在剛剛結(jié)束的第十九屆全國(guó)期貨（期權(quán)）實(shí)盤交易大賽中，“筑金馨睿壹號(hào)”的管理者——上海筑金投資有限公司（下稱上海筑金）再次奪得期權(quán)組第一名，達(dá)成雙冠王。日前，上海筑金期權(quán)部負(fù)責(zé)人于斌在期貨日?qǐng)?bào)“巔峰對(duì)話”直播欄目中與金牌導(dǎo)師劉陽(yáng)進(jìn)行了一場(chǎng)精彩對(duì)話。

　　對(duì)抗人性弱點(diǎn)的系統(tǒng)化作戰(zhàn)

　　“今年又拿到期權(quán)組冠軍，其實(shí)比較意外。參賽這段時(shí)間，不管是外部環(huán)境還是國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)，都給我們的期權(quán)策略帶來(lái)了不少挑戰(zhàn)�！庇诒笤谥辈ブ斜硎�，雖然單看業(yè)績(jī)比去年差了些，但收獲反而更多。

　　談及雙冠王，于斌將成績(jī)歸功于團(tuán)隊(duì)協(xié)作，“我們用公司基金產(chǎn)品的賬戶參賽，取得好成績(jī)是團(tuán)隊(duì)共同努力的結(jié)果”。

　　于斌表示，團(tuán)隊(duì)的核心策略以期權(quán)賣方為主，賺取時(shí)間價(jià)值，輔以波動(dòng)率擇時(shí)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

　　“實(shí)際上，今年的行情對(duì)期權(quán)賣方策略并不友好，多次出現(xiàn)‘黑天鵝’事件，產(chǎn)品回撤壓力很大�！彼�說(shuō)。

　　回憶起今年7月的市場(chǎng)異動(dòng)，于斌記憶猶新�！皣�(guó)內(nèi)政策對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的預(yù)期。多晶硅等品種的波動(dòng)率從20%漲到40%，又漲到60%，這種波動(dòng)率在新品種上很難見(jiàn)到�！彼�說(shuō)。

　　正是這種特別行情，讓團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)得以充分顯現(xiàn)。于斌強(qiáng)調(diào)，從開(kāi)發(fā)策略、發(fā)掘交易機(jī)會(huì)、制訂計(jì)劃再到實(shí)際執(zhí)行、持倉(cāng)調(diào)整和事中風(fēng)控，每個(gè)環(huán)節(jié)都依賴團(tuán)隊(duì)成員的專業(yè)分工與緊密協(xié)作。

　　目前，上海筑金已形成一套固定的風(fēng)控流程。于斌表示：“當(dāng)回撤達(dá)到一定程度，我們會(huì)進(jìn)入應(yīng)激機(jī)制。一旦進(jìn)入應(yīng)激機(jī)制，大家各司其職——監(jiān)控策略邏輯變化情況，根據(jù)動(dòng)態(tài)壓力測(cè)試確定持倉(cāng)的合理程度，制定應(yīng)對(duì)措施等�！�

　　雙冠王執(zhí)行力不足？

　　令人意外的是，期權(quán)雙冠王在直播中毫不避諱地談到了自己的交易弱點(diǎn)——執(zhí)行力不足。

　　“一開(kāi)始更多是被動(dòng)學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)老師和前輩的交易方法。其實(shí)，我在復(fù)盤自己的交易記錄時(shí)發(fā)現(xiàn)，自己經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)開(kāi)倉(cāng)不足的情況，這跟我的性格有關(guān)，比較保守�！庇诒笳f(shuō)。

　　按照于斌的系統(tǒng)設(shè)計(jì)，本應(yīng)有機(jī)會(huì)補(bǔ)足倉(cāng)位，但市場(chǎng)往往不給人第二次機(jī)會(huì)�！昂芏嘟灰讜r(shí)機(jī)是稍縱即逝的，行情直接啟動(dòng)，你就必須在啟動(dòng)時(shí)精準(zhǔn)擇時(shí)，一步到位開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)。”他補(bǔ)充道。

