在標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年2月以來首個(gè)歷史新高后，交易員們正以空前熱情押注市場延續(xù)漲勢。衍生品市場釋放的信號顯示，上周投資者瘋狂搶購看漲期權(quán)，試圖通過杠桿工具捕捉超越指數(shù)表現(xiàn)的超額收益。

　　這場投機(jī)狂潮中，英偉達(dá)(NVDA.US)成為最耀眼的標(biāo)的，周三該股看漲期權(quán)成交量達(dá)到看跌期權(quán)近三倍，創(chuàng)下今年以來最大交易量差值，金融板塊龍頭ETF的看漲看跌比攀升至四個(gè)月高位，而Meta Platforms的對沖成本則跌至兩個(gè)月冰點(diǎn)。

　　薩斯奎漢納國際集團(tuán)衍生品策略主管克里斯·墨菲指出，這波冒險(xiǎn)操作背后是投資者對錯(cuò)失超級反彈良機(jī)(即FOMO)的深度焦慮情緒。盡管中東局勢持續(xù)動(dòng)蕩，但市場似乎對地緣風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生免疫，而對經(jīng)濟(jì)增速放緩和企業(yè)盈利走弱的擔(dān)憂反而成為助推劑�！癋OMO”(Fear of Missing Out)——即害怕錯(cuò)失一波潛在超級漲勢的心理，在金融市場也被稱作“錯(cuò)失恐懼癥”。

　　數(shù)據(jù)顯示，除英偉達(dá)外，優(yōu)步(UBER.US)、特斯拉(TSLA.US)、羅賓漢(HOOD.US)等動(dòng)量股上周均出現(xiàn)顯著看漲期權(quán)買盤，形成"幾乎全部是看漲流、動(dòng)量看漲期權(quán)買入，以及逢低賣出看跌期權(quán)"的典型FOMO(錯(cuò)失恐懼癥)動(dòng)能交易特征。

　　推動(dòng)這輪漲勢的直接催化劑，是市場對中美貿(mào)易談判取得突破的樂觀預(yù)期。反映在期權(quán)市場上，追蹤標(biāo)普500指數(shù)最大ETF的看跌期權(quán)需求驟降，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇升溫。但國際局勢的突變?nèi)詷?gòu)成重大干擾：周五特朗普突然宣布終止加美貿(mào)易談判并威脅加征關(guān)稅，導(dǎo)致美股盤中劇烈跳水，所幸尾盤收復(fù)失地再創(chuàng)新高。

　　這種矛盾信號折射出當(dāng)前市場的脆弱平衡。美國銀行策略師警告，降息預(yù)期催生的資金涌入正在制造投機(jī)泡沫，即將到來的財(cái)報(bào)季可能動(dòng)搖上漲根基，尤其是當(dāng)企業(yè)盈利預(yù)警頻現(xiàn)之際。在宏觀不確定性高企的背景下，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，這也是墨菲強(qiáng)調(diào)看漲期權(quán)成為投機(jī)首選工具的核心邏輯：通過支付權(quán)利金鎖定買入價(jià)格，既控制了最大虧損風(fēng)險(xiǎn)，又保留了上漲收益空間。

　　資金流向數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了狂熱情緒。追蹤高波動(dòng)股票的高貝塔ETF相對低波動(dòng)ETF的季度表現(xiàn)差距，有望創(chuàng)下2020年以來最大紀(jì)錄;高盛做空集中度最高的股票組合月漲幅可能達(dá)到2024年2月以來峰值;摩根大通監(jiān)測顯示，散戶資金加速入場通常預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)偏好達(dá)到階段性高點(diǎn)。這種追逐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的態(tài)勢，在特斯拉、ARK創(chuàng)新ETF和Coinbase(COIN.US)等投機(jī)標(biāo)的的期權(quán)傾斜度指標(biāo)上得到充分驗(yàn)證，交易員愿意為看漲期權(quán)支付更高溢價(jià)。

　　Piper Sandler期權(quán)交易員湯姆·基恩認(rèn)為，看漲期權(quán)交易量反彈與隱含波動(dòng)率上升的共振，清晰勾勒出FOMO驅(qū)動(dòng)的市場心理。"夏季傳統(tǒng)淡季疊加宏觀風(fēng)險(xiǎn)消退的預(yù)期，讓參與者對當(dāng)前強(qiáng)勁走勢缺乏心理準(zhǔn)備。"他分析道，盡管關(guān)稅大限臨近等風(fēng)險(xiǎn)猶存，但低實(shí)際波動(dòng)率環(huán)境為投機(jī)資金提供了"自我實(shí)現(xiàn)的催化劑"，推動(dòng)市場呈現(xiàn)越漲越買的典型泡沫化特征。