安全委員會(huì)發(fā)布公告稱，Anker移動(dòng)電源因存在火災(zāi)和燒傷風(fēng)險(xiǎn)，安克創(chuàng)新召回約48.1萬(wàn)個(gè)充電寶。據(jù)悉，目前安克創(chuàng)新已接獲33起火災(zāi)爆炸報(bào)告，其中4人輕傷，1人財(cái)產(chǎn)嚴(yán)重?fù)p失。；

　　6月，在中國(guó)召回71.29萬(wàn)臺(tái)、在美國(guó)召回115.8萬(wàn)臺(tái)存在“自燃風(fēng)險(xiǎn)”的充電寶。

　　有統(tǒng)計(jì)顯示，2025年以來(lái)安克創(chuàng)新全球召回產(chǎn)品總數(shù)已超238萬(wàn)臺(tái)，直接成本預(yù)計(jì)在4.32億至5.57億元之間。

　　高度依賴海外市場(chǎng)，

　　安克創(chuàng)新品控體系面臨挑戰(zhàn)

　　安克創(chuàng)新境外收入占比超過(guò)96%，高度依賴海外市場(chǎng)。今年前三季度，期內(nèi)公司境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.97億元，同比增長(zhǎng)21.59%；境外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.22億元，同比增長(zhǎng)28.01%，占總營(yíng)收比重超過(guò)九成。

　　然而近兩年已發(fā)生多次公開(kāi)召回事件，外界也對(duì)安克創(chuàng)新的供應(yīng)鏈管理與質(zhì)量管控提出疑問(wèn)。

　　公司采用“輕資產(chǎn)+高研發(fā)”模式，研發(fā)投入從2022年的9.7億元增至2025年前三季度的19.46億元，研發(fā)費(fèi)用率提升至9.26%。但生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠，增加了品控難度。

　　比如，在2025年6月的國(guó)內(nèi)召回事件中，供應(yīng)商部分批次電芯未經(jīng)批準(zhǔn)變更原材料，公司品控體系未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)；7月的日本召回事件則因電芯供應(yīng)商使用不當(dāng)材料。

　　針對(duì)問(wèn)題，公司已終止與涉事供應(yīng)商合作，與寧德新能源簽署合作協(xié)議，并強(qiáng)化供應(yīng)商管理。不過(guò)供應(yīng)鏈調(diào)整需要時(shí)間，短期內(nèi)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。

　　截至11月13日收盤，安克創(chuàng)新A股股價(jià)上漲0.53%，報(bào)110.21元/股，總市值約590.9億元，表現(xiàn)平穩(wěn)。