美股投資者們再次為即將到來的財報季的股市波動做好了準備。數(shù)據(jù)顯示，對標普500指數(shù)成分股公司的股票期權(quán)走勢顯示，公司業(yè)績公布后，股價平均預(yù)計將波動4.7%。這一波動幅度與7月份的情況較為接近。當時，預(yù)計的股價變動幅度是自2022年以來財報季開始時的最高值，財報季開始日期則以摩根大通(JPM.US)的業(yè)績公布日期為準。

　　期權(quán)價格的上升彰顯了美股牛市面臨的風險，尤其是在標普500因特朗普威脅對華加征更高關(guān)稅而暴跌之后。除了特朗普的經(jīng)濟政策和貿(mào)易爭端給企業(yè)盈利帶來不確定性，而且美國政府停擺問題引發(fā)了持續(xù)的擔憂，以及人工智能股票可能形成泡沫風險。

　　芝加哥期權(quán)交易所全球市場公司衍生品市場情報部門主管Mandy Xu表示：“單個股票的價格中已包含了大量波動因素。此次上漲實際上是由那些表現(xiàn)突出的人工智能和科技股引領(lǐng)的，在這些股票中，有關(guān)估值以及未來盈利預(yù)期的問題越來越多地被提出。本財報季將至關(guān)重要，它將決定這一主題是否還能繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位�！�

　　瑞銀的策略師們表示，企業(yè)財報公布后的股票波動在上個季度達到了峰值，此后一直在美國呈上升趨勢，歐洲也是如此。在花旗分析師則指出，股票之間的相關(guān)性極低，實際波動率和隱含波動率均接近至少十年來的最低水平。

　　美國銀行的股票及衍生品交易策略師Vishal Vivek在一封電子郵件中寫道：“美國政府停擺意味著我們正處于宏觀催化劑缺失的境地，而且倉位調(diào)整也受到了限制，至少從單只股票的期權(quán)交易來看是這樣。所有這些因素使得我們有望在10月下旬至11月初迎來一段有趣的行情。”他提到大型公司的財報、開發(fā)者大會以及一些經(jīng)濟報告的發(fā)布。

　　花旗策略師們在上周的一份報告中寫道：“投資者仍預(yù)期個股消息會推動近期的市場波動，但與上一季度不同的是，期權(quán)價格已有所上漲，這表明投資者已預(yù)期到這種波動性�！�

　　市場觀察人士指出，單只股票的走勢傾斜度比指數(shù)的走勢傾斜度要平緩，交易員們更傾向于追逐個別公司的上漲行情——尤其是那些與人工智能相關(guān)的公司。

　　支撐指數(shù)小幅波動上漲的一個因素是低相關(guān)性。與標普500指數(shù)相比，單個股票的波動性更大，但它們的走勢卻各不相同，這有助于抑制指數(shù)的波動幅度。而如今，由于特朗普的關(guān)稅威脅這一宏觀沖擊的出現(xiàn)，一些相關(guān)性可能會重新上升。

　　本季度，非必需消費品、科技以及醫(yī)療保健類公司預(yù)計將出現(xiàn)最大的波動幅度。數(shù)據(jù)顯示，非必需消費品板塊的預(yù)期波動幅度是自2020年以來最大的。對于材料類行業(yè)而言，波動幅度較低，但仍為該行業(yè)三年來的最高水平。

　　期權(quán)交易者已推高了標普500指數(shù)成分股的隱含波動率，這很可能反映出他們在關(guān)注人工智能和大型科技公司的情況下，對七大科技巨頭股票進行押注。那些想要構(gòu)建分散投資組合的投資者可能會關(guān)注財報公布后的股票走勢，因為隱含波動率通常會下降，摩根大通在8月份指出，這種效應(yīng)在上一財年財報季之后尤為顯著。

　　野村控股公司全球股票衍生品業(yè)務(wù)主管Alex Kosoglyadov表示，諸如甲骨文(ORCL.US)和AMD(AMD.US)等股票價格的大幅波動，促使期權(quán)市場重新評估了其他單個股票的價值。他說：“在一些大型公司的單個股票中，你看到了一些非常劇烈的波動。這表明了市場的強大影響力。人們其實并不愿意做空波動率——因為一旦出現(xiàn)某種盈利上的意外情況，股票價格就會出現(xiàn)大幅波動。”