　　認(rèn)識(shí)到問(wèn)題只是第一步，關(guān)鍵是如何解決問(wèn)題。于斌通過(guò)調(diào)整系統(tǒng)參數(shù)來(lái)減少交易弱點(diǎn)帶來(lái)的影響。針對(duì)開(kāi)倉(cāng)不足的弱點(diǎn)，他把標(biāo)準(zhǔn)杠桿的體系放大一倍，這樣即使開(kāi)倉(cāng)不足，實(shí)際倉(cāng)位也能接近系統(tǒng)要求的水平。這種方法不是強(qiáng)行改變交易行為，而是通過(guò)系統(tǒng)設(shè)計(jì)彌補(bǔ)行為偏差。

　　波動(dòng)率擇時(shí)的實(shí)戰(zhàn)技法

　　在直播中，于斌分享了波動(dòng)率擇時(shí)的實(shí)戰(zhàn)心得。“我們認(rèn)識(shí)到波動(dòng)率擇時(shí)對(duì)期權(quán)賣方策略的重要性，有些時(shí)候耐心等待機(jī)會(huì)比早早介入的結(jié)果更好�！彼�說(shuō)。

　　他常用的組合包括跨式、寬跨式以及比率價(jià)差。對(duì)于不同情境，他采取不同的建倉(cāng)方式。

　　左側(cè)交易：波動(dòng)率持續(xù)上升并出現(xiàn)極值，同時(shí)配合行情走勢(shì)背離�！拔矣脗}(cāng)位管控風(fēng)險(xiǎn)，分批建倉(cāng)，采用倒金字塔式開(kāi)倉(cāng)模式。”他說(shuō)。

　　右側(cè)交易：當(dāng)波動(dòng)率明顯回落時(shí)，結(jié)合對(duì)品種的判斷，就可以按標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)去做，主要結(jié)合對(duì)標(biāo)的行情的判斷通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的動(dòng)態(tài)調(diào)整管控風(fēng)險(xiǎn)。。

　　于斌特別提醒了品種選擇的重要性。他表示，團(tuán)隊(duì)目前交易的品種以國(guó)內(nèi)定價(jià)的工業(yè)品為主，如玻璃、純堿、氧化鋁、多晶硅等。團(tuán)隊(duì)深入研究了這些品種的基本面，同時(shí)結(jié)合量化模型進(jìn)行機(jī)會(huì)篩選。

　　止損紀(jì)律與資金管理

　　在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，于斌總結(jié)出兩條基本原則：“一是技術(shù)止損（邏輯止損），二是資金止損（極限止損）。任何時(shí)候只要觸發(fā)其中一條都應(yīng)止損。”

　　倉(cāng)位管理方面，于斌表示，團(tuán)隊(duì)目前形成了一套系統(tǒng)化方法，先明確產(chǎn)品資金曲線的收益回撤特征，選擇適配的交易策略及策略配比，再根據(jù)單策略最大回撤目標(biāo)確定品種集中度，最終確定單品種或單筆交易的初始倉(cāng)位。

　　于斌表示，交易員應(yīng)該做力所能及的交易，別讓風(fēng)險(xiǎn)超出能力邊界；不斷嘗試，找到適合自己的交易方式和交易策略。

　　“路是走出來(lái)的，交易是做出來(lái)的。沒(méi)有實(shí)踐支撐的空想對(duì)交易毫無(wú)意義。在交易之路上，量變帶來(lái)質(zhì)變�！庇诒笳f(shuō)。

　　在整場(chǎng)對(duì)話中，于斌展現(xiàn)了一位冠軍交易員的專業(yè)與謙遜。沒(méi)有神奇的必勝秘籍，沒(méi)有夸大的收益承諾，只有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰紫到y(tǒng)、坦誠(chéng)的自我認(rèn)知和持之以恒的學(xué)習(xí)態(tài)度，或許這才是長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的真正秘訣。